La exención de tokenización de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) está generando escrutinio sobre qué blockchains pueden soportar la negociación de acciones tokenizadas. Comentarios de grupos defensores de las criptomonedas, representantes de la industria financiera y expertos legales cuestionan la definición de "públicas y sin permisos" del marco, y el debate llega justo cuando tres empresas preparan plataformas de valores tokenizadas bajo el régimen temporal introducido en septiembre.

En el centro de la disputa hay una pregunta fundamental: qué redes cuentan como suficientemente abiertas para albergar acciones tokenizadas bajo la exención. La respuesta define efectivamente los límites de dónde pueden negociarse las versiones tokenizadas de acciones que cotizan públicamente —representaciones de capital basadas en blockchain— bajo este régimen.

Solana y Hedera chocan por la elegibilidad de las blockchains

Bajo la exención, las plataformas de valores tokenizadas deben usar contratos inteligentes auditables desplegados en blockchains públicas y sin permisos. Sin embargo, la amplia definición de estos términos por parte de la SEC ha provocado solicitudes de aclaración en competencia desde distintos sectores del mercado.

En una carta del jueves, el Solana Policy Institute urgió a la SEC a adoptar pruebas más claras centradas en quién controla los validadores, las aprobaciones de transacciones y las reglas de la red. Hedera tomó un rumbo distinto, solicitando al regulador el 9 de octubre que incluya redes públicas pero con permisos, en las que entidades aprobadas validan las transacciones.

Omid Malekan, de Columbia Business, y el abogado de valores Gabriel Shapiro advirtieron que operadores centralizados podrían retener el control mientras se benefician de la exención. SIFMA también solicitó aclaraciones y cuestionó si los emisores deberían tener que excluirse de la tokenización. Better Markets fue más lejos, pidiendo a la SEC que retire la exención y siga una reglamentación formal.

La SEC revisa comentarios mientras los emisores de acciones se oponen

Tres empresas han notificado a la SEC sus planes de operar plataformas de valores tokenizadas. TSV LLC pretende usar la Canton Network, OKXICE planea usar X Layer, y Kephas Corp. tiene la intención de operar en Kronos X Public, una red Layer 2 compatible con Ethereum.

Un funcionario de la SEC declaró a Crypto In America que las empresas pueden comenzar a operar 30 días después de presentar sus notificaciones, siempre que cumplan las condiciones de la exención. La agencia no aprueba cada blockchain individualmente antes del lanzamiento, y su personal puede emitir preguntas frecuentes adicionales para aclarar cómo aplica el marco. Cualquier cambio más amplio requeriría acción de la Comisión y una potencial reglamentación formal.

Mientras tanto, las objeciones a las acciones tokenizadas aumentan entre las empresas que cotizan en bolsa. Al viernes, 22 de las 62 empresas de la lista original de OKXICE se habían opuesto —más de un tercio— y Reuters reportó seis objeciones adicionales, incluidas las de Wells Fargo, Arm Holdings e Intuit. Esa creciente resistencia apunta directamente a la pregunta de SIFMA sobre si los emisores deberían tener que excluirse de la tokenización.

La exención temporal de la SEC tiene una duración de cinco años, hasta el 17 septiembre de 2031. La agencia dice que los comentarios podrían informar una futura reglamentación formal, mientras las empresas continúan preparando sus plataformas de negociación propuestas.