Las acciones de EE. UU. revierten su rumbo y caen a los mínimos del día ante el mensaje hawkish de la Fed
Puntos clave
- •El S&P 500 cayó 21 puntos hasta 7,709, llegando a mínimos de la sesión tras revertir su reacción inicial a la Reserva Federal.
- •Las acciones tecnológicas y de utilities se rezagaron, ya que el alza en los rendimientos del Tesoro presionó a las acciones de dividendos y de crecimiento de largo plazo.
- •Un rumor afirmó que Warsh usó la palabra "hikes" para interferir con el trading algorítmico, pero al parecer se refería a alzas físicas.
- •El oro cayó mientras el dólar estadounidense y los rendimientos del Tesoro subían, un patrón clásico tras señales de que las tasas podrían permanecer altas por más tiempo.
- •Los próximos datos económicos incluyen ISM manufactura y JOLTS el martes, empleo ADP el miércoles, ISM servicios el jueves y la nómina no agrícola el viernes.
El S&P 500 ha caído a los mínimos del día, con una baja de 21 puntos hasta 7,709, revirtiendo su reacción inicial a la Reserva Federal.
Ha circulado un rumor de que Warsh mencionó repetidamente "hikes" en su texto para interferir con el trading algorítmico, aunque al parecer se refería únicamente a alzas físicas en la zona. Eso podría explicar parte de la inusual reacción del mercado, pero la explicación más probable es que los participantes del mercado compraron masivamente acciones del Nasdaq pese a la retórica hawkish. Ese razonamiento proviene del ciclo anterior, cuando las alzas de tasas no dañaron a las acciones tecnológicas debido a los bajos niveles de deuda del sector, una dinámica que, según el autor, ya no se cumple dado un despliegue de inversión en IA de 3 billones de dólares, aunque el mercado se comportó así durante un tiempo. La escala de ese gasto de capital, buena parte financiado en los mercados de deuda, marca un cambio respecto al perfil de bajo apalancamiento que antes protegía a las acciones tecnológicas de la política monetaria contractiva.
Las acciones tecnológicas ahora se quedan rezagadas junto con las utilities, un movimiento coherente con el alza de los rendimientos. Las utilities, valoradas típicamente por sus dividendos estables, tienden a perder atractivo relativo cuando suben los rendimientos del Tesoro, y las tasas de descuento más altas presionan los flujos de caja de largo plazo que sustentan a las acciones de crecimiento con valoraciones elevadas.
Los flujos de fin de mes también pueden estar mezclados en el movimiento, pero la caída de las acciones ahora refleja la reacción hawkish en otros mercados:
- Oro a la baja
- USD al alza
- Rendimientos del Tesoro al alza
Al momento de escribir estas líneas, todos esos movimientos seguían extendiéndose. La combinación —dólar más fuerte, rendimientos más altos y oro más débil— es un patrón clásico tras señales de que las tasas de interés podrían permanecer altas por más tiempo, ya que los activos estadounidenses de mayor rendimiento atraen capital y el oro, que no genera rendimientos, pierde tracción.
La atención se dirige ahora a los datos económicos, que moldearán las expectativas sobre los próximos movimientos de la Fed: ISM manufactura y JOLTS el martes, empleo ADP el miércoles, ISM servicios el jueves y la nómina no agrícola el viernes.
