Los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. perdieron 484.9 millones de dólares en una sola jornada el miércoles 7 de octubre, la mayor salida desde el 25 de junio, según el rastreador de ETF de Decrypt. IBIT de BlackRock, el fondo de Bitcoin al contado más grande por activos, sufrió el mayor golpe con 207.7 millones de dólares, seguido por FBTC de Fidelity con 105.1 millones de dólares. Los ETF de Bitcoin al contado, aprobados por la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. en enero de 2024, mantienen Bitcoin directamente en lugar de contratos de futuros, razón por la cual sus flujos diarios se leen ampliamente como un indicador de la demanda institucional del activo.

Esa única sesión borró aproximadamente el 81% de todo lo que había entrado en las nueve sesiones anteriores, lo que significa que cerca de dos semanas de compras pacientes se esfumaron en un día. Sin embargo, los fondos aún acumulan 57.800 millones de dólares en entradas netas acumuladas (dinero total que entró menos dinero total que salió desde su lanzamiento), por lo que, si bien fue un día muy malo para los ETF, no fue exactamente una corrida bancaria.

El culpable tiene poco que ver con las criptomonedas en sí y probablemente esté mucho más relacionado con el panorama macroeconómico. El rendimiento del Tesoro a 30 años subió a alrededor del 5.7% el miércoles, su nivel más alto desde 2002, mientras que el Brent se cerró cerca de los 100 dólares por barril y las acciones cayeron desde máximos récord. Los ataques a barcos alrededor del estrecho de Ormuz siguen acumulándose —al menos uno por día desde el 2 de octubre— y cada uno es otra razón para que el petróleo se mantenga caro.

¿Qué significa esto para los inversores de Bitcoin? El petróleo caro alimenta la inflación, la inflación mantiene a la Reserva Federalhawkish, y una Fedhawkish mantiene altos los rendimientos de los bonos. Eso resulta incómodo para un activo que no paga intereses: ¿por qué mantener Bitcoin a través de un ETF cuando un Tesoro a 10 años rinde más del 5% y no pierde 6% en pocos días? Ese es el cálculo que las instituciones y los grandes inversores hacen con regularidad, y esos cálculos mueven el mercado.

La Fed subió las tasas en septiembre por primera vez desde 2023, y las minutas de su reunión más reciente, publicadas el miércoles, muestran que la mayoría de los funcionarios espera otra subida antes de fin de año. Los operadores, sin embargo, siguen escépticos ante otra subida: un movimiento en octubre parece improbable según las probabilidades de CME FedWatch y los mercados de predicción. CME actualmente fija la probabilidad de una subida de la Fed en octubre en 19.4%, mientras que Myriad le da una probabilidad del 17%.

Lejos de Wall Street, Bitcoin cayó hasta 81,749.83 dólares el jueves, alrededor de 6% por debajo del pico de 86,978 dólares alcanzado a inicios de la semana. La caída se produjo un día después de las salidas los ETF. Los largos en el mercado de derivados fueron los más afectados: aproximadamente 429 millones de dólares en posiciones fueron liquidadas en 24 horas —cerradas de forma forzada cuando el margen ya no cubría las pérdidas—, de las cuales el 87.5% eran apuestas al alza, según CoinGlass.

Las pérdidas de octubre marcan una ruptura con la historia estacional. Bitcoin había subido en octubre durante seis años consecutivos hasta el año pasado, cuando cayó 3.69% y rompió la racha. Este año, los fondos abrieron octubre con 321.6 millones de dólares de entradas en cuatro sesiones, pero esa fuerza inicial se desvaneció rápido: ahora están 163.3 millones de dólares en rojo al 7 de octubre, con Halloween aún a 23 días y mucho tiempo para que el balance mensual cambie.

La Fed se reunirá próxima el 27-28 de octubre y nuevamente el 8-9 de diciembre, y las minutas de septiembre no fijaron fecha para la próxima subida.