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La semana 38 confirmó que una primera subida de tasas totalmente descontada aún puede reorganizar el liderazgo. La Fed aplicó 25 pb hasta 3.75%–4.00%, señaló un mayor endurecimiento y dejó el rendimiento a 2 años en un máximo de 52 semanas cercano a 4.74%, mientras el Nasdaq aún registró una ganancia semanal. La caída de 1.7% del Dow y otra semana de salidas de fondos accionarios mostraron que los grupos sensibles a las tasas y cíclicos pagaron el costo del reajuste del capital. Corea absorbió la continuidad agresiva de la Fed con fuertes ventas extranjeras hasta el jueves, y luego rebotó el viernes, cuando los fabricantes de chips siguieron la fortaleza del Nasdaq y el Brent más débil. China continental mantuvo el problema de confirmación más difícil: una producción industrial sólida frente a ventas minoristas débiles y una mayor caída de la inversión. Hong Kong participó en la recuperación del apetito por riesgo del viernes cerca de 24,751, sin revertir la base más baja de la semana anterior. Por ello, la semana 39 comienza con la asimilación de la política monetaria y una ventana para la cumbre entre Estados Unidos y China, no con una nueva revaluación abierta: los rendimientos, el petróleo, los flujos coreanos y la demanda china decidirán si el liderazgo del Nasdaq se convierte en una amplitud global.

La semana 38 puso en el mismo mercado la primera subida de la Fed, el petróleo cerca de $100 y la recuperación asiática

La semana 38 desplazó la atención de si la Fed subiría las tasas a cómo las acciones convivirían con el reinicio del endurecimiento. Los inversionistas comenzaron con probabilidades de subida ya elevadas después del IPC, el IPP y el shock petrolero de la semana 37. Terminaron con un movimiento de 25 pb aplicado, una trayectoria del SEP todavía agresiva, una ganancia semanal del Nasdaq y una amplitud inconclusa, mientras el Dow, el Russell 2000 y varios sectores cíclicos permanecieron bajo presión. Las acciones estadounidenses vendieron tras la decisión del miércoles, se recuperaron el jueves y luego perdieron fuerza el viernes cuando los rendimientos volvieron a repuntar. Asia siguió la misma secuencia: Corea y Hong Kong se debilitaron ante el paquete agresivo y después aprovecharon el crudo más barato y el rebote tecnológico estadounidense para recuperarse hacia el fin de semana.

Los índices estadounidenses terminaron mixtos tras la primera subida en tres años

El resumen del viernes de Investrade situó los cierres en 7,650 para el S&P 500 (+0.16%), 51,680 para el Dow (−0.19%), 26,522 para el Nasdaq (+0.39%) y 2,860 para el Russell 2000 (−0.50%). El mismo análisis fijó el balance semanal: S&P 500 −0.1%, Dow −1.7%, Nasdaq +0.7%. El resumen del lunes de Trading Economics redondeó la misma semana como Dow −1.69%, S&P −0.08% y Nasdaq +0.72%.

El paquete dejó al Dow con una tercera semana consecutiva de pérdidas y al Nasdaq como el único promedio importante con un avance semanal claro. Se describió que los sectores de transporte, empresas de pequeña capitalización, industriales y consumo discrecional acumulaban cinco semanas consecutivas de caídas, por lo que la resistencia del Nasdaq no equivalía a una participación amplia. La cautela inicial de los laboratorios de IA y la comunicación agresiva del miércoles golpearon más a los grupos sensibles a las tasas y cíclicos que a las mayores ponderaciones tecnológicas.

Corea reparó la caída del jueves provocada por la Fed, mientras China y Hong Kong negociaron una división de la demanda

El KOSPI cerró el 18 de septiembre en 6,894.23, con un alza de 2.66%, después del cierre casi plano del jueves en 6,715.41. Seoul Economic Daily vinculó las fuertes ventas extranjeras del jueves —alrededor de 2.28 billones de wones por séptima sesión consecutiva— con la primera subida de la Fed y la señal de un mayor endurecimiento. El rebote del viernes estuvo liderado por los chips: Samsung Electronics subió alrededor de 3.0% y SK hynix cerca de 5.6%, mientras la fortaleza del Nasdaq, el Brent más débil y las versiones de que los nuevos aranceles estadounidenses sobre capacidad industrial podrían esperar hasta después de la reunión entre Trump y Xi redujeron el riesgo comercial de corto plazo.

