La plata atraviesa uno de sus meses más sólidos en años, pero las operaciones de esta semana demuestran lo rápido que pueden deshacerse los repuntes de los metales preciosos cuando los mercados de bonos se ponen nerviosos.

El metal saltó casi un 10% la semana pasada después de que el informe de empleo no agrícola de julio quedara muy por debajo de las expectativas, con una pérdida de 23,000 puestos de trabajo. El decepcionante dato llevó a los mercados a abandonar cualquier expectativa restante de un aumento de tasas de la Reserva Federal en septiembre y reavivó la demanda del metal como activo refugio. El mecanismo importa para los tenedores de metales preciosos: unos datos del mercado laboral más débiles debilitan el argumento a favor de una política más contractiva, y unas expectativas de tasas más bajas suelen traducirse en un dólar más blando y un menor costo de oportunidad de mantener activos que no generan rendimientos, como la plata.

Sin embargo, ese impulso se revirtió el martes, cuando la plata cayó hacia los 64 dólares mientras los rendimientos de los bonos globales escalaban a máximos de varios años en medio de crecientes preocupaciones por el gasto público y las presiones inflacionarias persistentes. El alza del precio del petróleo acentuó el malestar, manteniendo los riesgos inflacionarios firmemente en el primer plano incluso mientras las expectativas de nuevas subidas de tasas siguen desvaneciéndose. El retroceso pone de relieve la otra cara de esa relación: a medida que los rendimientos suben, la deuda pública que paga intereses se convierte en una alternativa más competitiva frente a los metales que no generan ingresos, y ese descuento puede pesar más que los flujos hacia activos refugio.

Detrás de la volatilidad de corto plazo, el panorama estructural sigue siendo favorable. La plata ocupa una posición inusual entre los metales preciosos: una proporción mucho mayor de su demanda proviene de la fabricación industrial que en el caso del oro, lo que vincula su suerte al ciclo manufacturero tanto como a las condiciones monetarias. El metal sigue atrayendo una demanda sólida de la transición hacia la energía verde —paneles solares, que utilizan pasta de plata para conducir la corriente a través de las celdas fotovoltaicas, vehículos eléctricos e infraestructura de centros de datos para IA—, todo lo cual ha mantenido un piso bajo los precios.

La atención se traslada ahora a las actas de la reunión de julio de la Reserva Federal y a los comentarios del presidente Kevin Warsh en Jackson Hole, que se espera ofrezcan nuevas pistas sobre el rumbo de las tasas de interés. El simposio anual de Wyoming ha servido históricamente como escenario donde los titulares de la Fed insinúan cambios en su pensamiento de política, por lo que los mercados tienden a analizar de cerca cada palabra.

Análisis técnico del XAG/USD

El gráfico del XAG/USD muestra que la plata rompió al alza su línea de tendencia descendente trazada desde los máximos de junio a comienzos de agosto —un cambio genuino tras semanas de caídas— y desde entonces se ha mantenido por encima del retroceso de Fibonacci de 0.382, cerca de 62.88, con la EMA de 200 periodos situada muy cerca, en 62.27. La recuperación más amplia se ha construido sobre una línea de tendencia ascendente trazada desde los mínimos de mediados de julio.

Escenario alcista: Si los compradores defienden esta confluencia del 0.382 con la EMA y empujan los precios al alza, el camino se abriría hacia un retest de los máximos de 66.73, el nivel 0 de Fibonacci que marca el origen de toda la caída. Una ruptura confirmada por encima de esa zona señalaría que la corrección ha terminado por completo.

Escenario bajista: Por el contrario, una ruptura por debajo del retroceso de 0.382 y de la línea de tendencia ascendente expondría el nivel 0.5, cerca de 61.69. Una caída más profunda arriesga un retest del retroceso de 0.618, en torno a 60.49, o incluso el vértice del triángulo cerca de 56.64 si la presión vendedora se acelera.

Con el precio situado en la intersección de una línea de tendencia recuperada, la EMA de 200 periodos y un nivel clave de Fibonacci, la plata parece lista para un movimiento decisivo: uno que extienda la recuperación hacia nuevos máximos mensuales o que la reciente turbulencia del mercado de bonos arrastre al metal de vuelta a su rango anterior.