Las acciones de Starbucks (SBUX) cayeron 0.4% para cerrar en $93.21 el jueves, mientras que las acciones de Chipotle Mexican Grill (CMG) subieron 6% a $32.65 después de que el Financial Times informara que Starbucks había explorado la adquisición de la cadena de burritos. El informe está disponible en Financial Times.

Según el informe, Starbucks trabajó con asesores en los últimos meses en una posible transacción. El valor de mercado de Chipotle es de aproximadamente $41 mil millones, en comparación con alrededor de $107 mil millones de Starbucks. Los analistas de William Blair estimaron que una operación podría valorar a Chipotle en alrededor de $50 mil millones.

Starbucks se negó a confirmar ni negar las conversaciones. Un portavoz dijo que la empresa no comenta rumores y que se mantiene “totalmente enfocada” en su propio plan de recuperación “Back to Starbucks” bajo el director ejecutivo Brian Niccol. Chipotle no respondió a las solicitudes de comentarios.

Una conexión a través de Brian Niccol

La posible operación reuniría a Niccol con la empresa de restaurantes que dirigió durante unos seis años. Durante su gestión en Chipotle, guio a la cadena a través de problemas de seguridad alimentaria y expandió su negocio de pedidos digitales. Niccol dejó Chipotle en agosto de 2024 para convertirse en director ejecutivo de Starbucks.

Varios otros ejecutivos de Chipotle también se han unido a Starbucks. Tressie Lieberman, quien se desempeñó como vicepresidenta de marketing digital de Chipotle, es ahora directora global de marca de Starbucks. Stephen Piacentini, exoficial de desarrollo de Chipotle, se unió a Starbucks en abril. El actual director ejecutivo de Chipotle, Scott Boatwright, fue director de operaciones de la empresa durante la gestión de Niccol.

Una fusión podría, por lo tanto, reunir nuevamente a varios miembros del antiguo equipo directivo de Chipotle bajo un mismo techo. El analista de RBC Capital Markets, Logan Reich, dijo que los inversores de Chipotle probablemente verían con buenos ojos el regreso de Niccol. Sin embargo, señaló que la justificación estratégica para Starbucks era menos clara, y observó que los inversores suelen ser cautelosos cuando las cadenas de restaurantes adquieren otras marcas.

Una publicación de Morning Brew destacó la posible escala de la transacción:

Starbucks' potential Chipotle takeover would be the biggest restaurant acquisition in history

Chipotle Market Cap:

• $41.5 billion

Largest restaurant deal of all-time:

• Burger King/Tim Hortons (2014) – $11.4 billion

— Morning Brew ☕️ (@MorningBrew) October 8, 2026

https://x.com/MorningBrew/status/2108224969012330802?ref_src=twsrc%5Etfw

Con la valoración estimada de $50 mil millones de William Blair, una transacción entre Starbucks y Chipotle sería más de cuatro veces ese referente, lo que subraya por qué el informe movió ambas acciones a pesar de que ninguna de las empresas confirmó las conversaciones.

Preocupaciones por el financiamiento y la recuperación

El costo de la transacción podría ser un obstáculo importante. Los analistas de William Blair describieron el financiamiento como “un cálculo difícil” para Starbucks. La empresa reportó $28.2 mil millones en activos totales al cierre de su tercer trimestre, incluyendo solo $3.4 mil millones en efectivo, una suma modesta frente a un posible precio cercano a los $50 mil millones. Los activos totales disminuyeron desde $32 mil millones un año antes.

Lale Akoner, estratega de eToro, dijo que la adquisición podría requerir un endeudamiento considerable o la emisión de nuevas acciones. Sin un beneficio financiero claro, señaló que los inversores podrían considerar la operación una distracción costosa.

Brian Jacobsen, de Annex Wealth Management, calificó el momento de “un poco extraño”. Starbucks sigue en pleno proceso de recuperación y aún no ha mostrado las mejoras de márgenes que buscan los inversores. El margen operativo ajustado de la empresa fue de 14.4% el último trimestre, frente al 16.7% de dos años antes, según datos de LSEG.

Starbucks ha comprometido más de $500 millones en personal y mejoras de tiendas, y cerró aproximadamente 250 cafeterías de bajo rendimiento el mes pasado. Los analistas también identificaron una posible venta del negocio de Starbucks en Japón como una vía para ayudar a financiar una adquisición.

El desempeño de Chipotle se ha debilitado desde la salida de Niccol. Su acción subió 928% durante su gestión, pero ha caído 37% desde su partida, lo que podría hacer de la empresa un objetivo menos costoso que hace un año.

La operación podría ofrecer beneficios estratégicos más allá de la conexión entre los ejecutivos de ambas empresas. El analista de Northcoast Research, Jim Sanderson, señaló que Chipotle podría usar las asociaciones con licencia de Starbucks en Europa para acelerar su expansión internacional. Chipotle abrió sus primeros restaurantes en México y Arabia Saudita este año, sumándose a aproximadamente 100 ubicaciones fuera de Estados Unidos.

Starbucks opera alrededor de 40,000 tiendas en todo el mundo, incluyendo unas 18,000 en Norteamérica. Chipotle tenía 3,938 ubicaciones en Estados Unidos al cierre del año pasado. Starbucks dijo el jueves que todavía planea presentar sus resultados del cuarto trimestre y ofrecer su perspectiva para el próximo año fiscal a finales de este mes, su primera actualización programada desde que surgió el informe de adquisición, y la próxima oportunidad para que los inversores escuchen directamente a la dirección.