Hong Kong terminó el viernes en 24,751, con un avance de 0.60%, liderado por las acciones tecnológicas después de la recuperación nocturna de Wall Street y de que el Brent cayera por debajo de $104. Esto aún dejó al Hang Seng ligeramente por debajo del área de la semana 37, cercana a 24,806. China continental no obtuvo una confirmación accionaria clara del paquete de actividad del 15 de septiembre. La producción industrial se aceleró a 5.2% interanual, pero las ventas minoristas se desaceleraron a 0.4% y la inversión en activos fijos de enero a agosto cayó 7.2%, con la inversión inmobiliaria cerca de −19.9%. El área del viernes del Shanghai Composite, cercana a 3,912 (+0.94% en el día), mostró una recuperación de la sesión sin convertir la división de la actividad en un repunte amplio de la demanda confirmado.

Panel global de acciones de la semana 38

La Fed reinició el endurecimiento y los mercados reajustaron la trayectoria, no solo el dato

La decisión del 16 de septiembre fue el evento de política monetaria decisivo de la semana para las acciones. El Comité elevó el rango de los fondos federales en 25 pb hasta 3.75%–4.00% mediante una votación unánime y publicó un paquete del SEP que dejó a la mayoría de los participantes contemplando otra subida en 2026. La primera gran comunicación de endurecimiento del presidente Kevin Warsh importó tanto como el dato: después de llegar con una hoja de ruta asociada a menores costos de endeudamiento, supervisó el primer aumento en más de tres años y dejó a los mercados esperando que pudiera haber más.

Ese mensaje apareció de inmediato en las tasas. Para el viernes, el bono a 10 años se ubicaba en 4.995%, el de 2 años en 4.741% y la curva se había aplanado hacia su diferencial 2s/10s más estrecho desde marzo de 2025. El resumen de Investrade situó cerca de 90% las probabilidades de una subida en diciembre y cerca de 55% las de octubre. Un movimiento aplicado y ampliamente esperado aún elevó el debate sobre la trayectoria terminal. La pausa del Banco de Inglaterra en 3.75% y el aumento de 25 pb del Banco de Japón hasta 1.25% añadieron un contexto sincronizado de endurecimiento global, incluso cuando el yen se vendió inicialmente por la disidencia paciente de dos miembros del BOJ.

Los datos de crecimiento no dieron a la Fed una salida fácil

Las ventas minoristas de agosto rebotaron 1.2% hasta $773.9 mil millones, superaron el consenso y revirtieron la caída de julio. Ese dato de demanda resiliente llegó el mismo día de la subida y reforzó la lucha de Warsh contra la inflación. La producción industrial de agosto no cambió frente a un consenso de +0.3%, por lo que las fábricas fueron más débiles que los consumidores. La combinación mantuvo a las acciones en un dilema conocido: una demanda suficientemente firme para respaldar las ganancias, mientras el petróleo cerca de $100, el diésel en un récord de $6.29 por galón y un máximo de 52 semanas en el bono a 2 años mantienen elevada la tasa de descuento.

Los flujos de fondos y el liderazgo confirmaron un apetito selectivo por el riesgo

Los datos de Lipper citados en el resumen del viernes mostraron salidas de $31.44 mil millones de fondos accionarios, la cuarta semana consecutiva de reembolsos. Por lo tanto, la ganancia semanal del Nasdaq coexistió con distribución y tendencias bajistas de varias semanas en transporte, industriales, consumo discrecional y empresas pequeñas. La salida de Warren Buffett como presidente de Berkshire Hathaway el 18 de septiembre, con Howard Buffett como sucesor bajo el plan establecido, añadió un titular sobre sucesión sin cambiar los factores de tasas y petróleo de la semana.

Asia necesitó reparar los flujos y confirmar la demanda tras el traspaso agresivo

El paquete de actividad de China a mitad de semana aclaró más de lo que resolvió el problema de las acciones regionales. Una producción industrial sólida elevó la confianza en que la oferta manufacturera aún se está expandiendo, mientras las ventas minoristas débiles y una caída más profunda de la inversión en activos fijos mantuvieron sin resolver la demanda de los hogares y la transmisión inmobiliaria. Las acciones pudieron afirmarse el viernes por el apetito global por el riesgo sin demostrar que las revisiones de ganancias de China continental estén cambiando hacia el consumo interno. Esto ayuda a explicar la recuperación semanal limitada de Hong Kong: el Hang Seng participó en el rebote del petróleo y la tecnología hasta 24,751, pero permaneció ligeramente por debajo del área anterior cercana a 24,806.

