El Hyperliquid Policy Center (HPC) ha pedido formalmente a la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) y a la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) que aclaren si los contratos perpetuos sobre acciones pueden calificar como futuros sobre valores. La solicitud llega tras la aprobación por parte de la CFTC, en mayo, de los primeros contratos perpetuos cotizados en EE. UU. clasificados como futuros. Los perpetuos —derivados sin fecha de vencimiento que se mantienen vinculados al activo subyacente mediante pagos periódicos de financiación— se originaron en los mercados cripto offshore, donde BitMEX introdujo esta estructura en 2016, y sus versiones sobre acciones ofrecen a los operadores exposición derivada a acciones e índices sin necesidad de poseer los títulos subyacentes.

El HPC sostiene que una clasificación clara podría atraer más operaciones de perpetuos a los mercados de EE. UU., al tiempo que reduce la incertidumbre regulatoria. El grupo destaca una actividad considerable en su plataforma asociada: en Hyperliquid se registraron más de $480 mil millones en volumen de contratos perpetuos durante los últimos 10 meses.

La clasificación de los perpetuos sigue sin resolverse

Según el HPC, los contratos perpetuos comparten varias características fundamentales con los futuros, incluidos los términos estandarizados, la fungibilidad y la posibilidad de cerrar una posición mediante una operación opuesta. Sin embargo, la ausencia de una fecha de vencimiento fija ha complicado su tratamiento bajo la ley de EE. UU.

El grupo señaló que contratos similares han recibido clasificaciones diferentes en anteriores acciones de aplicación de la normativa, y que esta incertidumbre ha contribuido a desplazar los mercados de perpetuos hacia el extranjero a pesar de sus grandes volúmenes de negociación.

La CFTC y la SEC han pasado el último año examinando el tema. En junio, ambas agencias solicitaron comentarios sobre cómo se aplican las definiciones de swaps a productos novedosos, y preguntaron específicamente si los perpetuos sobre acciones liquidados en efectivo podrían calificar como futuros sobre valores. El HPC presentó su comentario en respuesta a esa solicitud.

El HPC busca un marco único para todos los mercados

El HPC instó a los reguladores a clasificar los perpetuos según sus características contractuales y su estructura de negociación. Sostuvo que el activo de referencia debería determinar la supervisión regulatoria, y no si el contrato califica como futuro o como swap.

El grupo también pidió a los reguladores que confirmen que los perpetuos sobre acciones que califiquen pueden listarse como futuros sobre valores, y afirmó que los exchanges deberían conservar su flexibilidad actual al decidir qué productos listar.

Además, el HPC pidió clasificaciones consistentes entre ambas agencias y solicitó a los reguladores que modernicen el marco de los futuros sobre valores para adaptarlo a estructuras de productos más recientes. Los futuros sobre valores están bajo la supervisión conjunta de la SEC y la CFTC, y los exchanges registrados ante cualquiera de las dos agencias pueden listarlos a través del marco existente. La categoría se remonta a la Commodity Futures Modernization Act de 2000, que levantó una prohibición federal de larga data sobre los futuros de acciones individuales, aunque el producto ha seguido siendo un nicho pequeño de los mercados de EE. UU. en comparación con las opciones sobre acciones.

Hyperliquid cita un volumen de $480 mil millones

El HPC informó que más de $480 mil millones en volumen de contratos perpetuos se negociaron en Hyperliquid durante los últimos 10 meses, en mercados que incluyen petróleo, metales, monedas, índices bursátiles y acciones individuales.

El grupo sugirió que los reguladores podrían brindar claridad sin necesidad de un proceso formal de elaboración de normas, y señaló que directrices interpretativas, declaraciones de política y acciones del personal de las agencias podrían establecer el marco en una primera etapa.

El presidente de la CFTC, Selig, ha dicho que el asunto se refiere a si los mercados de perpetuos operan bajo supervisión y estándares estadounidenses. El HPC dijo que continuará sus conversaciones con la SEC y la CFTC.

Fuente principal: Hyperliquid Policy Center en X | Crypto Front News