El Banco de Reserva de la India (RBI) está recurriendo a subastas de repo inversa a tasa variable (VRRR) de mayor plazo, mientras intensifica sus esfuerzos por retirar el exceso de liquidez del sistema financiero, una decisión que llega en medio de crecientes presiones inflacionarias en la economía.

La última operación de absorción de liquidez del banco central sigue a un cambio notable en las condiciones del mercado monetario: las tasas del mercado de call money han caído por debajo de la tasa de repo de política, una señal de que el efectivo abunda en el sistema bancario. Las previsiones sugieren ahora que la liquidez sistémica podría superar los ₹15 lakh crore (quince lakh crore) para el cierre de septiembre.

En una operación complementaria de gestión de liquidez, el RBI vendió recientemente valores gubernamentales por ₹32.000 crore (treinta y dos mil crore), reforzando aún más sus esfuerzos por drenar el exceso de efectivo del sistema.

La VRRR es una herramienta estándar del conjunto de instrumentos de gestión de liquidez del RBI. Bajo esta facilidad, los bancos colocan sus fondos excedentes en el banco central a una tasa de interés determinada mediante subasta, y el mecanismo de 'tasa variable' permite al RBI controlar cuánta liquidez absorbe en cada operación. Las subastas VRRR de mayor plazo captan fondos por plazos extendidos, lo que le da al banco central un control más duradero sobre el efectivo excedente que las operaciones overnight o de corto plazo. El RBI ha recurrido ampliamente a las subastas VRRR en el pasado cuando se acumularon excedentes duraderos en el sistema, incluidos los años posteriores a las inyecciones de liquidez de la era pandémica.

Al drenar el exceso de liquidez, el RBI busca mantener las tasas de corto plazo alineadas con su postura de política y contener las presiones inflacionarias, ya que la abundancia de efectivo en el sistema bancario puede mantener blandas las tasas del mercado monetario y diluir la transmisión de la política monetaria. Los excedentes persistentes de la magnitud prevista tienen relevancia más allá de los mercados monetarios: pueden influir en los costos de financiamiento de corto plazo de bancos y empresas, así como moldear las condiciones de los mercados de bonos y crédito.

Para los participantes del mercado, la eficacia de estas operaciones será visible en si las tasas de call money vuelven a acercarse a la tasa de repo y en si el excedente proyectado se materializa para fines de septiembre.

Fuente: Economic Times Markets