Cuando Dangote Refinery comenzó a vender acciones en septiembre, los nigerianos pudieron suscribirse a través de decenas de bancos y aplicaciones digitales de inversión por tan solo ₦5.250 ($3.96) por diez unidades. Los inversores en otras partes de África tuvieron menos opciones. La oferta de 1.600 millones de dólares se registró únicamente en Nigeria, dejando a los compradores interesados en mercados como Kenia y Botsuana sujetos a las regulaciones de valores locales y con distribución limitada.

Esa brecha ayuda a explicar el próximo plan de Roqqu. El exchange de criptomonedas fundado en Nigeria quiere colocar acciones locales en redes blockchain y ponerlas a disposición de inversores elegibles en el extranjero. La brecha que busca cerrar es el acceso transfronterizo: llevar las acciones listadas en Nigeria ante compradores fuera del país.

Roqqu ya ofrece a sus usuarios acciones estadounidenses tokenizadas a través de Ondo Finance, una compañía con sede en EE. UU. que emite tokens blockchain vinculados a acciones que cotizan públicamente. Ahora quiere invertir ese flujo creando una ruta para que los valores nigerianos lleguen a inversores fuera del país.

Emmanuel Peter, director de trading y mercados de Roqqu, dijo que la empresa se ve a sí misma como una capa de distribución y no como un reemplazo de la Bolsa de Valores de Nigeria (NGX). Bajo el modelo propuesto, los corredores existentes comprarían las acciones, custodios autorizados las mantendrían y Roqqu proporcionaría la infraestructura para emitir los tokens blockchain correspondientes.

Otros exchanges de criptomonedas podrían eventualmente distribuir los mismos tokens, extendiendo potencialmente el acceso más allá de los usuarios de Roqqu. Roimot Ibitoye, directora de cumplimiento de la compañía, dijo que los tokens estarían respaldados por acciones mantenidas en custodia, con verificaciones periódicas destinadas a prevenir la sobreemisión. Roqqu dijo a TechCabal que también tiene la intención de distribuir dividendos, ejecutar splits de acciones y brindar otros beneficios para accionistas.

Los ejecutivos de la compañía dijeron que Roqqu está en diálogo con reguladores, corredores, custodios y gestores de fondos mientras desarrolla el producto propuesto. Roqqu no ha revelado sus socios institucionales ni identificado qué acciones nigerianas tokenizaría primero. Sus ejecutivos esperan que los valores nigerianos tokenizados estén disponibles antes de 2027, aunque el estatus regulatorio del producto y su lanzamiento siguen sin estar claros.

Cómo una acción nigeriana podría convertirse en un token

Considere a un inversor keniano que busca exposición a 1.000 acciones de un banco nigeriano. Una estructura posible implicaría que un corredor nigeriano autorizado compre las acciones en la NGX y que un custodio regulado las mantenga a través del Central Securities Clearing System (CSCS), el depósito donde se registran las acciones listadas en Nigeria. Un emisor podría entonces crear 1.000 tokens correspondientes, asumiendo que cada representara una acción.

El inversor podría comprar esos tokens a través de una plataforma aprobada, sujeta a las reglas que rigen su venta en Kenia. Sin embargo, Roqqu no ha revelado los acuerdos completos para vincular las tenencias de tokens con intereses exigibles sobre las acciones subyacentes, transferir los beneficios para accionistas a los tenedores de tokens ni procesar los reembolsos.

Cómo 1.000 acciones nigerianas podrían convertirse en 1.000 tokens

Un inversor keniano quiere exposición a un banco nigeriano. La ruta posible va desde las acciones compradas en la Bolsa de Valores de Nigeria hasta los tokens blockchain ofrecidos en el extranjero.

Bolsa de Valores de Nigeria (NGX)

Las acciones subyacentes del banco nigeriano cotizan en la NGX. El hipotético proceso de tokenización comienza con acciones listadas ordinarias, no con un token creado sin un activo subyacente.

Esta es una ilustración hipotética de seis etapas, no un producto activo de Roqqu ni una estructura de transacción confirmada. Las identidades del corredor, custodio, emisor y socios de distribución propuestos no han sido reveladas. Un token por acción es una suposición ilustrativa, no un término de producto verificado. El CSCS es parte de la infraestructura de valores subyacente; no se presenta como el emisor del token.

"Si hoy decimos que estamos comprando 100 millones de acciones [de Dangote], se necesita algún tipo de verificación para confirmar que realmente tenemos esas 100 millones de acciones", dijo Ibitoye. "Y si hemos emitido [100 millones de tokens], se supone que debe haber alguna certificación semanal para garantizar que la posición actual que decimos tener y lo que se está emitiendo y está disponible siguen siendo lo mismo".

El acceso no es lo mismo que la propiedad

El argumento comercial de la tokenización tiene cierta escala detrás. Las acciones tokenizadas en EE. UU. tienen un valor distribuido de 3.320 millones de dólares, impulsado por las acciones, según el rastreador RWA.xyz. La tokenización también ha permitido a compañías enfocadas en África, como Daya, Luno, Roqqu y Blockchain.com, ofrecer a los usuarios exposición a acciones estadounidenses mediante tokens basados en blockchain, extendiendo el acceso a los mercados globales.

