Las transferencias de stablecoins hacia los exchanges de criptomonedas están volviendo a mostrar entradas netas, según el analista on-chain CW. La observación del 6 de noviembre sugiere que los saldos de trading podrían estar recuperándose tras un período de retiros recientes. Sin embargo, las cifras más amplias de oferta aún apuntan a una liquidez en contracción en todo el sector, lo que complica cualquier intento de leer la tendencia de depósitos como confirmación de una recuperación más amplia de las criptomonedas.

En una publicación del 6 de noviembre en X, CW describió que las stablecoins estaban volviendo hacia entradas netas en los exchanges y caracterizó las condiciones generales como neutrales, sin una dirección de mercado confirmada. La publicación no especificó un monto agregado de entradas ni la ventana de medición detrás de la observación.

Los depósitos contrastan con una oferta de stablecoins en contracción

El panel del 6 de noviembre de DefiLlama situó la capitalización total de stablecoins cerca de $291.6 mil millones. La lectura mostró una caída de 1.95% en los siete días previos y de 4.55% en los 30 días previos, en contraste con la señal de mejora en los flujos de exchange descrita por CW.

La diferencia importa porque las transferencias a exchanges y la oferta de tokens rastrear actividades distintas. Las stablecoins pueden moverse desde billeteras privadas o plataformas de finanzas descentralizadas hacia los exchanges sin que ocurra ninguna nueva emisión. Dichos movimientos pueden aumentar los saldos de trading incluso mientras la oferta circulante total sigue cayendo. Debido a que tokens con paridad al dólar como estos se usan ampliamente como medios de trading y liquidación en los mercados cripto, la capitalización agregada de stablecoins se rastrea comúnmente como un indicador de la liquidez en dólares del sector.

Dentro del agregado, el USDT de Tether representó aproximadamente $177.5 mil millones, mientras que USDC se situó cerca de $70.7 mil millones. Ambos activos mostraron caídas en los 30 días previos según el panel de DefiLlama. Estas cifras miden el valor de los tokens en circulación, no compras de Bitcoin ni otras criptomonedas.

Las definiciones de cobertura limitan aún más las comparaciones directas entre los conjuntos de datos. CryptoQuant etiqueta su conjunto de datos público de flujos de exchange como stablecoins ERC-20, mientras que DefiLlama agrega stablecoins de múltiples redes. Además, un depósito en un exchange puede simplemente reubicar tokens existentes sin crear nueva oferta.

Los flujos de exchange ofrecen una señal incompleta

La metodología publicada de CryptoQuant define el flujo neto de stablecoins en exchanges como depósitos menos retiros. Los valores positivos significan que las transferencias hacia las billeteras de exchanges rastreadas superan a las transferencias que salen de esas billeteras en el mismo período.

Los depósitos para el mercado spot pueden proporcionar fondos para compras potenciales. Sin embargo, las stablecoins enviadas a exchanges de derivados también pueden usarse para sostener posiciones apalancadas y cortas. Como resultado, los flujos netos positivos por sí solos no pueden establecer que los traders hayan comenzado a acumular criptomonedas. La declaración disponible tampoco identifica qué exchanges recibieron los depósitos reportados.

Una investigación reciente sobre reservas de exchanges refuerza esa distinción. En un análisis del 21 de octubre, el colaborador de CryptoQuant Darkfost informó que Binance tenía $41.6 mil millones en stablecoins ERC-20. El colaborador señaló en ese momento que los saldos de stablecoins de Binance habían caído $6.3 mil millones desde abril. Esa instantánea estableció un panorama de liquidez más débil a finales de octubre; no representa el total actual de reservas.

Las lecturas posteriores mostrarán si la tendencia de entradas persiste, si la capitalización agregada se estabiliza y si algún seguimiento identifica los exchanges y la ventana de medición detrás de la afirmación sobre los depósitos. Hasta entonces, los datos de flujos y los datos de oferta describen partes separadas del panorama de stablecoins en lugar de una única dirección de mercado confirmada.

Fuente: Blockonomi