El Senado de Estados Unidos ha movido la Clarity Act sobre criptomonedas al final de su agenda, ralentizando un acuerdo importante entre la industria cripto y el lobby bancario sobre si las stablecoins pueden generar rendimientos para los inversores.

Ese acuerdo está incorporado en la legislación. Los bancos han pasado meses negociando para impedir que los emisores de stablecoins ofrezcan rendimientos similares a intereses sobre las stablecoins, argumentando que esos productos podrían atraer depósitos fuera de los bancos.

Las disposiciones resultantes prohibirían a los proveedores ofrecer rendimientos simplemente por mantener stablecoins, aunque seguirían permitiendo recompensar a los clientes por actividades que no sean equivalentes a intereses sobre depósitos, según una investigación de Galaxy. Con la votación retrasada, ese arreglo sigue fuera de la ley y la cuestión más amplia de cómo deben tratarse los productos de stablecoins queda en la misma cola que otros asuntos pendientes del Senado.

Las sanciones a Rusia y el funeral de un senador se adelantan a la legislación cripto

Parece que el líder de la mayoría del Senado, John Thune, ha dado prioridad a otros asuntos en la agenda de la Cámara. Se informó que Thune inició el proceso para aprobar varias nominaciones el lunes y que abordará un paquete de sanciones contra Rusia en la sesión del Senado del martes por la noche, momento en el que comenzará a correr el reloj para el cloture.

De acuerdo con las reglas del Senado, solo se puede debatir un proyecto de ley a la vez. Eso significa que la legislación sobre estructura de mercado solo puede avanzar una vez que esos proyectos pendientes sean aprobados o alcancen su plazo límite.

La medida contra Rusia, que apuntaría al liderazgo en Moscú e impondría aranceles a socios comerciales, ahora se conoce bajo el nombre del fallecido senador Lindsey Graham, quien apoyó la iniciativa. El funeral de Graham se celebrará esta semana, lo que ocupará al Senado el martes y el miércoles tanto en Washington como en Carolina del Sur.

Lo que se espera es que la Clarity Act no se vote hasta la próxima semana, justo antes de que el Senado comience su receso de verano el 8 de agosto. Si se pierde esa oportunidad, la siguiente no llegará hasta septiembre.

La disposición ética sigue bloqueando 60 votos

El problema mayor es que la legislación aún no ha sido finalizada. Los negociadores siguen lidiando con una regla respaldada por los demócratas que prohíbe a los altos funcionarios, incluido el presidente Donald Trump, tener vínculos con la industria cripto.

Aunque Trump indicó la semana pasada que cumpliría con la nueva norma, los demócratas rechazaron la propuesta al señalar que dejaría intactas sus tenencias cripto.

La disputa ha tomado una forma que va más allá de la rivalidad convencional. Axios informó que varias asociaciones progresistas, incluidas Indivisible y Demand Progress, enviaron una carta a todos los senadores demócratas criticando a la senadora Kirsten Gillibrand, que actualmente intenta negociar un compromiso para resolver el asunto.

Está claro que el dinero está en el centro del conflicto, ya que Fairshake, un super PAC involucrado en el tema, afirma que dispone de un total de $125 million.

Aunque las negociaciones han llegado a la Casa Blanca gracias a los senadores republicanos Bernie Moreno, Cynthia Lummis y Thom Tillis, todavía es necesario que el proyecto obtenga el apoyo de 60 senadores. Hasta ahora, solo los representantes demócratas Ruben Gallego y Angela Alsobrooks han aprobado la propuesta original del Comité Bancario.

Un proyecto de 616 páginas que todavía necesita a los demócratas

La legislación que debaten los senadores es amplia. Según Galaxy Research, el borrador publicado recientemente abarca 616 páginas y consta de 104 secciones y cuatro divisiones.

