Evernorth, respaldada por Ripple, comenzó a cotizar en Nasdaq bajo el ticker XRPN el lunes, dos días después de completar su fusión con la SPAC Armada Acquisition Corp. II. La compañía llegó a los mercados públicos con aproximadamente 473 millones de XRP y 300 millones de dólares en efectivo bruto.

La transacción se cerró el 9 de octubre, según Nasdaq. Brinda a los inversionistas con una cuenta de corretaje tradicional exposición a XRP sin necesidad de abrir una billetera de criptomonedas.

Los accionistas públicos de Armada reembolsaron alrededor del 80.3% de sus acciones, aproximadamente 18.5 millones de acciones, a unos 10.58 dólares cada una. Los reembolsos retiraron cerca de 195 millones de dólares de la transacción y dejaron aproximadamente 4.5 millones de acciones públicas originales en circulación.

La flotación limitada contribuyó a movimientos bruscos de precios antes del cierre de la fusión. XRPN alcanzó un máximo intradía de 53 dólares el 2 de octubre y cerró ese día en 39.42 dólares. La acción luego cayó a 17.09 dólares el 9 de octubre, el día en que se completó la fusión. En el primer día de cotización de Evernorth, la acción subió brevemente hacia los 19 dólares antes de retroceder a 16.64 dólares al mediodía, según datos de Yahoo Finance. Dado que la tesorería de Evernorth está denominada en XRP, el precio de su acción refleja tanto el valor de mercado del token como factores específicos de la compañía, como la flotación limitada.

Armada era una special purpose acquisition company, o SPAC, una empresa cosmética que cotiza públicamente, recauda dinero, lo coloca en un fideicomiso y luego se fusiona con una compañía privada que busca una alternativa a una oferta pública inicial tradicional.

Al precio de referencia de XRP de 1.43 dólares utilizado en el expediente de de la transacción, las tenencias de XRP de Evernorth valían aproximadamente 677 millones de dólares. Esa valoración quedó muy por debajo de los más de mil millones de dólares en financiamiento que la compañía destacó cuando anunció la transacción en octubre de 2025. Los documentos de la fusión valoraron XRP en 2.37 dólares cuando el acuerdo se firmó, lo que significa que el token había caído alrededor del 40% para la fecha de cierre.

Evernorth gastó aproximadamente 947 millones de dólares en comprar XRP a finales de octubre de 2025. Para febrero, esas tenencias valían alrededor de 446 millones de dólares menos que el precio de compra. XRP alcanzó un máximo histórico de 3.65 dólares en julio de 2025, por lo que el precio de referencia de cierre de 1.43 dólares está aproximadamente un 61% por debajo de ese pico.

El expediente de cierre está disponible a través de la U.S. Securities and Exchange Commission.

Evernorth forma parte del sector de tesorerías de activos digitales, conocidas como DAT. Estas compañías que cotizan en bolsa se dedican principalmente a mantener una criptomoneda y recaudar capital para adquirir más. Strategy, anteriormente conocida como MicroStrategy, fue pionera en este modelo con Bitcoin. Evernorth dice que ahora es la mayor compañía que cotiza en bolsa enfocada en XRP, el token nativo del XRP Ledger.

Las compañías DAT suelen seguir una métrica conocida como mNAV, o valor de mercado sobre activos netos. La ratio compara la capitalización de mercado de una compañía con el valor de la criptomoneda que mantiene. Cuando la ratio está por encima de 1, la compañía puede emitir acciones con prima y usar los fondos para comprar más tokens. Cuando cae por debajo de 1, recaudar capital puede diluir a los accionistas existentes, ya que cada acción representa una participación menor en la compañía. Para una compañía de tesorería recién cotizada como Evernorth, la ratio ofrece una forma de comparar el precio de su acción en Nasdaq con el valor de los tokens en su balance.

Los reembolsos masivos por parte de los accionistas de Armada eran el derecho contractual de los inversionistas de la SPAC a devolver sus acciones a cambio del efectivo mantenido en el fideicomiso. Su salida dejó una pequeña flotación, es decir, el conjunto de acciones disponibles para el público inversor, y permitió que órdenes relativamente pequeñas provocaran grandes oscilaciones de precios.

El grupo financiero cotizado en Tokio SBI Holdings controla ahora el 39.9% de las acciones con voto de Evernorth, según el expediente. El fondo afiliado a Arrington Capital, que patrocinó la SPAC, posee el 19.9%, mientras que el cofundador de Ripple Chris Larsen está asociado con el 9.9%. Ripple y sus afiliados están sujetos a un límite del 9.9% del poder de voto.

Ripple, un fideicomiso vinculado a Larsen y el fondo de Arrington también acordaron períodos de restricción de seis meses que les impiden vender sus acciones hasta abril de 2027, el primer momento en que esas grandes participaciones podrán llegar al mercado abierto.

La mayor parte de la tesorería de XRP de Evernorth provino de tenedores existentes que intercambiaron tokens por acciones. El fondo de Arringtonó aproximadamente 211 millones de XRP, Ripple contribuyó con alrededor de 127 millones, y el fideicomiso vinculado a Larsen aportó 50 millones. Otros 84 millones de XRP aproximadamente fueron comprados a un precio promedio de 2.53 dólares usando 214 millones de dólares del financiamiento inicial.

Evernorth planea ir más allá de una estrategia de tenencia pasiva. La compañía dijo que tiene la intención de generar rendimiento a través de aplicaciones de finanzas descentralizadas, o DeFi, que otorgan préstamos y comercian activos cripto sin un banco intermediario tradicional. También planea operar validadores, las computadoras que confirman las transacciones en el XRP Ledger, con el objetivo declarado de aumentar la cantidad de XRP que respalda cada acción. Operar validadores situaría a la compañía dentro de la infraestructura de transacciones del ledger, en lugar de limitarla a mantener el activo.

El lunes, Evernorth designó a Hugo Jeandesboz, anteriormente co-director de inversiones de Coinbase Asset Management, para liderar esa estrategia. Michael Arrington dijo en el anuncio de la fusión que Evernorth aporta "capital a escala, participación activa y los estándares de una compañía pública" al desarrollo institucional de la infraestructura de XRP.

Evernorth planea conmemorar la cotización haciendo sonar la campana ceremonial de cierre de Nasdaq el miércoles 14 de octubre, dos días después de que sus acciones comenzaran a cotizar. Sus warrants, que otorgan a los tenedores el derecho a comprar acciones a 11.50 dólares cada una, cotizan por separado bajo el ticker XRPNW.