El presidente de SEBI, Tuhin Kanta Pandey, anunció una revisión de los límites de posición y de los requisitos de margen en el mercado de derivados de commodities de India, con el objetivo declarado de profundizar la participación en el mercado y mejorar la eficiencia. El regulador también planea un acceso más amplio para los inversionistas de cartera extranjeros (FPI) al segmento de derivados de commodities, donde la participación desde el exterior actualmente solo está permitida en un conjunto limitado de commodities y está sujeta a restricciones.

El anuncio fue informado por CNBC-TV18 el 12 de agosto de 2026.

Qué abarca la revisión

Los límites de posición restringen el número de contratos de derivados sobre un commodity que un participante, o un grupo de participantes que actúan de manera conjunta, puede mantener. Son una herramienta regulatoria estándar utilizada para prevenir la concentración, el acaparamiento y la manipulación en los mercados de commodities. En India, estos topes suelen aplicarse a nivel de cliente, de miembro de negociación y de mercado en su conjunto, y su calibración incide directamente tanto en los grandes coberturistas —productores, procesadores y usuarios finales de commodities que recurren a los derivados para gestionar el riesgo de precio— como en el resto de los participantes.

Los requisitos de margen determinan el colateral que los operadores deben depositar en las bolsas y cámaras de compensación para cubrir posibles pérdidas. La calibración de los márgenes afecta tanto el costo de negociación como el nivel de riesgo y apalancamiento del sistema.

En conjunto, estos mecanismos de resguardo determinan la eficacia con la que el mercado cumple sus funciones centrales de cobertura y formación de precios para los participantes a lo largo de la cadena de suministro de un commodity, razón por la cual su recalibración constituye una de las principales palancas disponibles para un regulador que busca ampliar la participación sin diluir las salvaguardas contra la manipulación y el apalancamiento excesivo.

Contexto regulatorio y de mercado

El Securities and Exchange Board of India (SEBI) es el regulador estatutario de los mercados de valores y de derivados de commodities del país. Asumió la supervisión de los derivados de commodities en 2015, cuando la Forward Markets Commission (FMC), el antiguo regulador del mercado de commodities, se fusionó con él.

En India, los derivados de commodities se negocian en bolsas reconocidas, la mayor de las cuales es la Multi Commodity Exchange (MCX). La National Commodity & Derivatives Exchange (NCDEX) es un importante centro para los contratos de commodities agrícolas. El segmento de derivados de commodities de India sigue siendo pequeño en comparación con los mercados de valores del país, y las medidas adoptadas desde la fusión de la FMC —incluida la apertura del segmento a los FPI en 2017— han ampliado progresivamente su base de participantes manteniendo las restricciones vigentes.

Los FPI son inversionistas del exterior registrados ante SEBI. Desde 2017 se les permite operar en ciertos derivados de commodities no agrícolas, sujetos a límites de posición y otras condiciones, y su acceso a este segmento sigue siendo más restringido que su acceso a los mercados de valores y de deuda de India.

Cualquier revisión de los límites de posición, de los requisitos de margen o del acceso de los FPI se implementaría mediante circulares de SEBI emitidas a las bolsas y cámaras de compensación, el instrumento mediante el cual el regulador pone en marcha las reglas del mercado, generalmente tras solicitar comentarios públicos.

Fuente: CNBC-TV18. Cobertura relacionada: SEBI propone un acceso más amplio de los FPI a los derivados de commodities; impacto en MCX.