Vincent Deluard, director de macro global de StoneX, advierte que los rendimientos del Tesoro, los precios del petróleo y el carry trade del yen —la estrategia de pedir prestado en yenes a bajo costo para financiar activos de mayor rendimiento en otros lugares— están llegando todos a un punto de quiebre, y que las acciones podrían ser las siguientes.

En una entrevista con Bitcoin Magazine, Deluard sostiene que los mercados se mantendrán hasta las elecciones de medio mandato de noviembre en EE.UU. y la IPO del desarrollador de IA Anthropic, pero que el gasto de capital en IA no puede seguir duplicándose para siempre. Después de noviembre, planea volverse bajista en acciones mientras mantiene una postura alcista en Bitcoin y oro. Para los lectores de activos digitales, esta discusión es relevante porque vincula directamente el estrés de la deuda soberana y la trayectoria a largo plazo del dólar con el caso de demanda de los activos refugio.

La conversación comienza con por qué el alza de los rendimientos del Tesoro apunta a una depreciación del dólar a largo plazo —una erosión sostenida del poder adquisitivo del dólar— y si la IA y la robótica pueden hacer que EE.UU. crezca para salir de su problema de deuda. Deluard luego compara Bitcoin con el oro como cobertura contra la depreciación y explica lo que los datos diarios de recaudación de impuestos, una lectura casi en tiempo real de los ingresos federales, revelan sobre el estado de la economía de EE.UU.

Un segmento central examina la crisis del mercado de bonos de Francia y su problema de deuda —un punto de tensión con resonancia en todo el bloque dado que Francia es la segunda economía de la eurozona— seguido del riesgo de contagio en la eurozona y el argumento a favor de vender el euro en corto. Deluard también señala el yen, el petróleo y los rendimientos del Tesoro como tres señales que, a su juicio, están en un punto de quiebre.

Sobre acciones, describe el mercado como sobrecargado en su parte superior, analiza la IPO de Anthropic y expone el caso de una venta tras las elecciones de medio mandato. Argumenta que el regreso de la flexibilización cuantitativa —compras masivas de bonos por parte de los bancos centrales— sería alcista para Bitcoin y el oro, y cierra con su perspectiva del precio de Bitcoin para los próximos dos años.

Para los lectores que siguen su marco de análisis, los puntos de control son los que el propio Deluard menciona: la trayectoria de los rendimientos del Tesoro, el petróleo y el carry trade del yen durante la ventana electoral de noviembre, y cómo se comporta el mercado sobrecargado una vez que la IPO de Anthropic haya quedado atrás.

La entrevista completa está disponible en Bitcoin Magazine: Director de Macro Global de StoneX: Contagio del mercado de bonos francés y perspectivas del mercado de BTC | Vincent Deluard

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Este artículo se basa en un reportaje de Patrick Green, publicado por primera vez en Bitcoin Magazine.