Robinhood incumplió las estimaciones de ganancias de Wall Street para el tercer trimestre de 2026, al reportar utilidades de USD 0.51 por acción frente a los USD 0.55 esperados, mientras los ingresos por trading de criptomonedas se desplomaron 55% hasta USD 120 millones.

A pesar de la caída de las criptomonedas, el bróker en línea estadounidense registró ingresos netos récord de USD 1.42 mil millones, un alza de 12% interanual. En un cambio destacado del trimestre, los mercados de predicción generaron más ingresos que el trading de criptomonedas. No obstante, la acción cayó 7% en el trading fuera de horario tras la publicación de los resultados.

Robinhood Markets opera una app de inversión minorista que permite a sus clientes operar acciones, opciones y criptomonedas. La empresa genera ingresos por transacciones, intereses sobre los saldos de los clientes y suscripciones como Robinhood Gold. También es propietaria del exchange de criptomonedas Bitstamp y cuenta con 28.7 millones de clientes con cuentas fondeadas. Desde las elecciones estadounidenses de 2024, la plataforma ofrece además mercados de predicción, donde los clientes apuestan por los resultados de eventos del mundo real.

Los ingresos por trading de criptomonedas caen 55%

Los ingresos por transacciones cripto de USD 120 millones quedaron muy por debajo del trimestre del año anterior, que equivaldría a unos USD 267 millones en base comparable. El volumen de trading también se contrajo, aunque con menos fuerza. El volumen nocional —el valor total de todas las criptomonedas operadas— cayó 38% hasta USD 50 mil millones. De ese monto, USD 21 mil millones provienen de la app de Robinhood, una baja de 48%, mientras que el volumen en Bitstamp cayó solo 28% hasta USD 29 mil millones.

La brecha entre ambos canales es notoria: el volumen en la app minorista cayó con más fuerza que en el exchange. Además, los ingresos disminuyeron más rápido que el volumen, lo que significa que Robinhood obtuvo menos por cada dólar operado.

El entorno de mercado explica parte de esto. La volatilidad y las salidas de capital presionaron a las criptomonedas durante el trimestre, en particular debido a que la presión inflacionaria y las tasas de interés más altas hicieron que los bonos resultaran más atractivos para los inversores. Menos trading se traduce directamente en menores ingresos por transacciones para un bróker. Como resultado, la unidad de cripto hoy pesa menos dentro del grupo: aportó solo alrededor del 14% de los USD 867 millones en ingresos basados en transacciones.

Los contratos de eventos superan a los ingresos por criptomonedas

Aun así, los ingresos basados en transacciones subieron alrededor de 19% hasta USD 867 millones. Las opciones aportaron la mayor parte con USD 399 millones, un alza de 31%, mientras que las acciones generaron USD 121 millones. El mayor salto, sin embargo, provino de los contratos de eventos —instrumentos vinculados a los resultados de eventos en los mercados de predicción de Robinhood. Según el informe trimestral presentado ante la SEC, sus ingresos crecieron más de seis veces hasta USD 173 millones, superando los USD 120 millones del trading de criptomonedas.

La cantidad de contratos de eventos operados también se multiplicó por más de siete, alcanzando un récord de 16.4 mil millones. El centro de mercados de predicción ahora ofrece además contratos sobre las ganancias trimestrales de empresas. A ello se suma Rothera, un exchange de mercados de predicción que Robinhood opera como empresa conjunta con Susquehanna y que no controla en solitario. Rothera registró ingresos anualizados de más de USD 100 millones en su primer trimestre completo, y más de 6.4 mil millones de contratos han cambiado de manos allí desde su lanzamiento.

Sin embargo, los ingresos no avanzan al mismo ritmo que el trading. La cantidad de contratos creció más de siete veces, mientras que los ingresos, en comparación, solo se multiplicaron por más de seis, un cálculo que apunta a ingresos ligeramente menores por contrato. No obstante, el director financiero Shiv Verma destacó positivamente el tamaño del negocio en una llamada con medios.

