El pool de dólares que impulsa el comercio de criptomonedas se está drenando a su ritmo más rápido desde junio de 2022, y Bitcoin muestra la tensión.

El suministro total de stablecoins cayó 14.200 millones de dólares en los 30 días hasta el 9 de noviembre, la contracción más rápida desde junio de 2022, según el último informe "Week On-chain" publicado el miércoles por la firma de análisis on-chain Glassnode. El suministro agregado de stablecoins ahora se sitúa justo por debajo de los 280.000 millones de dólares, y la firma de investigación sugirió que este drenaje es una de las principales razones por las que Bitcoin está actualmente "funcionando sin combustible."

Las stablecoins son tokens de blockchain generalmente vinculados al dólar estadounidense y funcionan como el efectivo del mercado de criptomonedas. Los traders estacionan fondos en ellas en exchanges y on-chain antes de comprar otros activos, y dado que la mayoría del comercio de activos digitales se liquida contra estos tokens, su suministro agregado se observa ampliamente como un indicador del capital estacionado en el mercado. Cuando el suministro de stablecoins se contrae, significa que los tenedores están canjeando tokens por dólares y retirando ese dinero del cripto por completo — una dinámica que, según Glassnode, deja "menos combustible para un repunte." La firma agregó que un retorno al crecimiento del suministro sería la primera señal de que dinero nuevo está regresando.

El drenaje de stablecoins no es la única señal de salida de capital. Los ETFs spot de Bitcoin en EE.UU. — fondos que tienen Bitcoin directamente y dan a los inversionistas tradicionales exposición al activo a través de cuentas de corretaje — registraron alrededor de 1.600 millones de dólares en reembolsos netos en 20 sesiones de negociación, según el informe. Bitcoin también ha cotizado con descuento en Coinbase, un patrón comúnmente usado como indicador de la demanda estadounidense.

La presión sobre el precio ha agravado esas salidas. Bitcoin cayó por debajo de la base de costo promedio de los tenedores de corto plazo — un grupo que los analistas on-chain suelen definir como las monedas movidas en los últimos cinco meses aproximadamente — que se sitúa en torno a los 75.600 dólares, dejando a la mayoría de los compradores recientes en pérdidas, y cotizó cerca de 73.000 dólares el miércoles. Según un informe separado publicado el miércoles por CryptoQuant, más de 3.600 millones de dólares en Bitcoin fueron movidos recientemente a exchanges, potencialmente para venderse con pérdidas.

Glassnode sí señaló algunas luces positivas. La caída ha eliminado la mayoría de las posiciones largas apalancadas cerca del precio actual, las órdenes de compra superan a las de venta en el libro de órdenes, y las billeteras que tienen entre 100 y 10.000 BTC han comenzado a acumular. La firma identificó los 73.000 dólares como soporte clave y dijo que el cambio de tendencia más amplio que comenzó en agosto sigue intacto mientras Bitcoin se mantenga por encima de su mínimo de junio.

La contracción se produce mientras las stablecoins enfrentan una competencia creciente de las finanzas tradicionales. Bancos globales como Goldman Sachs, Citi y Deutsche Bank respaldan un desafío de 270 millones de dólares a los emisores dominantes de stablecoins del cripto, mientras que la Reserva Federal de EE.UU. recientemente presentó reglas para emisores de stablecoins que cubren reservas y capital. Ambos desarrollos involucran a los emisores de los tokens que componen el pool de suministro de casi 280.000 millones de dólares contra el cual opera el mercado criptográfico.