Patrick Lowry, CEO de Samara Asset Group, dijo que le desagrada el término “empresa de tesorería en Bitcoin” y argumentó que el mercado está rechazando casi todas las apuestas puras de tesorería, excepto Strategy, la firma anteriormente conocida como MicroStrategy que popularizó mantener bitcoin en los balances corporativos. Con empresas públicas construidas en torno a tenencias de bitcoin ya consolidadas como categoría de mercado, su crítica toca el centro de cómo ese modelo sirve a los accionistas que lo financian.

En una conversación con Grace Remington y Sean Hagan, Lowry explicó por qué considera que el “oro digital” fue un “marketing estúpido” que presentó a Bitcoin como una inversión en lugar de dinero. Dijo que ese enfoque es también la razón por la que Bitcoin cae cada vez que la Reserva Federal habla de subir las tasas de interés.

Lowry explicó que Samara usa Bitcoin como capital de trabajo en lugar de simplemente mantenerlo como reserva. La empresa coloca compromisos de fondos de capital riesgo en Bitcoin y liquida esas tenencias cuando se realizan llamados de capital —los momentos en que los fondos exigen que el capital comprometido se pague efectivamente— sin importar el precio de Bitcoin en ese momento. Describió este enfoque como utilizado en más de 20 fondos y a lo largo de ciclos de halving de Bitcoin.

La conversación también abordó el problema de la tasa mínima de rentabilidad —el retorno mínimo que un activo debe generar para justificar el capital inmovilizado en él— y por qué simplemente mantener Bitcoin puede convertirse en un perjuicio para los accionistas. Otros temas incluyeron la decisión de MSCI respecto de las empresas no operativas y el vacío legal de la Ley de 1940. Ambos puntos son centrales en cómo se evalúan las empresas de tesorería: MSCI, uno de los mayores proveedores de índices, determina qué acciones permanecen en índices ampliamente seguidos, mientras que la Ley de Sociedades de Inversión de EE. UU. de 1940 rige los vehículos cuyo negocio principal es invertir en activos, una clasificación que dichas empresas suelen estructurarse para evitar. También se examinaron las posibles consecuencias si las empresas de tesorería de Bitcoin, Ethereum y XRP provocan una reacción en contra más amplia, junto con lo que Lowry describió como el retroceso de Europa mediante la regulación de BaFin, el primer ETP de Bitcoin y la excesiva regulación posterior a Merkel —BaFin es el regulador financiero federal de Alemania.

La conversación también cubrió la crisis de bonos de Francia, por qué Alemania no rescatará a Francia y lo que los rendimientos soberanos en alza —las tasas de interés que los gobiernos pagan para financiarse— podrían significar para Bitcoin, incluida la razón por la que el activo cae cuando la Reserva Federal señala subas de tasas. La clasificación en índices, las normas estadounidenses de fondos, la regulación europea y el estrés en los bonos soberanos conforman el telón de fondo sobre el que se desarrolla hoy el debate de las empresas de tesorería.

Capítulos

0:00 “Odio el término empresa de tesorería en Bitcoin”: el mercado está rechazando las apuestas puras
1:05 Por qué el “oro digital” fue un marketing estúpido que convirtió a Bitcoin en una inversión
2:13 Mantener vs. usar: cómo Samara opera Bitcoin como capital de trabajo para más de 20 fondos
3:59 Llamados de capital explicados: colocando compromisos de capital de riesgo en Bitcoin a lo largo de los ciclos de halving
7:17 El problema de la tasa mínima de rentabilidad: por qué mantener Bitcoin puede ser un perjuicio para los accionistas
11:46 La decisión de MSCI sobre empresas no operativas y el vacío legal de la Ley de 1940
13:37 Bitcoin, Ethereum y XRP: qué pasa si las tesorerías de altcoins provocan una reacción en contra
15:21 Europa retrocedió: BaFin, el primer ETP de Bitcoin y la excesiva regulación posterior a Merkel
20:20 La crisis de bonos de Francia y por qué Alemania no rescatará a los franceses
23:30 Qué significan los rendimientos soberanos en alza para Bitcoin y por qué cae con las subas de tasas de la Fed

Vea la conversación: https://www.youtube.com/watch?v=Rdwz6uXm7xc

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Esta publicación apareció por primera vez en Bitcoin Magazine y fue escrita por Patrick Green. Fuente original: https://bitcoinmagazine.com/videos/samara-asset-group-ceo-bitcoin-treasury-companies-a-disservice-to-shareholders