En un informe anterior, Cryptopolitan informó sobre el contenido del proyecto, que combina las iniciativas propuestas por los comités de Banca y Agricultura como dos partes principales, incluye limitaciones éticas, un título de aplicación de la ley, enmiendas al GENIUS Act del año pasado y otras disposiciones negociadas. Galaxy evaluó en 30% las probabilidades de aprobación del proyecto, y la crítica más dura de la iniciativa, la senadora Elizabeth Warren, criticó con dureza la versión actual.

Funcionarios de varios estados también se oponen a la legislación. Según la fiscal general de Nueva York, Letitia James, en su testimonio ante el Subcomité Permanente de Investigaciones del Senado, la nueva ley transferiría la supervisión de los estados a la Commodity Futures Trading Commission, limitando así la capacidad de los estados para regular estafas. La oficina de James afirma que ha recibido tres veces más denuncias por estafas en los últimos tres años.

Qué ocurre si la ventana se cierra

Si la Clarity no logra avanzar en esta sesión, todavía hay esperanza para la industria en la implementación en curso del GENIUS Act y en los procesos de elaboración de normas en la SEC y la CFTC.

Incluso si el Senado aprueba el proyecto, todavía tendría que pasar por la Cámara, que estaría paralizada por el conflicto entre republicanos, y luego llegar a Trump, conocido por negarse a firmar proyectos hasta que el Congreso acuerde el nuevo conjunto de requisitos para verificar la identidad de los votantes.

La próxima semana podrían verse los primeros movimientos hacia el cloture antes de que el Congreso entre en receso. Esto podría representar el mayor avance para los grupos de presión que promueven las criptomonedas antes de septiembre.

El CEO de Circle, Jeremy Allaire, ha sostenido de manera constante que la claridad regulatoria aceleraría la adopción institucional en lugar de beneficiar solo a las empresas cripto.

Un marco federal integral para las stablecoins de pago fortalecería al dólar estadounidense y mejoraría la competitividad del sistema financiero de Estados Unidos.

Un marco federal integral para las stablecoins de pago fortalecería al dólar estadounidense y mejoraría la competitividad del sistema financiero de Estados Unidos.

Allaire explica las consecuencias de mercado (“institutional adoption remains on hold until Congress provides regulatory certainty”). En lugar de ser una legislación de bancos contra cripto, se convierte en una adopción institucional postergada. La historia pasa de un conflicto entre bancos y empresas cripto a una cuestión más amplia sobre si la demora legislativa está posponiendo una participación más profunda de Wall Street en los activos digitales.

El Bank Policy Institute ha argumentado que los emisores de stablecoins que desempeñan funciones similares a las bancarias deberían enfrentar requisitos regulatorios comparables. El retraso del Senado deja sin resolver si el Congreso acabará exigiendo a los emisores que ofrezcan productos similares a rendimientos competir bajo reglas parecidas a las que rigen a los bancos.

Implicaciones para el mercado cripto

Circle celebró la aprobación en el Senado del GENIUS Act, con Allaire diciendo:

“The GENIUS Act establishes clear rules that will help modernize the financial system while protecting consumers and supporting innovation.”

“The GENIUS Act establishes clear rules that will help modernize the financial system while protecting consumers and supporting innovation.”

El jefe de investigación de Galaxy, Alex Thorn, ofreció una de las evaluaciones de mayor impacto de mercado:

“As the Senate calendar tightens and a lack of progress in negotiations makes passage less likely than several weeks ago.”

“As the Senate calendar tightens and a lack of progress in negotiations makes passage less likely than several weeks ago.”

También escribió que un proyecto de 60 votos que aún necesita un texto fusionado de Banca y Agricultura, una moción de procedimiento, debate en el pleno, un proceso de enmiendas y luego la acción de la Cámara, ve cómo su margen de maniobra se reduce rápidamente a cuestión de semanas.

Alex Thorn también afirma que el impulso legislativo se ha desacelerado porque “the Senate calendar tightens” y el tiempo disponible para las negociaciones está “quickly declining into just a matter of weeks”, aunque todavía asigna al proyecto probabilidades prácticamente iguales de convertirse en ley este año.