Sustainable Growth Advisers (SGA), una empresa de gestión de inversiones, publicó su carta a inversionistas del segundo trimestre de 2026 correspondiente a su "U.S. Large Cap Growth Strategy". SGA se centra en construir portafolios de alta convicción compuestos por negocios de crecimiento de calidad con expectativas de alcanzar un crecimiento de ganancias de alrededor del 15% anual con menor variabilidad, con un enfoque de inversión diseñado para proteger y hacer crecer el capital de sus clientes.

En el segundo trimestre, el portafolio SGA U.S. LCG obtuvo un rendimiento del 6.8% (bruto) y del 6.6% (neto), quedando por debajo tanto del Russell 1000 Growth Index, que registró un 16.7%, como del S&P 500 Index, que registró un 15.2%. Según la carta, el bajo rendimiento se debió a la dinámica de mercado impulsada por el momentum y a la creciente disparidad entre los beneficiarios del gasto de capital en inteligencia artificial y otros segmentos del mercado. Pese a este rezago, la firma mantiene su confianza en la resiliencia fundamental del portafolio y su protección a la baja durante las caídas del mercado. SGA también señaló que está posicionada ante un posible cambio en el liderazgo del mercado, con un crecimiento proyectado de ingresos del 14% y de ganancias del 19% en los próximos tres años, e indicó que las valoraciones del portafolio se mantienen en niveles favorables.

La salida de Aon plc

En su carta del segundo trimestre de 2026, la estrategia U.S. Large Cap Growth de SGA destacó a Aon plc (NYSE:AON), una firma de servicios profesionales que ofrece soluciones de gestión de riesgos, corretaje de seguros y consultoría de capital humano a organizaciones. La posición fue liquidada de las tenencias de la estrategia durante el trimestre.

La salida ilustra una dinámica más amplia en la industria del corretaje de seguros: dado que los corredores como Aon obtienen comisiones y honorarios parcialmente vinculados a las primas que cobran las aseguradoras, su crecimiento de ingresos tiende a moverse con el ciclo de precios de los seguros. Cuando las aseguradoras aumentan las primas —una fase conocida como mercado duro—, los ingresos del corretaje crecen rápidamente, mientras que un mercado blando, en el que los precios se moderan, pesa sobre ese crecimiento incluso cuando la retención de clientes y la ejecución siguen siendo sólidas.

El 4 de septiembre de 2026, Aon plc (NYSE:AON) cerró en $323.09 por acción. La acción cayó 9.49% en el último mes y perdió 12.68% en las últimas 52 semanas. Aon plc (NYSE:AON) tiene una capitalización de mercado de $68.54 mil millones.

SGA declaró lo siguiente respecto a la decisión:

"Liquidamos nuestra posición en Aon plc (NYSE:AON) durante el trimestre. Aon sigue ejecutando bien a nivel operativo y ha superado a sus pares en un período de precios de seguros más blandos. El panorama se ha vuelto menos favorable a medida que la industria de seguros entró en una fase más blanda tras varios años de fuertes precios en seguros de propiedades impulsados por la inflación y pérdidas por catástrofes elevadas. A medida que los precios se han moderado, el crecimiento de ingresos en toda la industria del corretaje ha enfrentado presión, creando un viento en contra para firmas cuyos ingresos están vinculados a las primas de seguros. Aunque Aon ha navegado este entorno mejor que sus competidores y seguimos considerando que el negocio subyacente es de alta calidad y resiliente, salimos de la posición y reasignamos los fondos a una oportunidad de crecimiento a largo plazo más atractiva en Arista Networks."

La reasignación en sí misma es notable: SGA trasladó capital desde una tenencia de servicios de seguros hacia Arista Networks, un proveedor de equipos de redes estrechamente vincado a la construcción de infraestructura de IA —el mismo tema que SGA citó como fuente de dispersión del mercado durante el trimestre, aun cuando la firma se posicionó ante una posible ampliación del liderazgo del mercado.

Posicionamiento de fondos de cobertura

Según la base de datos de Insider Monkey, 61 portafolios de fondos de cobertura mantenían Aon plc (NYSE:AON) al cierre del segundo trimestre, frente a 65 en el trimestre anterior. La acción no figura en la lista de Insider Monkey de las 40 acciones más populares entre fondos de cobertura.

En un artículo aparte, Insider Monkey informó que Aon plc (NYSE:AON) está a punto de adquirir USI Insurance Services a KKR y otros accionistas por $17 mil millones en efectivo. El acuerdo reportado, de concretarse, sumaría a las operaciones de Aon un gran corretaje del mercado medio estadounidense, un paso de expansión de escala que contrasta con las preocupaciones de SGA sobre vientos en contra de ingresos en toda la industria, y será un punto clave a observar a medida que se desarrolle el ciclo de precios.

Este artículo fue publicado originalmente en Insider Monkey.