Un fallo técnico en la bolsa alternativa Nextrade de Corea del Sur borró brevemente cerca de un tercio del valor de mercado de SK Hynix el jueves, marcando el segundo incidente de este tipo en dos semanas y reavivando las preocupaciones sobre la fiabilidad de los flujos de precios que respaldan los derivados cripto vinculados a acciones.

SK Hynix, el gigante de chips de memoria cotizado en Seúl y proveedor dominante de chips de memoria de alto ancho de banda (HBM) utilizados en los aceleradores de IA de NVIDIA, se desplomó momentáneamente un 30% durante la sesión previa a la apertura de Nextrade, una repetición de una falla similar del 28 de julio que desencadenó una cascada de liquidaciones por $60 millones en la plataforma de perpetuos descentralizada Hyperliquid.

Segundo fallo de Nextrade en dos semanas

A las 8:00 a.m. hora local, solo 11 acciones cambiaron de manos a 1,168,000 won ($840) cada una durante la ventana previa a la apertura en Nextrade. Ese precio representó aproximadamente un descuento del 30% frente al cierre anterior en la Korea Exchange, lo que activó automáticamente una interrupción por volatilidad.

La acción se recuperó con rapidez y cerró la sesión previa a la apertura de 50 minutos de Nextrade con una baja de aproximadamente 2%. Aunque el movimiento tuvo poco efecto duradero sobre las acciones subyacentes, puso de relieve una vulnerabilidad estructural en la intersección entre las acciones tradicionales y los derivados cripto.

El episodio fue muy similar al incidente del 28 de julio, cuando una operación igualmente pequeña en Nextrade llevó el precio de SK Hynix a caer hasta el límite diario. Esa caída se propagó a un contrato de futuros perpetuos cripto en Hyperliquid que sigue la acción, lo que hizo que el derivado se desplomara aproximadamente 20% en segundos y divergiera bruscamente de los precios en otras plataformas.

El crash de julio provocó liquidaciones en más de 900 cuentas apalancadas. Los datos en cadena indicaron que se borraron cerca de $60 millones en posiciones, con aproximadamente $17.4 millones en pérdidas realizadas. Posteriormente, Hyperliquid dijo que compensaría a los traders afectados y revisaría cómo se integran los precios externos de acciones en su sistema de precios.

Los riesgos de los feeds de precios exponen debilidades en los derivados cripto ligados a acciones

El incidente repetido del jueves no pareció desencadenar una ola similar de liquidaciones en los mercados cripto — se liquidaron algo más de $245M en las últimas 24 horas — pero volvió a poner de relieve una debilidad estructural que ya había generado preocupación: los contratos perpetuos vinculados a acciones del mundo real solo son tan fiables como el eslabón más débil de su sistema de feed de precios.

Los contratos perpetuos cripto dependen de feeds de precios, a menudo llamados oráculos, para llevar datos de mercado externos a las plataformas blockchain. En este caso, el sistema de Hyperliquid incorporó un precio de Nextrade, aunque el movimiento se basó en un número limitado de acciones negociadas.

El episodio renovó las preocupaciones sobre si los derivados cripto vinculados a acciones deberían depender de un solo mercado de negociación, especialmente cuando ese mercado tiene liquidez limitada. Las bolsas con poco volumen no siempre pueden proporcionar datos de precios fiables para productos financieros que pueden desencadenar liquidaciones a gran escala.

El modelo de precios de fuente única de Nextrade

Nextrade, lanzada el año pasado como una alternativa de menor costo a la Korea Exchange con horarios de negociación ampliados, utiliza una sola fuente de precios en lugar de datos de múltiples mercados. La empresa afirma que este enfoque es habitual entre las bolsas alternativas, pero los críticos advierten que puede dejar a los mercados expuestos a fuertes movimientos causados por una actividad de negociación escasa.

Por qué esto importa

Con SK Hynix convertido en un indicador clave de la demanda de chips de IA y en un activo popular para el trading cripto apalancado, otro flash crash podría empujar a las bolsas a reconsiderar cómo obtienen los precios para los contratos perpetuos vinculados a acciones.

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