Corea del Sur ha notificado a 36 empresas cotizadas bajo regulaciones más estrictas destinadas a acelerar la eliminación de acciones de bajo precio y empresas con problemas financieros del mercado.

La Bolsa de Valores de Corea (KRX) designó las acciones como asuntos administrativos el miércoles después de que sus precios por acción o capitalizaciones de mercado cayeran por debajo de los requisitos mínimos de cotización. Nueve de las empresas cotizan en el Kospi, el principal mercado de Corea del Sur, y 27 en el Kosdaq, el mercado junior orientado al crecimiento del país que cotiza a muchas empresas de biotecnología, videojuegos y tecnología. Del total, 30 fueron designadas recientemente, mientras que seis empresas que ya tenían estatus de asunto administrativo recibieron motivos adicionales para una posible exclusión.

La medida sigue a las reformas anunciadas en febrero por la Comisión de Servicios Financieros (FSC) y la KRX para acelerar la salida de empresas en dificultades y marginales. La revisión de las reglas de exclusión forma parte de un impulso más amplio del gobierno para fortalecer los mercados de capitales de Corea y reducir la brecha de valoración persistente entre las acciones coreanas y sus pares globales, un esfuerzo que también ha dado lugar al Programa de Mejora del Valor Corporativo, que incentiva a las empresas a mejorar su gobernanza y los rendimientos para los accionistas.

Según las reglas introducidas el mes pasado, una acción es designada como asunto administrativo si cotiza por debajo de 1.000 wones ($0,71) durante 30 días de negociación consecutivos. El mismo umbral se aplica cuando la capitalización de mercado de una empresa se mantiene por debajo de 30.000 millones de wones en el Kospi o de 20.000 millones de wones en el Kosdaq durante el mismo período. Una empresa entra en un proceso de exclusión si su acción no logra mantenerse por encima del umbral aplicable durante al menos 45 días de negociación consecutivos en un período de recuperación de 90 días.

Los requisitos de capitalización de mercado aumentarán el próximo año a 50.000 millones de wones para el Kospi y a 30.000 millones de wones para el Kosdaq.

Las empresas afectadas incluyen las cotizadas en el Kosdaq CMG Pharma, LabGenomics y JMI, así como la cotizada en el Kospi Daeyoung Packaging.

Las autoridades financieras y la bolsa argumentan que unas exclusiones más rápidas ayudarán a eliminar empresas crónicamente débiles de un mercado donde las salidas no han mantenido el ritmo de las nuevas cotizaciones. En los últimos 20 años, 1.353 empresas se han incorporado al Kosdaq, mientras que solo 415 han sido excluidas.

Eliminar empresas marginales también podría mejorar significativamente los indicadores de ganancias y valoración del mercado junior. Según NH Investment & Securities, las empresas cotizadas en el Kosdaq generaron una utilidad operativa combinada de 14,1 billones de wones el año pasado. Excluyendo las empresas marginales, esa cifra habría alcanzado los 18,8 billones de wones. La firma de valores estimó que el ratio precio-beneficio del Kosdaq habría caído a 31,3 desde 112,6.

"A medida que las reglas de exclusión más estrictas aceleren la salida de empresas insolventes, las ganancias del Kosdaq deberían mejorar y su valoración elevada debería disminuir", dijo Lee Sang-jun, investigador de NH Investment & Securities. "El índice debería poder recuperar el nivel de los 1.000 puntos."

El impulso regulatorio se produce mientras el Kosdaq experimenta una fuerte recuperación. El índice ha subido más de un 18 por ciento este mes tras debilitarse desde mayo, lo que lo convierte en el principal índice bursátil global con mejor desempeño. Ha ganado un 33 por ciento desde el 30 de julio, casi el doble del avance del 17,62 por ciento del Kospi en el mismo período. El repunte activó los sidecars del lado de compra —restricciones temporales a la negociación programada— en cuatro ocasiones, el 31 de julio y el 3, 4 y 10 de agosto.

El gobierno también está preparando un sistema por niveles que podría dividir a las empresas del Kosdaq en segmentos como Premium y Standard, ayudando a los inversores a distinguir entre empresas más sólidas y las más riesgosas. Los detalles podrían anunciarse a más tardar en septiembre u octubre, con una implementación prevista para el primer semestre del próximo año.

Los críticos advierten que los estándares más estrictos podrían imponer una presión adicional sobre las empresas más pequeñas, particularmente dado que la demanda de los inversores sigue concentrada en acciones de semiconductores.

"Para las pequeñas y medianas empresas que luchan con la volatilidad del mercado, las autoridades necesitan distinguir entre empresas fundamentalmente débiles y aquellas que enfrentan dificultades temporales", dijo Kim Ki-mun, presidente de la Federación Coreana de PyMEs.

Las empresas en riesgo han comenzado a tomar medidas defensivas. Quince de las designadas como asuntos administrativos están preparando asambleas de accionistas para aprobar consolidaciones de acciones o reducciones de capital destinadas a elevar sus precios por acción por encima de los 1.000 wones. JMI, por ejemplo, anunció el jueves que llevará a cabo una consolidación de acciones de cinco a una, elevando el valor nominal de cada acción de 1.000 wones a 5.000 wones. Algunas empresas también han solicitado medidas cautelares judiciales para impugnar su designación.

"Es razonable que las empresas tomen medidas de autorrescate para evitar la exclusión, pero no deben centrarse en preservar su cotización a expensas de mejorar su competitividad subyacente", dijo Eom Su-jin, investigador de Hanwha Investment & Securities.