"Prediction markets is almost a $500-million-a-year business already, and so growing incredibly nicely, and it's less than two years old because it came out at the start of the 2024 election." — Shiv Verma, CFO, Robinhood

Mayores costos y provisiones pesan sobre las ganancias de Robinhood

Las ganancias diluidas por acción cayeron 16% interanual hasta USD 0.51, frente a los USD 0.55 que esperaban los analistas, según LSEG. La brecha no se debe solo a las operaciones. Las pérdidas no realizadas, principalmente en Robinhood Ventures Fund I, recortaron las ganancias en USD 0.07 por acción, un impacto que supera la diferencia de USD 0.04 frente a la estimación. La utilidad neta cayó 14% hasta USD 476 millones, con un margen neto de 33%.

Por el lado de los costos, los gastos operativos subieron 16% hasta USD 739 millones. Un factor clave fueron las provisiones por pérdidas crediticias, que saltaron 173% hasta USD 71 millones. Negocios nuevos como Trump Accounts y Rothera, junto con un mayor gasto en marketing, también incrementaron los costos. Por el lado de los ingresos, los ingresos netos por intereses cayeron 9% hasta USD 415 millones, por un menor préstamo de valores y tasas de interés de corto plazo más bajas. Otros ingresos, en cambio, crecieron 61% hasta USD 142 millones, impulsados por las tarifas de servicio de Trump Accounts y las suscripciones a Gold.

Las cifras ajustadas muestran un panorama más favorable. Las ganancias ajustadas por acción de USD 0.60 se mantuvieron relativamente estables, con una baja de 3% frente al año anterior, mientras que el EBITDA ajustado subió 9% hasta USD 808 millones, equivalente a un margen de 57%. Reuters mide el incumplimiento contra la cifra GAAP, mientras que otros informes citan una superación de las estimaciones en ganancias ajustadas, por lo que queda abierta la pregunta de si las estimaciones son siquiera comparables.

Finalmente, Robinhood redujo en USD 25 millones el extremo superior de su perspectiva de gastos para 2026. El rango de gastos operativos ajustados, incluida la compensación basada en acciones, queda ahora entre USD 2.675 mil millones y USD 2.75 mil millones.

Trump Accounts y Robinhood Chain impulsarán el nuevo crecimiento

Mientras el trading de criptomonedas está débil, el capital sigue fluyendo hacia la plataforma. Los activos totales de la plataforma crecieron 19% hasta USD 396 mil millones. Los depósitos netos alcanzaron USD 15.7 mil millones en el trimestre y más de USD 13 mil millones en lo que va de octubre. De los flujos de octubre, USD 6 mil millones provienen del aporte de la familia Dell a Trump Accounts, cuentas de inversión para niños. El Tesoro de EE.UU. ha iniciado la inscripción automática en estas cuentas, que cubre a casi 70 millones de niños, y 25 millones de niños reciben cada uno USD 250 del compromiso de USD 6.25 mil millones de Susan y Michael Dell. El número de suscriptores de Gold subió 34% hasta 5.2 millones.

En su negocio cripto, Robinhood apuesta por su propia blockchain. Robinhood Chain completó su primer trimestre en mainnet, es decir, en operación regular. Según la propia empresa, se ubica entre las cinco cadenas más grandes por ingresos y volumen, con más de USD 80 mil millones en volumen en exchanges descentralizados y más de USD 50 millones en comisiones. Fuera de EE.UU., Robinhood lanzó meanwhile el trading de criptomonedas en Reino Unido. En Dubái ya cuenta con una licencia del regulador financiero DFSA, aunque el despliegue allí no comenzará hasta 2027.

La empresa también continuó con sus recompras de acciones, gastando USD 25 millones en el trimestre. Desde el tercer trimestre de 2024, las recompras suman USD 1.3 mil millones.

Fuente: Crypto Valley Journal