El banco central de Singapur propuso que los emisores de stablecoins mantengan reservas del 100% contra sus tokens y dejen de ofrecer rendimiento a los tenedores, una propuesta que obligaría a los emisores a competir por seguridad en lugar de por retornos.

Qué propone Singapur para los emisores de stablecoins

La Monetary Authority of Singapore está consultando enmiendas legislativas para implementar su marco regulatorio de stablecoins, con dos requisitos principales: respaldo total con reservas y la prohibición de rendimiento provisto por el emisor, según el comunicado de prensa de la MAS. Para cobertura relacionada, ver Ethereum Staking Reaches 34% as Proposal Targets Validator Rewards.

La parte regulada es el emisor de stablecoin, no la wallet o el exchange posteriores. Según la propuesta, un emisor debe respaldar cada token en circulación con activos de reserva en una base de uno a uno, y no puede trasladar intereses ni retornos a las personas que poseen sus stablecoins, como detalla el documento de consulta de la MAS. Para cobertura relacionada, ver DeFi Market Update: TVL, Liquidity and Protocol Activity Overnight | September 1, 2026.

Cómo las reservas totales y la prohibición de rendimiento podrían cambiar la economía de los emisores

Una regla de reservas del 100% traza una línea clara entre respaldar la paridad de un token y generar un retorno sobre él. Las reservas existen para garantizar el rescate al valor nominal, y el requisito elimina cualquier margen para el respaldo fraccionario o para activos de reserva que tengan riesgo de duración o de crédito más allá de lo permitido por el marco. Para cobertura relacionada, ver DeFi Market Update: TVL, Liquidity and Protocol Activity | Evening, August 31, 2026.

La prohibición de rendimiento apunta al principal mecanismo de captación de usuarios del que dependen muchos emisores. Cuando un emisor no puede anunciar una tasa de traspaso, los ingresos de las reservas que de otro modo financiarían recompensas para los tenedores permanecen con el emisor, y la demanda debe ganarse por la fiabilidad del rescate y la utilidad de pago, no por el APY anunciado.

Para los usuarios de DeFi, la distinción importa porque una stablecoin de Singapur conforme a la norma funcionaría como garantía de liquidación, no como un instrumento nativo de rendimiento. El rendimiento, si existiera, tendría que generarse en la capa del protocolo mediante préstamos o provisión de liquidez, no estar incorporado en el token por su emisor.

Por qué la propuesta importa para el mercado más amplio de stablecoins

La señal aquí es jurisdiccional. Como las reglas provienen de Singapur, un centro que reguladores y emisores siguen de cerca, la postura prioritaria en seguridad sobre reservas y rendimiento fija un punto de referencia sobre cómo un gran centro financiero asiático quiere posicionar las stablecoins. La cobertura de la consulta fue realizada por CoinDesk el 1 de septiembre de 2026.

El enfoque se suma a otras iniciativas en la región, incluida la implementación de la stablecoin HKDAP de Anchorpoint en Hong Kong , donde la emisión también está siendo sometida a supervisión formal. La dirección de política de Singapur también es relevante para la comunidad fintech que se reúne en el Fintech Revolution Summit in Singapore 2026.

Como se trata de una consulta y no de una ley promulgada, las disposiciones sobre reservas y rendimiento siguen abiertas a comentarios de la industria antes de que entre en vigor cualquier enmienda a la Payment Services Act. Eso hace que el texto actual sea útil como indicio de la dirección regulatoria, aunque los requisitos finales seguirán dependiendo del resultado del proceso de consulta. Los emisores que evalúen una stablecoin regulada en Singapur deberían considerar el texto actual como una base de trabajo, no como un reglamento definitivo.