Los datos del PIB de Australia correspondientes al trimestre abril-junio se publican hoy, pero el principal foco de atención en Asia el miércoles 2 de septiembre de 2026 es la decisión de política monetaria del Banco de Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ). Se espera ampliamente una subida de tasas, aunque la visión no es unánime. Entre los principales bancos, Westpac pronostica que la tasa oficial de efectivo (OCR) suba al 2,75%, mientras que BNZ sostiene que la fortaleza de la inflación y del crecimiento apunta a un endurecimiento adicional más allá de un solo movimiento, lo que deja el comunicado y las proyecciones que lo acompañan, y no solo la decisión en sí, como la señal clave sobre cuánto más endurecimiento insinúa la RBNZ de aquí en adelante.

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Como se mencionó, el PIB del segundo trimestre de Australia se publica hoy y el consenso se ha ubicado en un rango de 0,2%-0,4% trimestral. NAB es el más pesimista con 0,2%, CBA y ANZ se sitúan en 0,4%, y J.P. Morgan queda en medio con 0,3%. La historia más interesante está debajo de la cifra principal.

Las exportaciones netas, que fueron el principal freno al crecimiento del primer trimestre con -0,8 puntos porcentuales, pasaron a una modesta contribución de +0,1 puntos en el segundo trimestre, una inversión marcada después de que el comercio externo restara con la mayor intensidad desde el trimestre minero alterado por el clima a comienzos de año. NAB ya había señalado esta posibilidad, atribuyéndola a que las mineras redujeron inventarios y enviaron producto al exterior, más que a una recuperación genuina de la intensidad importadora.

Ahí está el problema: se prevé que los inventarios privados no agropecuarios resten alrededor de 0,3 puntos este trimestre, lo que sugiere que la mejora del comercio externo podría ser simplemente una reducción de inventarios etiquetada como fortaleza exportadora, una rotación de los factores negativos más que una aceleración generalizada.

En otros frentes, los volúmenes minoristas subieron un moderado 0,4% tras la caída del primer trimestre, mientras que la inversión de capital sigue destacando, impulsada por el gasto en maquinaria relacionada con centros de datos. Sin embargo, gran parte de ese equipo es importado, lo cual es parte de la razón por la que las exportaciones netas se han resentido hasta ahora. La expansión de centros de datos vincula la composición del PIB australiano con el mismo tema de inversión en infraestructura de IA que atraviesa a otras economías desarrolladas, una razón por la que la inversión de capital se ha mantenido fuerte aunque la demanda de los hogares siga contenida.

Conclusión: el crecimiento probablemente se ubique en un nivel modesto y poco llamativo, con la composición, el comercio externo ayudando y los inventarios restando, haciendo más trabajo que la cifra principal en sí. Más allá de hoy, los detalles sobre la demanda interna frente a los efectos de inventario serán lo más importante para interpretar el panorama de crecimiento de cara a los próximos informes trimestrales.