La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) siguen adelante con sus propias agendas regulatorias para el mercado cripto, incluso mientras el Congreso permanece en receso y el destino del CLARITY Act está en el aire. Según un informe de Decrypt, las dos agencias lanzaron un proceso conjunto de comentarios públicos para aclarar sus jurisdicciones respectivas sobre los activos digitales, lo que indica que la supervisión federal podría tomar forma mediante la reglamentación de las agencias en lugar de la acción legislativa.

Lo que está en juego en esa elección es considerable. Las reglas de las agencias emitidas bajo estatutos existentes pueden ser revisadas o derogadas por futuras comisiones y son más vulnerables a desafíos legales que las leyes aprobadas por el Congreso, razón por la cual los participantes del mercado han insistido durante mucho tiempo en una legislación como el CLARITY Act como una base más duradera.

Proceso conjunto de comentarios sobre swaps y productos emergentes

En junio, la SEC y la CFTC iniciaron un esfuerzo colaborativo para recabar opiniones del público sobre varias áreas clave: swaps, swaps basados en valores, la definición de productos emergentes y el alcance de la autoridad regulatoria de cada agencia. La inusual iniciativa conjunta refleja la creciente complejidad de los activos digitales, que con frecuencia difuminan la línea entre valores y materias primas. Esa línea se ha trazado históricamente en la práctica mediante la aplicación del test Howey por parte de la SEC —derivado de un caso de la Corte Suprema de 1946— para determinar si un activo es un contrato de inversión, mientras que la jurisdicción de la CFTC sobre las materias primas se ha basado en gran medida en su autoridad sobre los mercados de derivados. Las agencias buscan trazar límites claros para evitar vacíos regulatorios y reducir la incertidumbre en el mercado.

En respuesta a la solicitud conjunta, el expresidente de la CFTC Chris Giancarlo y el excomisionado de la SEC Steven Wallman presentaron una carta de comentarios advirtiendo que estándares regulatorios mal diseñados podrían llevar la actividad comercial rentable a mercados extranjeros. Giancarlo —a menudo llamado "Crypto Dad" por su postura visionaria sobre los activos digitales— y Wallman, defensor desde hace mucho tiempo de la modernización regulatoria, subrayaron que EE. UU. corre el riesgo de perder su ventaja competitiva si las reglas son demasiado restrictivas o poco claras. Su carta destaca el delicado equilibrio que los reguladores deben lograr entre proteger a los inversionistas y fomentar la innovación.

Reglas de custodia propuestas para activos digitales

Por separado, la SEC ha dado un paso significativo hacia un marco para la custodia de activos digitales. La agencia pidió recientemente a la Oficina de Información y Asuntos Regulatorios de la Casa Blanca (OIRA) que revise una modificación propuesta a las reglas de custodia de activos existentes que aplican a los asesores de inversión y las compañías de inversión. Aunque las disposiciones específicas aún no se han hecho públicas, se espera que la propuesta aborde cómo estas entidades reguladas pueden mantener criptomonedas y otros activos digitales en cumplimiento de las leyes federales de valores. La revisión de la OIRA forma parte del proceso reglamentario federal estándar, lo que indica que la propuesta avanza por canales administrativos formales.

La medida importa especialmente a los inversionistas institucionales, que han dudado en entrar al mercado cripto por la ausencia de directrices claras de custodia. Un marco de custodia bien definido podría proporcionar la certeza legal necesaria para fomentar una participación más amplia de fondos de pensiones, fundaciones y otros inversionistas de gran escala. También podría ayudar a mitigar riesgos relacionados con el robo, la pérdida y la insolvencia de custodios —preocupaciones persistentes en la industria, subrayadas por colapsos de alto perfil de plataformas cripto en años recientes que dejaron activos de clientes atrapados en procesos de quiebra.

Por qué esto importa para el mercado cripto

El enfoque proactivo de las agencias llega mientras el CLARITY Act, un proyecto de ley diseñado para delinear los roles de la SEC y la CFTC sobre los activos digitales, sigue estancado en el Congreso. Con los legisladores en receso y las prioridades legislativas inciertas, los reguladores están llenando el vacío usando sus autoridades existentes para elaborar reglas que podrían moldear el mercado durante años. Para los participantes del mercado, esto significa que los requisitos de cumplimiento podrían evolucionar mediante guías y reglamentación de las agencias en lugar de mediante un solo estatuto integral —un proceso que típicamente se desarrolla a través de periodos de comentarios, reglas finales y posibles litigios, dando a los interesados múltiples puntos de influencia en el camino.

El resultado de estos esfuerzos reglamentarios tiene implicaciones de gran alcance. Definiciones más claras de qué constituye un valor frente a una materia prima podrían resolver disputas de larga data, como la clasificación de criptomonedas importantes como el Ether. Asimismo, reglas de custodia sólidas podrían reducir los riesgos sistémicos y fortalecer la integridad del mercado, haciendo de EE. UU. un destino más atractivo para negocios e inversionistas cripto. Qué observar a continuación: la publicación del texto de la propuesta de custodia tras la revisión de la OIRA, el cierre del periodo conjunto de comentarios y las respuestas de las agencias, y cualquier movimiento sobre el CLARITY Act cuando el Congreso regrese.

Conclusión

Mientras el Congreso delibera sobre una legislación cripto más amplia, la SEC y la CFTC están dando pasos concretos para definir el panorama regulatorio. El proceso conjunto de comentarios y las revisiones de custodia propuestas señalan un enfoque pragmático, impulsado por las agencias, ante las complejidades de los activos digitales. Aunque el camino por delante sigue siendo incierto, estos esfuerzos son críticos para brindar claridad, proteger a los inversionistas y mantener la competitividad de EE. UU. en el mercado cripto global.

Preguntas frecuentes

P1: ¿Qué es el CLARITY Act? El CLARITY Act es una ley de EE. UU. propuesta con la intención de aclarar los límites jurisdiccionales entre la SEC y la CFTC sobre los activos digitales. Busca definir cuándo una criptomoneda se considera un valor o una materia prima, pero aún no ha sido aprobada por el Congreso.

P2: ¿Por qué la SEC y la CFTC trabajan juntas en reglas cripto? Los activos digitales suelen tener características tanto de valores como de materias primas, lo que genera ambigüedad legal. El proceso conjunto de comentarios permite a las agencias recabar opiniones del público y coordinar sus enfoques para evitar regulaciones contradictorias y garantizar una supervisión integral.

P3: ¿Cómo podrían afectar las nuevas reglas de custodia a los inversionistas cripto? Las reglas de custodia propuestas proporcionarían un marco regulatorio claro para asesores y compañías de inversión que mantienen activos digitales. Esto podría aumentar la participación institucional, mejorar los estándares de seguridad y reducir el riesgo de pérdida o robo, beneficiando en última instancia a los inversionistas al fortalecer la estabilidad del mercado.

Fuente: CryptoNewsNet