Una empresa de financiamiento china controlada en gran parte por gobiernos locales ayudó a financiar la compra de chips de Nvidia cuya exportación ha sido restringida por Estados Unidos, según un informe de Bloomberg.

El prestamista es Semi-Tech Leasing Group Co. El hardware en cuestión es el B300 de la serie Blackwell de Nvidia, un chip que se encuentra firmemente dentro del perímetro de control de exportaciones de EE. UU.

Siguiendo el dinero hasta los servidores

El comprador en el otro extremo de la financiación fue Glory View Technology Co. El financiamiento de Semi-Tech cubrió más de 700 servidores para la empresa.

Al menos uno de esos acuerdos involucró un contrato por 32 servidores de Asustek equipados con chips B300, que están sujetos a las restricciones de exportación de EE. UU.

La financiación se concretó mediante acuerdos de venta con arrendamiento posterior (sale-and-leaseback), una estructura en la que una empresa vende equipos a un arrendador y luego los arrienda de vuelta, liberando capital mientras el arrendador mantiene los activos en su balance. Mediante estos acuerdos, Glory View recaudó más de 3.000 millones de yuanes, aproximadamente 450 millones de dólares, para desarrollar su infraestructura de IA.

¿Quién está detrás de Semi-Tech?

Semi-Tech está controlada mayoritariamente por los gobiernos municipales de Shenzhen y Pekín. La empresa también está vinculada al fondo nacional de semiconductores de China, el principal instrumento del Estado para impulsar sus ambiciones en materia de chips domésticos.

Glory View está lejos de ser la única apuesta de Semi-Tech en cómputo. El prestamista ha comprometido más de 11.000 millones de yuanes, unos 1.600 millones de dólares, en infraestructura de cómputo, y la mayor parte de ese dinero se ha destinado a un importante centro de datos de China Mobile en Ningxia.

También hay un componente documental: presentaciones posteriores ante los reguladores en Pekín fueron modificadas para eliminar ciertos detalles de hardware e información sobre proveedores.

Por qué los controles de exportación tienen dificultades con las finanzas

Las reglas de exportación de EE. UU. sobre chips avanzados de IA se construyeron en torno a una idea bastante simple: mantener el hardware más potente lejos de los compradores chinos, y el progreso de la IA de China se ralentiza. La aplicación typically se centra en el movimiento físico de los chips y en las empresas que los envían.

La construcción de centros de datos de IA es intensiva en capital, y el arrendamiento es una forma estándar para que las empresas distribuyan esos costos en lugar de comprar hardware directamente. El caso de Semi-Tech muestra cómo una estructura de arrendamiento puede añadir otro eslabón a esa cadena. El dinero proviene de una fuente respaldada por el Estado, los servidores provienen de un fabricante de hardware y el silicio restringido está dentro.

Qué significa esto para los fabricantes de chips, los reguladores y los inversionistas

Para los reguladores de EE. UU., el punto de presión inmediato es la visibilidad. Si prestamistas vinculados al gobierno pueden financiar hardware restringido, la aplicación de las normas podría necesitar examinar los balances además de los manifiestos de envío.

Para Pekín, el patrón de financi encaja en una estrategia más amplia. Los respaldos de Semi-Tech incluyen dos importantes gobiernos municipales junto con vínculos con el fondo nacional de chips, y su mayor apuesta en cómputo apoya un centro de datos de China Mobile.