Ryder System (NYSE: R) tuvo un desempeño sólido, aunque no sobresaliente, en el segundo trimestre, acompañado de suficiente optimismo para la segunda mitad de 2026 como para que la compañía elevara modestamente sus previsiones para varios indicadores financieros clave.

Las ganancias superan modestamente el consenso

Las ganancias por acción no GAAP fueron de $3.73, un aumento de 12% frente al año anterior. El analista de Citi Ariel Rosa señaló que la estimación de la firma era de $3.71, ligeramente por encima del consenso de Wall Street de $3.69.

"Fue un trimestre moderado, dado que las cifras y las guías estuvieron relativamente en línea", dijo Rosa en una nota publicada poco después del reporte de resultados, pero antes de la conferencia telefónica de la compañía con analistas.

En una jornada de ventas generalizadas para las acciones estadounidenses, las acciones de Ryder cotizaban con una baja de aproximadamente 3.55% —una caída de $9.81 a $266.56— alrededor de las 2:40 p.m.

Ryder dijo en su comunicado de resultados que una parte no especificada, pero significativa, de la mejora del EPS provino de recompras de acciones. La compañía también señaló mayores ganancias en su segmento Fleet Management Solutions (FMS), que incluye sus operaciones de referencia de renta y leasing de camiones.

Desempeño de Fleet Management Solutions

Los ingresos operativos de FMS aumentaron 1% secuencialmente a $1.303 billion, superando ligeramente la estimación de consenso de Citi de aproximadamente $1.29 billion. El resultado estuvo lo suficientemente cerca de las expectativas como para que Citi lo describiera como "en línea con nuestra visión de que la reducción de capacidad de camiones está proporcionando cierto apoyo".

Sin embargo, Citi advirtió que una reducción de 15% en el tamaño promedio de la flota limitaría la capacidad de Ryder para capitalizar plenamente un mercado en fortalecimiento. Eso hace que las decisiones sobre utilización, precios y reemplazo de flota sean especialmente importantes para un negocio cuyas ganancias pueden verse afectadas tanto por la demanda de renta como por los valores obtenidos cuando los vehículos salen de la flota.

Mejora de la perspectiva para 2026

Ryder mejoró su previsión para todo 2026 en varios indicadores:

• La guía de EPS no GAAP se ajustó y elevó a un rango de $14.40–$14.80, frente al rango previo de $14.05–$14.80 emitido en el primer trimestre.
• El retorno sobre el capital ahora se proyecta en 18%, por encima del rango anterior de 17% a 18%.
• El crecimiento de los ingresos operativos sigue proyectado en 3%, "impulsado principalmente" por el segmento de logística contractual Supply Chain Services (SCS).
• Las proyecciones de efectivo neto y flujo de caja libre se mantuvieron sin cambios en $2.7 billion y $700–$800 million, respectivamente.

La perspectiva sin cambios para el flujo de caja mantiene el foco en la calidad de la mezcla de ganancias de Ryder, y no solo en la guía de EPS, en particular porque la administración citó las recompras de acciones y las ganancias por vehículos usados como contribuyentes al desempeño del trimestre.

Las ventas de vehículos usados siguen siendo un impulsor clave de ganancias

Ryder ha trabajado durante años para diversificar su negocio, en parte con el fin de reducir la dependencia de sus ganancias respecto de las ventas de vehículos usados. No obstante, esas ventas siguen siendo una variable importante para la rentabilidad y fueron un claro viento a favor en el segundo trimestre, al igual que fueron destacadas como un motor clave en el primer trimestre.

Los precios promedio de venta de tractores aumentaron 3% interanual, mientras que los precios de camiones subieron 6% interanual. En términos secuenciales, los precios de venta de tractores usados aumentaron 6%, igualando el nivel registrado en el cuarto trimestre y haciendo que la caída del primer trimestre parezca un caso atípico.

La conclusión más importante de los datos de ventas de tractores usados en los resultados trimestrales de $R es que las ventas de tractores usados subieron 6% secuencialmente. La caída del primer trimestre ahora parece un caso atípico. La cifra secuencial de 6% fue también la registrada en el cuarto trimestre. — John Kingston (@JohnHKingston), July 23, 2026

La compañía vendió 5,100 vehículos usados en el segundo trimestre, por debajo de los 6,200 del mismo período del año anterior, pero por encima de los 4,600 del primer trimestre de 2026 en términos secuenciales.