La caída del jueves y la recuperación del viernes en Corea mostraron el canal de la Fed a los chips

Las ventas extranjeras del jueves hacia 6,715.41 dejaron al KOSPI como el indicador más claro de estrés regional después de la subida. El salto del viernes hasta 6,894.23, liderado por Samsung y SK hynix, mostró que la recuperación de la tecnología estadounidense, el crudo más barato y la paciencia arancelaria relacionada con la cumbre pueden reabrir rápidamente el apetito coreano por el riesgo. El rebote no recuperó por completo el cierre de 6,909.91 de la semana 37, por lo que Corea terminó recuperada, pero no reivindicada. Las acciones de memoria volvieron a seguir el traspaso del Nasdaq.

Qué cambió la semana 38 para la selección global de acciones

La primera subida reorganizó más el liderazgo de lo que derrumbó los índices. El Nasdaq demostró que la duración vinculada a la IA puede sobrevivir a un reinicio agresivo si los rendimientos reales se estabilizan después de la caída inicial. El Dow, el Russell 2000 y varios sectores cíclicos mostraron que el costo del capital aún afecta donde la duración de las ganancias es más corta o la sensibilidad al petróleo es mayor. La selección regional siguió siendo una elección entre el liderazgo tecnológico estadounidense, la beta de la memoria coreana después de las ventas extranjeras, la división de China continental entre fábricas y demanda, y la liquidez de Hong Kong alrededor de la semana de la cumbre. Un avance global saludable necesitaría ganancias estadounidenses más allá del Nasdaq, una amplitud coreana por encima de la caída de mitad de semana y consumo chino o apoyo de política monetaria, en lugar de solo producción industrial. La semana 38 cumplió solo parte de ello.

Perspectiva de la semana 39: la diplomacia de la cumbre, la asimilación de la subida y la confirmación asiática deben ampliar la señal

La semana 39 transcurre del 21 al 27 de septiembre. Pondrá a prueba si la asimilación de la primera subida de la semana 38 se estabiliza en una participación accionaria más amplia o si otro tramo al alza de los rendimientos reales y del petróleo mantiene estrecho el liderazgo. El escenario base es una consolidación selectiva después de una subida aplicada: el liderazgo del Nasdaq puede persistir si el crédito se mantiene, mientras Asia necesita que la recuperación del viernes sobreviva a la ventana de la reunión entre Trump y Xi sin un nuevo shock arancelario o del crudo.

El calendario estadounidense es más ligero en cuanto a drama formal del FOMC y más cargado de seguimiento. Los mercados evaluarán las probabilidades de subida del 28 de octubre y del 9 de diciembre después del primer movimiento agresivo de Warsh, junto con el petróleo, el diésel y el bono a 10 años cerca de 5%. Una asimilación tranquila con rendimientos reales contenidos permitiría estabilizar el crecimiento de calidad y podría reabrir la amplitud cíclica. Otro repunte de los rendimientos o un nuevo avance del crudo por encima de los cierres del viernes de la semana 38 mantendría bajo presión al Dow y a las empresas pequeñas. La racha de flujos extranjeros de Corea y el liderazgo de los chips pondrán a prueba si la recuperación del viernes hacia 6,894 se mantiene. La actividad de China y la liquidez de Hong Kong mostrarán si una producción industrial sólida puede atraer capital durante la semana de la cumbre, o si las ventas minoristas y la inversión débiles mantienen limitado el potencial alcista.

Considere la semana como una secuencia: los titulares de la cumbre establecen el contexto del riesgo comercial, los rendimientos y el petróleo estadounidenses muestran si la primera subida fue asimilada, y los cierres asiáticos muestran si la recuperación del viernes fue una reversión de la caída o una confirmación más amplia. El escenario constructivo es crédito estable, petróleo contenido, fin de las salidas coreanas y una demanda china más firme alrededor de la reunión entre Trump y Xi. El riesgo bajista es un reajuste agresivo hacia más de una subida adicional, diésel y crudo persistentes, otro tramo de ventas extranjeras en el KOSPI y ninguna recuperación del consumo en China. La confirmación necesita una mejor amplitud estadounidense, flujos coreanos más estables, continuidad del Hang Seng por encima de la zona media de los 24,700 y ganancias más allá de las mayores ponderaciones tecnológicas.

La asimilación estadounidense de la subida decidirá si el liderazgo del Nasdaq se convierte en amplitud del índice

Una subida aplicada no es automáticamente negativa para las acciones si el bono a 2 años deja de marcar nuevos máximos y el petróleo permanece sin un nuevo repunte. La ganancia semanal del Nasdaq ya mostró que la duración de las ganancias de la IA puede coexistir con el endurecimiento si la trayectoria no es desordenada. Una segunda ola de reajuste de la tasa terminal mientras el diésel se mantiene en niveles récord prolongaría el daño de la semana 38 al Dow y a las empresas pequeñas. Una semana de datos tranquila no borrará la señal de una subida adicional del SEP; decidirá si esa señal está descontada.

