Las acciones de SpaceX cayeron 11% en las operaciones prebursátiles del miércoles, mientras los inversores se enfocaban en el fuerte gasto de capital y un importante lock-up de acciones internas cuyo vencimiento se cumpliría el jueves, incluso después de que la empresa reportara sus primeros resultados trimestrales como compañía cotizada, superando las expectativas.

Los ingresos aumentaron 92% respecto al año anterior hasta $7.8 mil millones, superando las estimaciones de Wall Street, mientras que el EBITDA ajustado casi se triplicó a $3.5 mil millones. SpaceX redujo su pérdida neta a $541 millones, pero también gastó $18.4 mil millones durante el trimestre para expandir Starlink, Starship y su infraestructura de IA. El ritmo de gasto subraya cómo SpaceX está escalando simultáneamente un negocio global de internet por satélite, desarrollando un vehículo de lanzamiento de próxima generación y construyendo capacidad de cómputo para IA: tres programas intensivos en capital que se ejecutan en paralelo.

La empresa mantuvo los 18.712 bitcoin en su balance durante todo el trimestre. La posición tenía un valor aproximado de $1.1 mil millones a finales de junio, lo que pone de relieve el riesgo contable que CoinDesk señaló antes de la IPO: las fluctuaciones del precio del bitcoin ahora se reflejan en las ganancias trimestrales de la empresa cotizada bajo las normas de valor razonable. La posición perdió aproximadamente $195 millones en valor durante el trimestre, lo que añadió volatilidad a los resultados.

JPMorgan, que elevó su precio objetivo de $225 a $240, indicó que ahora espera que los gastos de capital de la empresa espacial alcancen casi $200 mil millones tanto en 2027 como en 2028, lo que añade más presión sobre el flujo de caja libre. "Ahora proyectamos un capex de casi $200 mil millones en 2027 y 2028, lo que presiona aún más el flujo de caja libre en 2027, una tendencia que observamos en todos los hyperscalers", escribieron los analistas. La comparación sitúa el gasto proyectado de SpaceX en la misma categoría que las mayores expansiones de infraestructura tecnológica en la historia corporativa.

El banco también señaló el vencimiento del lock-up del jueves, cuando 911.5 millones de acciones podrían volverse elegibles para la venta, lo que potencialmente aumentaría el float público en 143%. JPMorgan indicó que gran parte del evento ya podría estar reflejado en el precio de la acción porque los inversores han tenido meses para prepararse.

Raymond James reiteró su precio objetivo de $800, el más alto de la calle, afirmando que el desempeño operativo de la empresa se mantiene sólido. La brecha de más del triple entre los precios objetivo de ambas firmas refleja visiones divergentes sobre cómo valorar a una empresa cuyos ingresos crecen rápidamente pero cuyos requisitos de capital siguen sin precedentes para una compañía recién salida a bolsa.

Las acciones se cotizaban a $111.80.