Más de 360,000 cuentas de margen en Corea del Sur habrían sido liquidadas forzosamente durante la reversión del mercado bursátil impulsada por el apalancamiento, y las estimaciones de Citi sitúan al 62% de las cuentas afectadas entre inversionistas menores de 35 años.

Por separado, Goldman Sachs estimó que más de 1.2 millones de cuentas minoristas apalancadas habían activado llamadas de margen al 13 de julio, con entre 320,000 y 360,000 completamente liquidadas. Esas estimaciones anteceden al desplome de dos sesiones de esta semana, cuando el KOSPI perdió más de 15% y los corredores aceleraron el cierre de posiciones con insuficiente colateral.

El saldo de préstamos de margen de Corea del Sur alcanzó un récord de 38.63 billones de wones el 24 de junio antes de descender a 34.37 billones de wones al 15 de julio. El endeudamiento más amplio de los inversionistas, incluidas otras formas de deuda respaldada por acciones, superó 60 billones de wones al final de mayo. Las cifras subrayan la magnitud de la exposición apalancada que se había acumulado cuando los inversionistas minoristas locales se volcaron a valores vinculados a chips y a la IA, en un patrón similar al observado durante el repunte global de la IA, aun cuando los hogares surcoreanos ya cargan con una de las mayores relaciones deuda-ingreso del mundo desarrollado.

Las cifras sobre liquidaciones y edad siguen siendo estimaciones de mercado y no una divulgación detallada a nivel de cuenta por parte de los reguladores financieros de Corea del Sur.

El KOSPI rebota tras una caída más profunda el miércoles

El KOSPI rebotó alrededor de 3% hasta unos 5,831 el jueves después de que Samsung Electronics reportó una ganancia récord en el segundo trimestre, pero el índice se mantuvo casi 38% por debajo de su máximo de junio de 9,385.59.

El miércoles registró otro descenso después de que el índice cayera 8% y llevara su pérdida de julio hacia 35%. El KOSPI llegó a caer hasta 12.6%, activó otro interruptor automático de 20 minutos y cerró con una baja de 5.98%.

Eso siguió al colapso de 10.84% del martes liderado por Samsung y SK Hynix, cuando también se suspendió la negociación después de que el índice de referencia permaneciera por debajo del umbral del interruptor automático de todo el mercado.

SK Hynix llegó a caer hasta 19% el miércoles antes de cerrar con una baja de 9.6%, mientras que Samsung llegó a retroceder hasta 14% antes de recortar su pérdida a 5.2%. Las dos compañías representan más de la mitad del valor de mercado del KOSPI, lo que permite que las apuestas apalancadas sobre acciones de chips de memoria se transmitan directamente al índice más amplio. Ambas firmas son centrales en la cadena global de suministro de hardware de IA: SK Hynix es un proveedor líder de memoria de alto ancho de banda usada en aceleradores de IA, mientras que Samsung es el mayor fabricante mundial de chips de memoria, por lo que la venta masiva también puso a prueba la confianza más amplia de los inversionistas en el ciclo de semiconductores que ha impulsado el repunte de la IA.

SK Hynix ya había sufrido una caída récord intradía de 15.4% a principios de julio, mientras los inversionistas reducían la exposición acumulada durante el repunte impulsado por la IA.

Seúl endurece las reglas para los ETF apalancados

Las autoridades surcoreanas están introduciendo restricciones adicionales a los fondos cotizados apalancados de una sola acción tras reconocer que las posiciones minoristas concentradas intensificaron la volatilidad del mercado.

El marco propuesto podría limitar la exposición de un inversionista a esos productos al 20% de sus activos totales de inversión. Los reguladores también aumentarán los costos de negociación, exigirán operaciones simuladas y prepararán poderes de emergencia para estabilizar los mercados durante movimientos extremos de precios.

Las nuevas cotizaciones y la publicidad de productos apalancados de una sola acción ya han sido suspendidas. Una norma separada que eleva el depósito mínimo en efectivo requerido para operarlos de 10 millones de wones a 30 millones de wones entra en vigor el 31 de julio. La medida se produce mientras Corea del Sur se suma a otros reguladores de Asia-Pacífico, incluidos sus homólogos en Japón y Taiwán, para enfrentar la tensión entre el aumento de la participación minorista y los riesgos sistémicos que las posiciones minoristas concentradas y apalancadas pueden amplificar durante caídas rápidas.