"En ventas de vehículos usados, los resultados superaron nuestras expectativas a medida que las condiciones de mercado continuaron fortaleciéndose", dijo el CEO John Diez en el reporte de resultados.

Ventas por encima de los valores residuales registrados

El impacto financiero de las ventas de vehículos usados se reporta como un centro de costos en los estados financieros de Ryder. Para el segundo trimestre, la cifra neta de ventas de vehículos usados fue negativa en $7 million, un resultado positivo para la estructura de costos de la compañía. Eso se compara con un monto positivo de $2 million en el trimestre del año anterior y con una cifra negativa de $12 million en el primer trimestre de 2026.

Los precios de vehículos usados impulsan el resultado final de Ryder cuando los vehículos se venden por encima del valor residual que la compañía ha registrado para depreciación. La CFO Cristina Gallo-Aquino dijo a los analistas en la conferencia telefónica que esta dinámica —precios por encima de las estimaciones de valor residual— seguía prevaleciendo.

Ahora se espera que las ganancias por ventas de vehículos usados sumen aproximadamente $40 million para todo el año, un aumento de alrededor de $10 million frente a la previsión anterior. Gallo-Aquino dijo que Ryder anticipa alrededor de $500 million en ingresos por ventas de vehículos usados durante el año, una cifra que describió como "en línea" con lo que la compañía recaudó en 2025.

De cara al futuro, Diez dijo que Ryder espera una mejora en la segunda mitad, "y ciertamente de cara a 2027, esperaríamos que, año tras año, los precios sigan acelerándose hacia ese rango de doble dígito".

Los indicadores operativos muestran tendencias mixtas

Varios indicadores operativos mostraron que Ryder operó con mayor eficiencia, ya sea en términos interanuales o secuenciales, aun cuando disminuyó el tamaño de la flota.

En rentas comerciales, la flota promedio se ubicó en 29,200 unidades, por debajo de las 34,300 de un año antes y de las 30,500 del primer trimestre. Sin embargo, la utilización mejoró 5 puntos porcentuales interanuales, hasta 75%.

En el segmento SCS, el número promedio de vehículos de clientes bajo contratos Select Care aumentó a 44,300, frente a 43,000 un año antes y 43,900 en el trimestre previo. El contraste entre una flota de renta más pequeña y una mayor actividad de Select Care subraya un entorno operativo mixto: Ryder observa mayor utilización y demanda de servicios en algunas áreas, mientras aún mantiene menos capacidad de renta que hace un año.

Normas de óxido de nitrógeno de la EPA y precios de los OEM

Los analistas preguntaron a la administración sobre los próximos estándares de emisiones de 2027 de la Environmental Protection Agency, que imponen límites más estrictos al óxido de nitrógeno (NoX). La norma fue revisada recientemente, aunque los cambios no fueron tan amplios como algunos habían anticipado.

La cuestión de cómo estos cambios regulatorios afectan la planificación de gastos de capital ha surgido en toda la industria del transporte por camión, no solo para Ryder. Para Ryder, los precios de los OEM son relevantes porque mayores costos de equipo pueden influir en los precios de leasing, las conversaciones con clientes y el calendario de decisiones de inversión en flota.

Diez dijo que Ryder espera orientación de los fabricantes de camiones antes de ajustar sus planes. "Creo que todavía estamos en el punto de esperar que los OEM revelen cuáles serán los aumentos de precios para la segunda mitad", dijo. "Hasta que recibamos esa información de los OEM, no podremos trasladarla a nuestros clientes".

Diez indicó que no espera cambios drásticos. "No creo que vaya a ser dramáticamente diferente de lo que hemos estado planificando, que es el hecho de que seguimos esperando aumentos significativos no solo para enfrentar el cambio regulatorio de la EPA, sino también parte de la inflación y la actividad relacionada con aranceles que los OEM buscan trasladar a los clientes", dijo. "Probablemente tendremos más claridad en el tercer trimestre".

Menor disponibilidad de conductores

Cuando se le preguntó sobre la contratación de conductores para el segmento Dedicated Transportation Solutions de Ryder, Diez señaló indicios de escasez.

"Estamos viendo evidencia de una capacidad de conductores más ajustada", dijo. "Estamos viendo que el número de días que toma encontrar conductores ha aumentado un poco".

Ese ajuste también se refleja en la cartera de pedidos de la compañía. "Nuestra cartera lo muestra", dijo Diez. "Nuestra actividad de ventas lo muestra. Así que sospecho que seguiremos viendo ventas buenas y sólidas durante el resto del año".