La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) aprobó un cambio de reglas que permite a Cboe, uno de los operadores más grandes de bolsas de opciones de EE. UU., listar opciones binarias vinculadas a indicadores clave de desempeño (KPI) reportados por compañías que cotizan en bolsa, con Coinbase, Robinhood y Marathon Digital —un exchange de criptomonedas, un bróker minorista y un minero de Bitcoin, respectivamente— entre las primeras emisoras cuyas métricas sustentarán los nuevos contratos. La decisión marca la primera vez que los inversionistas podrán tomar posiciones de sí o no sobre las métricas operativas de empresas individuales a través de un producto estandarizado de opciones listado en bolsa.

Los contratos funcionan como opciones binarias con liquidación en efectivo y de estilo europeo, lo que significa que se liquidan en efectivo en lugar de mediante la entrega de un activo subyacente y solo pueden ejercerse al vencimiento. En lugar de tomar una posición direccional sobre la acción o el activo subyacente, los operadores especulan sobre si un KPI determinado alcanzará un umbral predefinido al vencimiento. Las variables subyacentes incluyen el volumen de operaciones de Coinbase, las cifras de producción de Bitcoin de Marathon y las métricas de clientes e ingresos de Robinhood.

Los productos se negociarán en una bolsa de valores como valores NMS (National Market System), lo que los coloca bajo el marco completo de protecciones al inversionista existentes —incluyendo reglas de la bolsa sobre cuentas de clientes, requisitos de margen, suspensiones de negociación, mecanismos de subasta y obligaciones de los creadores de mercado— y operarán de manera sustancialmente similar a las opciones estandarizadas ya disponibles para los inversionistas. Se espera que Robinhood sea el primer bróker minorista en ofrecer los nuevos contratos a su base de usuarios.

NEW: The SEC has approved @Cboe to list binary options tied to KPIs (key performance indicators) reported by public companies, including @coinbase, @RobinhoodApp and @MARA. The contracts let traders take yes/no positions on metrics like Coinbase trading volume, Marathon's BTC… pic.twitter.com/7dOQVbICtV

— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) 14 de octubre de 2026

Un nuevo capítulo en la coordinación entre la SEC y la CFT

Para el sector cripto, la aprobación crea un mecanismo novedoso para expresar opiniones sobre el desempeño de compañías vinculadas a las criptomonedas sin apostar directamente al precio de Bitcoin. Los inversionistas ahora pueden aislar y negociar impulsores operativos específicos —volúmenes de exchange, producción minera y crecimiento de usuarios— que antes solo eran accesibles mediante análisis de acciones o mercados de predicción opacos. Esta exposición granular puede atraer tanto a participantes minoristas como a operadores institucionales, en particular a quienes buscan instrumentos de cobertura vinculados a la salud operativa de la industria cripto en lugar de los precios spot de los tokens.

El presidente de la SEC, Paul Atkins, caracterizó la decisión como un reflejo de lo que describió en su declaración como un nuevo espíritu de armonización, innovación y elección del inversionista, enmarcándola explícitamente como un esfuerzo por eliminar obstáculos innecesarios para la introducción legal de instrumentos financieros novedosos.

Cabe destacar que la orden de aprobación es deliberadamente limitada en su alcance: aborda solo estas estructuras específicas de opciones sobre valores y no excluye la jurisdicción de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) sobre contratos de KPI derivados de manera similar pero con estructuras diferentes. Atkins reconoció que décadas de fricción jurisdiccional entre ambas agencias han sofocado la innovación y han dejado productos financieros sin realizar en su estela, lo que sugiere que la orden podría servir como plantilla para la coordinación interinstitucional sobre derivados híbridos.

Si la CFTC sigue el ejemplo con un marco complementario para contratos basados en KPI bajo su propia autoridad determinará qué tan completa se convierte finalmente esta nueva clase de activos.