El calendario económico de Australia esta semana se centra en dos publicaciones que moldearán las expectativas sobre el próximo movimiento de política del Reserve Bank of Australia (RBA): las minutas de la reunión de política de septiembre, previstas para el martes, y la encuesta laboral de septiembre, prevista para el jueves. Ambas se publicarán a las 11:30 am hora de Sídney (00:30 GMT, o 8:30 pm ET de la noche anterior). En conjunto, ambas publicaciones pondrán a prueba si el ciclo de endurecimiento del banco central tiene aún recorrido.

Para el dólar australiano y las tasas de corto plazo —los rendimientos más sensibles a los cambios en las expectativas de política—, las minutas tienen más peso de lo habitual porque el tono de la gobernadora Michele Bullock tras la reunión fue más suave que la decisión en sí. Si el registro se inclina hacia mantener las tasas, respaldaría la valoración de una pausa y podría pesar sobre la moneda; si mantiene claramente sobre la mesa un mayor endurecimiento, reforzaría la llamada de Westpac a otro movimiento antes de fin de año. El petróleo es el factor determinante detrás de ambos escenarios: el consejo citó explícitamente la presión de Medio Oriente sobre los precios del combustible, por lo que una nueva fortaleza del crudo por ataques en el Golfo endurecería el caso inflacionario. Mientras tanto, una sorpresa al alza en el desempleo agudizaría el foco del mercado en los riesgos a la baja para el crecimiento.

Cuarta Suba del Ciclo

El Consejo de Política Monetaria del RBA elevó la tasa de referencia en 25 puntos básicos hasta 4,60% en su reunión de septiembre, una decisión unánime y ampliamente esperada que marcó la cuarta suba del ciclo. El consejo indicó que la inflación seguía siendo demasiado alta, señalando presiones de capacidad domésticas junto con choques globales derivados del conflicto en Medio Oriente y el auge de inversión en IA. Reconoció que la economía se estaba desacelerando y que el mercado laboral se estaba aflojando, pero no con la rapidez suficiente para devolver la inflación a la banda objetivo de 2–3% del RBA en un plazo razonable, especialmente con una renovada presión sobre los precios del petróleo.

CBA y Westpac Divergen en el Camino a Seguir

CBA señala que las minutas deberían arrojar luz sobre los argumentos para mantener las tasas estables, y estará observando si coinciden con el tono más dovish que Bullock adoptó en su conferencia de prensa, cuando señaló que las cuatro subas tardarían en transmitirse. CBA considera que el umbral para otra suba es ahora más alto. Westpac adopta una postura más firme y prevé una suba adicional hasta 4,85% para diciembre, indicando que los mercados buscarán en las minutas orientación sobre las perspectivas.

La Confianza del Consumidor Cae Tras la Sub

La suba de septiembre ya ha golpeado a los hogares. El índice de confianza del consumidor de Westpac cayó 4,7% hasta 80,4 en octubre, cerca de los niveles más débiles en la historia de la encuesta, con la confianza de los encuestados después de la decisión muy por debajo de la de quienes fueron consultados antes.

El Informe de Empleo en el Foco el Jueves

El informe laboral del jueves sigue a un salto sorpresivo de alrededor de 40.000 en el empleo en agosto que, sin embargo, empujó la tasa de desempleo hasta 4,6%, el nivel más alto desde finales de 2021, ya que la participación subió a 67,1%, justo por debajo de su máximo histórico. Con el pleno empleo junto con la estabilidad de precios como mandato del RBA, la tasa de desempleo está entre los indicadores que el consejo pondera con más atención.

Westpac prevé un aumento de 20.000 en el empleo para septiembre, en línea con el consenso, con la participación moderándose a 67,0% y el desempleo estable en 4,6%. El banco indica que las presiones del costo de vida y las tasas más altas están atrayendo a más personas a la fuerza laboral, manteniendo la oferta laboral por delante de la demanda.

CBA espera un aumento menor de 10.000, señalando que sus datos internos apuntaban a un crecimiento del empleo más cercano a 20.000 mensuales, y también proyecta un desempleo de 4,6%. Advierte que el dato podría ser más ruidoso de lo habitual: un grupo de encuesta con una tasa de desempleo muy baja está rotando fuera de la muestra —un riesgo al alza—, mientras que el aumento de agosto pudo haber sido sobreestimado y podría revertirse parcialmente. CBA advierte contra interpretar cualquier caída del desempleo como un cambio de tendencia, y espera que la tasa derive al alza a medida que la economía se desacelera.

Las Condiciones Empresariales se Debilitan

En otros frentes, la encuesta empresarial del National Australia Bank (NAB), una lectura mensual sobre condiciones comerciales, rentabilidad y contratación en las empresas, también se dará a conocer el martes y sigue al deslizamiento de agosto de las condiciones empresariales a territorio negativo por primera vez en seis años. La publicación ofrecerá una lectura oportuna sobre si la desaceleración económica reconocida por el RBA se está profundizando.

Tras cuatro subas, la pregunta para Australia esta semana es si la determinación del RBA o las palabras más moderadas de su gobernadora describen mejor hacia dónde irá la política a continuación.