La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) anunció el 1 de octubre un marco propuesto de custodia de criptoactivos que abarcaría a los asesores de inversión registrados y a los fondos regulados, incluidas las compañías de inversión registradas y las compañías de desarrollo de negocios. Al abordar la custodia bajo la Investment Advisers Act y la Investment Company Act, la propuesta también establecería condiciones para el uso de compañías fiduciarias estatales para salvaguardar los criptoactivos.

La propuesta de la SEC podría ampliar la gama de inversiones disponibles a través de un gestor. Al mismo tiempo, haría que los acuerdos de custodia fueran más importantes de entender para los clientes, especialmente cuando la firma que selecciona una inversión también custodia los activos.

Cuando un activo llega al mercado antes que un custodio

La custodia de criptoactivos implica proteger las credenciales que autorizan las transacciones y controlar quién puede usarlas. Para una firma de inversión, decidir comprar un activo es solo parte de su responsabilidad. También debe tener un acuerdo legal para proteger las tenencias del cliente.

Ese requisito puede crear un obstáculo cuando un activo llega al mercado antes de que un custodio autorizado lo respalde. El presidente de la SEC, Paul Atkins, dijo en su declaración del 1 de octubre que "las capacidades de custodia pueden retrasarse muchos meses respecto del despliegue de un activo". Hasta que ese soporte llegue, un asesor puede carecer de una forma compatible de mantener el activo para sus clientes.

La opción de autocustodia propuesta tiene como objetivo abordar esa brecha. Un asesor podría mantener un activo de cliente elegible mientras no haya un custodio calificado disponible, siempre que cumpla con las salvaguardas propuestas. Atkins describió la propuesta como una oferta de "una vía compatible donde antes no existía ninguna".

Dos rutas de custodia con responsabilidades diferentes

La propuesta agregaría dos rutas: una para proveedores externos calificados y otra que permitiría a un asesor asumir la custodia en circunstancias específicas. Las enmiendas para asesores cubían los criptoactivos que son fondos o valores, mientras que las disposiciones para fondos regulados cubrirían valores o inversiones similares.

La ruta de compañías fiduciarias estatales requeriría diligencia debida, revisiones de estados financieros auditados e informes de controles, y la separación de los activos de los clientes de las tenencias propias del proveedor. La regla propuesta de la SEC y el documento completo de la propuesta detallan los requisitos propuestos.

Bajo la autocustodia, el asesor mantendría el material de claves privadas necesario para acceder a los activos de los clientes. El cliente seguiría dependiendo de la firma para salvaguardar la inversión. Para los fondos regulados, el acuerdo operaría a través del asesor del fondo con supervisión de la junta.

La autocustodia requeriría una búsqueda continua de alternativas

El documento de la propuesta convierte la disponibilidad de un custodio calificado en una consideración continua. Un asesor tendría que documentar su determinación inicialmente y al menos trimestralmente. Si un custodio calificado estuviera disponible, el asesor tendría que transferir los activos tan pronto como sea razonablemente posible.

Mientras tanto, las transferencias requerirían autorización conjunta de al menos dos personas designadas. Direcciones de clientes separadas, medidas de ciberseguridad, y revisiones e informes sobre los controles de salvaguarda proporcionarían verificaciones adicionales sobre el manejo de los activos por parte del asesor.

Esos controles son significativos porque la firma combinaría la toma de decisiones de inversión con la custodia. El comisionado Mark Uyeda dijo en su declaración complementaria que "la autocustodia crea un conflicto de interés inherente", aunque enfatizó que el deber fiduciario del asesor seguiría aplicándose.

Lo que los clientes necesitarían entender

un asesor que busque agregar un valor cripto recién emitido a la cartera de un cliente. Si ningún custodio calificado mantuviera el activo, el marco propuesto podría permitir al asesor mantenerlo directamente después de cumplir las condiciones. La exposición del cliente dependería tanto de la inversión como de la capacidad de la firma para proteger el acceso a ella.

Antes de aceptar tal acuerdo, un cliente necesitaría respuestas a varias preguntas prácticas:

• Autoridad de transferencia: ¿Quién puede aprobar transacciones y quién proporciona la segunda autorización?
• Verificación: ¿Qué estados e informes de controles permitirían al cliente verificar las tenencias y los acuerdos de custodia?
• Custodia futura: ¿Cómo transferiría el asesor los activos si un custodio calificado externo estuviera disponible?

Estas preguntas conciernen a riesgos que un gráfico de precios no puede mostrar. Un token podría aumentar de valor mientras una mala gestión de claves pone en riesgo el acceso a él. A la inversa, una custodia eficaz no evitaría pérdidas si el precio de mercado del activo cayera.

La propuesta entra en consulta pública

El marco de custodia forma parte del trabajo más amplio de la SEC sobre ofertas de criptoactivos, tokenización y trading. Una cobertura anterior del proceso de la SEC y la CFTC bajo la autoridad existente identificaba la custodia como una iniciativa que aún esperaba una propuesta completa. El comunicado del 1 de octubre ahora establece las condiciones operativas propuestas.

El marco sigue siendo una propuesta, identificada con el número de expediente S7-2026-35. El período de comentarios públicos se extenderá por 60 días después de la publicación en el Federal Register, y la Comisión tendría que adoptar reglas finales antes de que las nuevas rutas de custodia puedan entrar en vigor.

La consulta brinda a asesores, custodios e invers la oportunidad de evaluar si los controles son prácticos de implementar. Las respuestas también podrían poner a prueba si los estados de cuenta y las revisiones para los clientes proporcionarían suficiente información para examinar a una firma que tanto gestiona una inversión como la salvaguarda.

Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento legal ni de inversión. La propuesta de la SEC puede cambiar durante el proceso normativo. Fuente: Coindoo.