El Banco Central Europeo dijo en un documento publicado en abril que la tokenización podría ayudar a aliviar la iliquidez en los mercados de capital, pero solo si un acceso más amplio incorpora más compradores y vendedores al mercado.

Para Nigeria, la oportunidad sería expandir la participación extranjera en su propio mercado bursátil. Los inversores extranjeros representaron el 4,89% de las transacciones de acciones en la NGX en agosto, lo que equivale a ₦62.030 millones ($46,63 millones) de los ₦1,27 billones negociados durante el mes, según el Informe de Inversión de Cartera Doméstica y Extranjera de la NGX. Desde el comienzo de 2026, la participación extranjera en la bolsa nigeriana se ha mantenido en el 10,43% del total de acciones negociadas. Esas cifras cuantifican la brecha de acceso que un modelo de distribución tokenizado buscaría cerrar.

La tokenización podría colocar los valores locales ante inversores que rara vez utilizan corredoras nigerianas. Sin embargo, la oferta de Dangote también ilustra los límites de esa propuesta. Los inversores nigerian ya compran acciones a través de aplicaciones móviles y otros canales de bajo costo. Un token, por sí solo, no haría legal la venta en Kenia o Europa de un valor nigeriano no registrado.

Por lo tanto, cualquier ventaja tendría que provenir de una distribución más barata, una liquidación más rápida o una manera conforme de llegar a inversores que las corredoras actuales no pueden atender. La tokenización tampoco otorga automáticamente derechos de accionista. Esos derechos dependen de la estructura legal del token y de su conexión con las acciones subyacentes.

En septiembre, la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. emitió una exención de innovación de cinco años, permitiendo la negociación limitada de acciones listadas tokenizadas en plataformas que cumplan sus condiciones. Los tenedores deben conservar los mismos derechos de voto, dividendos y otros derechos que los accionistas convencionales. Los productos sintéticos que solo siguen precios no califican, y las compañías listadas pueden oponerse a la tokenización por parte de terceros.

La tokenización sigue en una etapa temprana a nivel global. En mercados como EE. UU., donde el regulador ha dado una postura clara, varias compañías ya están activas, incluidas las empresas de infraestructura de tokenización Securitize y Ondo Finance. Ondo, por su parte, ha construido un modelo de custodia en EE. UU. que habilita el voto de accionistas. Nigeria, en contraste, todavía está dando forma a las reglas que regirían un producto comparable.

Si el mercado bursátil de Nigeria va a tokenizarse, los participantes tradicionales del mercado —y posiblemente las propias compañías listadas— aún tendrían que participar. Estas compañías podrían querer ofrecer parte de sus acciones a plataformas de distribución tokenizada para acceder al capital global.

La parte más difícil es el mercado debajo del token

La Ley de Inversiones y Valores de Nigeria (2025) somete expresamente los activos digitales a la regulación de valores, en particular las versiones basadas en blockchain de las acciones, que, aunque representadas por tokens digitales, constituyen unidades de propiedad en compañías específicas.

En enero, la SEC nigeriana estableció requisitos de capital mínimo de ₦1.000 millones ($703.000) para plataformas de tokenización de activos del mundo real y de ₦2.000 millones ($1,5 millones) para exchanges de activos digitales. Las reglas propuestas por el regulador en agosto redujeron el requisito para las plataformas de tokenización a ₦500 millones ($376.000), aunque no ha confirmado si ese cambio ha entrado en vigor.

NASD, la bolsa nigeriana de valores no listados, también está desarrollando una plataforma basada en blockchain para emitir y transferir valores digitales. Ninguna de estas medidas equivale a un permiso general para que un exchange de criptomonedas cree versiones negociables de acciones listadas.

Roqqu todavía necesita una estructura que concilie los saldos blockchain con el CSCS y aclare quién posee legalmente una acción. Los tenedores de tokens fraccionados también necesitarían acuerdos de custodia y representación exigibles para ejercer derechos de voto y recuperar activos si un intermediario falla. Por eso la compañía está trabajando con socios tradicionales de gestión de activos, corretaje y custodia.

La liquidez crea otra complicación. Si los tokens negocian fuera del horario de la NGX, los inversores podrían comprarlos y venderlos mientras el mercado de acciones subyacente está cerrado.

Por ejemplo, supongamos que una acción se negoció por última vez a ₦100 ($0.075). Si un inversor quiere vender su token de noche pero el único comprador ofrece ₦90 ($0.068), el inversor debe aceptar menos o esperar. La acción que respalda el token no garantiza que un inversor en acciones tokenizadas pueda convertir a efectivo inmediatamente a ₦100 ($0.075). Roqqu no ha revelado quién proporcionaría esa liquidez ni cómo funcionarían los reembolsos.

La compañía dijo que persigue la oportunidad de hacer que los valores nigerianos sean más fáciles de mantener y negociar sin debilitar los derechos que les corresponden. El desafío será demostrar que la blockchain puede aportar inversores, liquidez y propiedad exigible, al tiempo que se atrae a instituciones capaces de sostener la estructura. detalles a observar son los que Roqqu aún no ha proporcionado: socios institucionales identificados, las primeras acciones que tokeniza, la confirmación de los requisitos de capital revisados y acuerdos viables para el reembolso y la liquidez fuera del horario de mercado.

Fuente: TechCabal