Corea necesita que termine la racha de ventas extranjeras y China necesita demanda, no solo producción industrial

Las acciones coreanas necesitan ventas extranjeras más moderadas después de siete sesiones consecutivas de salidas hasta el jueves, además de una amplitud en memoria y equipos que mantenga la recuperación del viernes. Un petróleo contenido ayudaría directamente. China continental y Hong Kong necesitan consumo, estabilización inmobiliaria o apoyo explícito de política monetaria alrededor de la ventana de la cumbre, no solo otro dato positivo de las fábricas. Mejores datos de ventas minoristas o inversión respaldarían los índices continentales y podrían estabilizar el Hang Seng después de la base débil cercana a 24,751.

Mapa de decisiones de la semana 39

El escenario constructivo de la semana 39 necesita una asimilación ordenada de la Fed, precios de la energía contenidos, recuperación de los flujos coreanos después de la caída del jueves y una demanda china más clara alrededor de la cumbre. El fracaso convertiría la resistencia del Nasdaq de la semana 38 en otro avance estrecho bajo una barrera de política monetaria más alta. Los cierres, la amplitud, las divisas y los rendimientos mostrarán si la recuperación del viernes se mantuvo.

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Preguntas frecuentes

¿Qué definió al mercado accionario en la semana 38?

La primera subida de la Fed en más de tres años definió la semana. Un aumento unánime de 25 pb hasta 3.75%–4.00%, una trayectoria agresiva del SEP, rendimientos cercanos a 5% en el bono a 10 años y el petróleo todavía por encima de $100 dividieron el liderazgo: el Nasdaq terminó la semana al alza, mientras el Dow y el S&P terminaron a la baja. Corea y Hong Kong se recuperaron hacia el viernes después del estrés de mitad de semana, y el paquete de actividad de China permaneció dividido entre una producción industrial sólida y ventas minoristas/inversión débiles.

¿Cómo se desempeñaron las acciones estadounidenses en la semana 38?

El Nasdaq subió alrededor de 0.7%, el S&P 500 retrocedió 0.1% y el Dow cayó 1.7%. Los cierres del viernes fueron 26,522 para el Nasdaq, 7,650 para el S&P 500, 51,680 para el Dow y 2,860 para el Russell 2000. La amplitud permaneció estrecha, con varios sectores cíclicos extendiendo tendencias bajistas de varias semanas.

¿Por qué rebotó el KOSPI el viernes después de la Fed agresiva?

Las ventas extranjeras del jueves hacia 6,715.41 reflejaron la subida y la señal de un mayor endurecimiento. El salto del viernes hasta 6,894.23 fue liderado por Samsung y SK hynix, mientras la fortaleza del Nasdaq, el Brent más débil y la paciencia arancelaria relacionada con la cumbre mejoraron el apetito por el riesgo. El rebote reparó la caída sin recuperar por completo el cierre de 6,909.91 de la semana anterior.

¿Qué ocurrió con las acciones chinas y de Hong Kong?

La producción industrial de China en agosto subió 5.2% interanual, pero las ventas minoristas se desaceleraron a 0.4% y la inversión en activos fijos de enero a agosto cayó 7.2%. El Hang Seng cerró el 18 de septiembre en 24,751, con un alza diaria de 0.60%, ligeramente por debajo del área de la semana 37 cercana a 24,806. El área del viernes del Shanghai Composite, cercana a 3,912, mostró fortaleza de la sesión sin convertir la división de la demanda en una recuperación semanal amplia confirmada.

¿Cuál es el escenario base para las acciones en la semana 39?

El escenario base es una consolidación selectiva después de una subida aplicada. El liderazgo del Nasdaq puede persistir si los rendimientos y el petróleo se mantienen ordenados, pero la amplitud estadounidense, los flujos extranjeros de Corea y la demanda china alrededor de la reunión entre Trump y Xi deben mejorar antes de que un repunte global sincronizado resulte creíble.

¿Qué invalidaría la perspectiva constructiva de la semana 39?

Un nuevo reajuste de la tasa terminal, otro repunte del petróleo o el diésel, un nuevo shock arancelario alrededor de la cumbre, la reanudación de las ventas extranjeras coreanas después de la caída del jueves y ninguna mejora en las ventas minoristas o la inversión chinas mantendrían estrecho el liderazgo y expondrían el problema de amplitud inconcluso que dejó la semana 38.