Riot Platforms ha identificado a su inquilino del "Frontier AI Lab", previamente sin nombre, como Anthropic. El minero de bitcoin reveló la identidad del desarrollador de Claude en su informe trimestral presentado el miércoles, nombrando a Anthropic como contraparte de un arrendamiento de 15 años valorado en unos 28.000 millones de dólares en su campus de Corsicana, Texas. El comunicado de resultados publicado el mismo día por la compañía solo describía al inquilino como un "importante Frontier AI Lab".

El 10-Q es más específico. Señala que una subsidiaria de Riot firmó el arrendamiento el 28 de octubre "con Anthropic PBC (el 'Frontier AI Lab')", y que el acuerdo se volvió vinculante el 4 de noviembre, después de que la junta de Riot lo aprobara y consultores externos validaran las especificaciones técnicas.

El documento aplica el mismo término definido al inquilino del arrendamiento de 191 MW en Rockdale, firmado en agosto. Eso convierte a Anthropic en la contraparte de 1.101 MW de los 1.151 MW que Riot tiene contratados. AMD posee los otros 50 MW. La revelación también encaja en un patrón más amplio de la industria: los mineros de bitcoin con grandes portafolios de energía están arrendando capacidad a empresas de IA, que valoran los sitios energizados y las interconexiones a la red eléctrica porque una nueva capacidad de esa escala puede tardar años en estar disponible.

Economía del arrendamiento

El arrendamiento de Corsicana cubre 910 MW de capacidad crítica de TI en todo el campus. La renta base comienza en 130 dólares por kilovatio al mes y aumenta 3% al año. A esa tarifa inicial, los 910 MW completos generarían alrededor de 1.420 millones de dólares al año. Riot estima una renta media anual de unos 1.800 millones de dólares durante el plazo inicial, o aproximadamente 54.000 millones de dólares en total si Anthropic ejerce ambas prórrogas de cinco años.

La cláusula del 12% de Riot

El detalle que más llama la atención está en los términos de financiamiento. Riot acordó reembolsar a Anthropic hasta 4 millones de dólares por megavatio por los módulos de centro de datos que instale el inquilino, es decir, hasta unos 3.600 millones de dólares en los 910 MW completos.

Ese reembolso depende de que Riot obtenga fondos "en condiciones de mercado razonablemente aceptables para ella". Si ese financiamiento no está disponible, indica el 10-Q, Riot entregará en cambio a Anthropic créditos de renta que amortizan el monto "más un interés del 12% anual" durante el resto del plazo inicial. En ese escenario, Anthropic financiaría efectivamente la construcción y recuperaría el costo a través de la renta a una tasa de dos dígitos, muy por encima de lo que suelen pagar los prestatarios corporativos con grado de inversión.

El caso base de Riot es distinto. La compañía espera financiar los reembolsos con deuda de proyecto sin recurso —préstamos respaldados por los flujos de caja del propio proyecto y no por el balance de Riot— dimensionada según la renta contratada, y calcula el requerimiento total de capital en unos 6 millones de dólares por MW, es decir, 5.500 millones de dólares. Dijo que actualmente no espera emitir capital para el proyecto.

Los plazos y salidas favorecen al inquilino

El arrendamiento coloca la mayor parte del riesgo de entrega en Riot. La capacidad llegará en tres fases: 400 MW, con un primer bloque previsto para el 28 de junio de 2027; 200 MW a partir del 24 de diciembre de 2027; y 310 MW el 30 de julio de 2028.

Si Riot se retrasa más de 60 días, Anthropic obtiene créditos de renta crecientes, con un tope de 270 días de renta base por los bloques no entregados. Si una fase no se entrega dentro de los 270 días posteriores a su fecha objetivo, Anthropic puede rescindir el arrendamiento de esa fase con un preaviso de 30 días, con extensiones por fuerza mayor de hasta 365 días.

Riot tampoco puede recortar la carga eléctrica de Anthropic ni inscribir el sitio en programas voluntarios de respuesta a la demanda sin su consentimiento, una limitación notable para una empresa que construyó parte de su negocio de minería vendiendo energía de vuelta a la red eléctrica de Texas. Un cambio de control que implique a ciertas partes restringidas permitiría a Anthropic rescindir el arrendamiento o comprar la participación de Riot en las instalaciones al 95% del valor justo de mercado. El derecho de Riot a rescindir se limita a incumplimientos de pago no subsanados y eventos de quiebra.

Menos bitcoin en el balance de Riot

La construcción del centro de datos es la razón por la que la compañía ha estado vendiendo bitcoin durante todo el año. Vendió 20.264 BTC por unos 1.500 millones de dólares en los primeros nueve meses de 2026, comenzando con 3.778 monedas en el primer trimestre, y cerró septiembre con 2.418 BTC valorados en 202 millones de dólares.

El 10-Q añade que la compañía espera "seguir vendiendo sustancialmente todo el bitcoin que minamos" y no espera acumular tenencias significativas de bitcoin en el corto plazo.

Eso deja a Riot en un camino distinto al de mineros como American Bitcoin, que publicó esta semana una utilidad en el tercer impulsada en gran parte por las ganancias en sus tenencias de bitcoin. La prueba para Riot ahora es si los prestamistas financian la construcción de Corsicana en términos que mantengan la cláusula del 12% solo sobre el papel.

Este artículo apareció por primera vez en Bitcoin Magazine y fue escrito por Micah Zimmerman.