El Personal de Minoría Detalla Cinco Deficiencias en el Proyecto de Ley de Activos Digitales

El personal de minoría del Comité de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos del Senado, liderado por el miembro de mayor rango, la senadora estadounidense Elizabeth Warren (D-MA), ha publicado un análisis con fecha del 5 de agosto que identifica cinco lagunas significativas en la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales, conocida comúnmente como CLARITY Act.

La CLARITY Act, designada H.R. 3633, es una legislación sobre la estructura del mercado de activos digitales que delimita las fronteras jurisdiccionales entre la Comisión de Valores y Bolsas (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC). La superposición jurisdiccional entre la SEC y la CFTC ha sido una fuente fundamental de incertidumbre regulatoria para los activos digitales durante años, ya que ambas agencias han reclamado autoridad sobre diversos tokens y plataformas de negociación. El personal de minoría identificó cinco requisitos mínimos que, según argumentan, cualquier marco cripto debería cumplir: salvaguardar las pensiones de las brechas en las leyes de valores, prevenir las finanzas ilícitas, proteger a los contribuyentes de rescates financieros, prohibir el autoprovechamiento presidencial y mantener las protecciones al consumidor. Según su análisis, la legislación no cumple en ninguno de los cinco aspectos.

El personal de mayoría del Comité de Banca del Senado contrarresta que la legislación fortalece las protecciones a los inversores, establece supervisión federal y combate el fraude y el lavado de dinero.

Protecciones de Pensiones, Recursos por Fraude y Aplicación de la Ley

El personal de minoría sostiene que un sistema de dos niveles bajo el proyecto de ley permitiría que los activos basados en blockchain operen fuera de la jurisdicción de la SEC. Los emisores de criptomonedas podrían autocertificar sus exenciones de los requisitos de valores, una disposición que, según el personal, privaría a la SEC y a los reguladores estatales de las herramientas de divulgación y supervisión utilizadas para proteger a los inversores.

La hoja informativa identifica seis organizaciones que han planteado preocupaciones relacionadas con las pensiones, incluida Healthy Markets, un grupo de defensa de los inversores cuyos miembros incluyen fondos de pensiones y empresas financieras. También se mencionan cinco organizaciones laborales: la Federación Estadounidense del Trabajo y Congreso de Organizaciones Industriales (AFL-CIO), la Federación Estadounidense de Empleados Estatales, del Condado y Municipales (AFSCME), el Sindicato Internacional de Empleados de Servicios (SEIU), la Asociación Nacional de Educación (NEA) y la Federación Estadounidense de Maestros (AFT).

Los recursos para los inversores defraudados se reducirían sustancialmente, argumenta el personal. Eliminar los activos de las leyes de valores socavaría las capacidades de la SEC para la aplicación antifraude. Las autoridades estatales y tribales podrían perder el poder de hacer cumplir sus propias leyes de valores, protección al consumidor y juegos de azar. El personal también señala que el proyecto de ley no establece un derecho de acción privado exigible y guarda silencio sobre el uso del arbitraje forzado en disputas cripto.

Finanzas Ilícitas, Brechas de Sanciones y Riesgos para el Sistema Bancario

Las empresas asociadas con plataformas de finanzas descentralizadas (DeFi) estarían exentas de las obligaciones contra las finanzas ilícitas incluso cuando generen millones en ingresos por transacciones en la plataforma, según la hoja informativa del personal de minoría. El documento hace referencia a una advertencia del Departamento del Tesoro de 2023 que vinculaba los servicios DeFi con operadores de ransomware, ladrones y narcotraficantes.

Ciertos servicios de mezcla de criptomonedas permanecerían fuera del cumplimiento de las sanciones de EE. UU. debido a lo que el personal describe como la laguna de Tornado Cash, una brecha legal que un tribunal ha dictaminado que solo el Congreso puede cerrar.

La tercera objeción se dirige a los arreglos de rendimiento de stablecoins. La Asociación Independiente de Banqueros Comunitarios de Estados Unidos (ICBA) y la Conferencia de Supervisores Bancarios Estatales (CSBS) han advertido que las stablecoins que generan intereses podrían retirar depósitos de los bancos comunitarios, restringiendo el crédito para las pequeñas empresas. Mientras tanto, los bancos obtendrían una autoridad ampliada para prestar contra garantías cripto, mantener criptomonedas directamente y negociar derivados utilizando depósitos de clientes y la red de seguridad federal. El Consejo de Riesgo Sistémico, un grupo no partidista de exreguladores, ha señalado estas actividades como un potencial riesgo de rescate financiero.

Preocupaciones sobre Conflictos Presidenciales y Perspectiva Legislativa

Según el personal de minoría del Comité de Banca del Senado, el presidente Trump obtuvo más de $1.4 mil millones de empresas de criptomonedas en 2025, lo que representa casi dos tercios de sus ingresos totales. Según el proyecto de ley, la aplicación recaería exclusivamente en el fiscal general, mientras que los fiscales generales estatales tendrían prohibido categóricamente presentar demandas. Estas obligaciones también expirarían cuando Trump dejara el cargo.

Por separado, Warren y el senador estadounidense Richard Blumenthal (D-CT) solicitaron una investigación de la SEC sobre el memecoin de Trump, citando $3.8 mil millones en pérdidas para los inversores.

Los líderes de la industria sostienen que la legislación situaría la actividad cripto bajo la supervisión regulatoria de EE. UU. en lugar de impulsarla hacia el extranjero. El director ejecutivo de Coinbase (Nasdaq: COIN), Brian Armstrong, describió el proyecto de ley como un logro bipartidista e instó al Senado a aprobarlo.

El proyecto de ley ahora avanza hacia una votación de clausura en el Senado el 15 de septiembre sobre la moción para proceder. El líder de la mayoría, John Thune (R-SD), presentó la moción poco antes del receso de agosto del Senado. La legislación requiere 60 votos para avanzar, un umbral que típicamente exige cooperación bipartidista en una cámara estrechamente dividida. El resultado de la votación de clausura indicará si la legislación sobre la estructura del mercado puede avanzar en este Congreso o si el debate jurisdiccional entre la SEC y la CFTC continuará sin una resolución estatutaria.