Corea del Sur ampliará sus reservas de oro mediante un programa de compra interna

La compra de oro por parte de bancos centrales se ha disparado en los últimos años, con las compras netas de las autoridades monetarias aumentando desde un promedio de 473 toneladas entre 2010 y 2021 hasta casi 1,000 toneladas en los últimos cuatro años. Aunque los bancos centrales de mercados emergentes han dominado esta tendencia, una autoridad monetaria de una economía desarrollada ha anunciado ahora planes para ampliar sus propias reservas de oro mediante un programa de compra interna.

El lunes, el Banco de Corea dijo que ha establecido un marco para comprar oro a mineros surcoreanos a precios internacionales al contado. La medida marca la primera expansión de las reservas de oro del país en 13 años. Corea del Sur tiene actualmente poco más de 104 toneladas de oro, lo que representa aproximadamente el 1.1 por ciento de sus reservas totales, una proporción muy inferior a la de la mayoría de las economías desarrolladas, donde el oro con frecuencia representa la mayor parte de las reservas totales.

El jefe del Grupo de Gestión de Reservas del Banco de Corea, Jeong Hee-sup, dijo que el banco central también ha comenzado a comprar participaciones en ETF de oro.

"Con los riesgos geopolíticos convirtiéndose en una característica persistente del entorno global, el interés en el oro como activo refugio ha crecido significativamente entre los bancos centrales", dijo Hee-sup.

Subrayó que las compras internas de oro forman parte de una estrategia de largo plazo para ampliar las reservas de oro del país.

"No planeamos hacer una compra grande de una sola vez. Tenemos la intención de aumentar gradualmente la proporción de oro según las necesidades de mediano y largo plazo."

La Bolsa de Corea y la Depository de Valores de Corea facilitarán las transacciones, mientras que los productores locales LS MnM y Korea Zinc suministrarán el oro elegible. Korea Zinc es uno de los mayores fundidores de metales no ferrosos del mundo. Las dos mineras producen de 4 a 5 toneladas de oro al año. Los funcionarios señalan que el Banco de Corea comprará una parte de esa producción "cuando las condiciones del mercado y de gestión de reservas sean favorables."

La estructura del esquema permitirá al Banco de Corea liquidar las transacciones en won surcoreano, lo que significa que no tendrá que recurrir a sus reservas de divisas, que ascienden a unos 410 mil millones de dólares. Se informa que el oro se almacenará en Corea del Sur, mientras que la mayor parte de las reservas de oro del país se mantienen actualmente en bóvedas de Londres. La decisión de conservar el oro en el país se alinea con una tendencia más amplia entre los bancos centrales; Alemania, los Países Bajos, Hungría y Polonia se han movido en los últimos años para repatriar partes de sus reservas de oro.

Los analistas dicen que la medida probablemente no afectará los precios internos del oro porque el banco central planea comprar solo oro destinado a la exportación a precios contractuales. Sin embargo, reducirá la cantidad de oro que fluye hacia la oferta global.

Los bancos centrales han estado acumulando oro para reducir su exposición al dólar estadounidense. Muchos países han empezado a desconfiar de la utilización del dólar como herramienta de política exterior y de la trayectoria fiscal del gobierno federal de EE. UU. Durante una mesa redonda de bancos centrales en Londres el mes pasado, Hee-sup indicó que estas preocupaciones también son relevantes en Corea del Sur.

"Dado el papel del oro como cobertura contra la inflación y su potencial como alternativa al dólar estadounidense, es evidente que el oro debería considerarse uno de los activos viables desde una perspectiva de mediano a largo plazo."

Cabe destacar que Corea del Sur posee mucho menos oro que la mayoría de las economías desarrolladas. El país expandió agresivamente sus reservas entre 2011 y 2013, aunque, como señaló Economic Times of India, "el momento parecía desastroso." El metal amarillo alcanzó un máximo de 1,920 dólares por onza en septiembre de 2011 y luego cayó a 1,180 dólares en 2013, un descenso del 38 por ciento. Para 2015, las pérdidas no realizadas ascendían a 1.8 billones de won. El gobierno surcoreano y el banco central recibieron fuertes críticas por la decisión de inversión y pusieron fin al programa de compras ese año.

Con el oro cotizando ahora cerca de 4,000 dólares por onza, la decisión anterior se ve bastante bien. Las 90 toneladas de oro compradas durante ese período ahora valen aproximadamente 7 mil millones de dólares más de lo que el Banco de Corea pagó por ellas.

Como ya se señaló, Corea del Sur forma parte de una tendencia más amplia de compras de oro por parte de los bancos centrales.

El año pasado fue la cuarta mayor expansión de las reservas de oro de los bancos centrales registrada, con 863 toneladas. Eso representó una caída interanual del 21 por ciento, pero siguió muy por encima del promedio anual de 473 toneladas entre 2010 y 2021.

El máximo histórico se registró en 2022 (1,136 toneladas). Fue el nivel más alto de compras netas registrado, con datos que se remontan a 1950, incluido el período posterior a la suspensión de la convertibilidad del dólar en oro en 1971.

El mes pasado, el Banco Central Europeo confirmó que el oro había superado a los bonos del Tesoro de EE. UU. como el principal activo de reserva del mundo.

Según un informe del Official Monetary and Financial Institutions Forum (OMFIF), este giro hacia el oro ha sido "impulsado por la protección frente al riesgo geopolítico y las crecientes dudas sobre la estabilidad del sistema monetario internacional."

La directora de investigación de OMFIF, Andrea Correa, dijo que cree que esta tendencia continuará en el futuro previsible.

"El oro no se va a mover a ninguna parte. Los administradores de reservas de los bancos centrales siguen siendo muy alcistas respecto del oro. A pesar de que el valor del oro sigue subiendo, siguen demandándolo."