El Philippine National Bank (PNB) evalúa acudir al mercado de bonos offshore a inicios de 2027, según su máximo directivo, quien afirmó que el banco no está bajo presión para captar fondos frescos, ya que permanece sobrecapitalizado y enfocado en hacer crecer su cartera de créditos.

"Para nosotros realmente no importa. Podemos utilizar ambos [peso y dólar]. Depende del tamaño. Si es grande, tiende a irse offshore. Hay una buena recepción de inversores extranjeros. Somos la única acción bancaria que ha crecido significativamente desde el 1 de enero de este año, y la mayor parte ha sido compra neta extranjera", dijo el presidente y director ejecutivo de PNB, Edwin R. Bautista, a los reporteros al margen de un evento el viernes.

"Estamos sobrecapitalizados. Lo que necesitamos son nuestros pasivos o depósitos para financiar la expansión crediticia", agregó.

Esa distinción enmarca el plan: con el capital ya abundante, un nuevo bono sería para financiar el crecimiento de los créditos mediante pasivos y, si el monto es suficientemente grande, para probar la demanda extranjera que Bautista afirma ya es visible en las acciones de PNB, el único título bancario que ha crecido significativamente desde el 1 de enero, principalmente por compra neta extranjera.

Emisiones de deuda recientes

PNB acudió por última vez al mercado de deuda local en diciembre del año pasado, captando 15,700 millones de pesos con la venta de bonos sustentables en dos tramos. La oferta comprendió 10,880 millones de pesos en Bonos Sustentables ASEAN Serie A a tres años con una tasa de 5.4877% y 4,820 millones de pesos en Bonos Sustentables ASEAN Serie B a cinco años con una tasa de 5.7764%.

Mientras tanto, la última emisión de bonos en dólares del banco se realizó en octubre de 2024, cuando captó 300 millones de dólares con su primera emisión de bonos sustentables denominados en dólares. La transacción marcó el regreso de PNB al mercado de deuda offshore tras años. El bono a cinco años tuvo una tasa de cupón fija de 4.85% y se emitió bajo el programa euro de notas a mediano plazo de 2,000 millones de dólares del banco. Una operación a inicios de 2027 llegaría por lo tanto más de dos años después de esa oferta, que a su vez puso fin a una ausencia de cinco años de los mercados offshore.

Bautista dijo que PNB espera emitir un bono con un plazo más largo, en línea con sus necesidades de financiamiento y las del sector, aunque esto podría ser difícil dadas las tasas de interés elevadas. Una emisión a mayor plazo extendería el financiamiento del banco más allá de los vencimientos a tres y cinco años de sus recientes ventas, con tasas elevadas que encarecen asegurar dinero a largo plazo.

El vicepresidente ejecutivo y director financiero de PNB, Francis B. Albalate, señaló que el banco aún tiene 700 millones de dólares disponibles en su programa de bonos en dólares y 35,000 millones de pesos en su programa de bonos en pesos, capacidad no utilizada que dimensiona el margen para cualquier operación que PNB finalmente lance.

Posición de capital y financiamiento

Bautista dijo que el elevado ratio de adecuación de capital de PNB de 20.3% al cierre de junio significa que el banco necesita prestar más para mejorar su rentabilidad. El ratio mide el capital frente a los activos ponderados por riesgo, y el nivel de PNB se sitúa muy por encima del piso regulatorio de 10% que citó, unen que permite expandir el balance pero presiona los rendimientos hasta que los fondos se coloquen en créditos.

"Recuerden, PNB, nuestro ratio de adecuación de capital ronda el 20%. Creo que el siguiente banco más alto está en 14%. Por supuesto, el requisito regulatorio es de 10%. Entonces, si tu capital es demasiado grande, es difícil obtener un alto retorno sobre el patrimonio. Realmente necesitas desplegarlo", dijo.

"Si quieres desplegarlo vía créditos, necesitas captar depósitos. Normalmente, lo que hacen los bancos es una mezcla. Acuden al mercado de capitales o de bonos y, en parte, mediante mejores tasas de depósitos a plazo. Si la intención es hacer crecer el balance, no todos los bancos lo harán este año porque algunos están cerca del límite de capital", señaló Bautista.

Crecimiento crediticio y tasas

PNB prevé que el crecimiento crediticio se mantenga en 15% este año, agregó, aunque la inflación elevada y las alzas de tasas resultantes del banco central podrían presionar la calidad de sus activos, particularmente su cartera de consumo.

Bautista dijo que el banco inicialmente apuntaba a un crecimiento crediticio más rápido este año, pero el ritmo actual sigue siendo uno de los más altos del sector.

"Nuestro crecimiento crediticio fue de alrededor de 15%, y mi presupuesto es superior al 15%. Sin embargo, el 15% resultó más alto que el de todos los demás en el primer semestre. Estará en esa vicinity, sigue siendo de doble dígito", dijo.

También afirmó que las tasas de crédito de PNB ya reflejan las alzas acumuladas implementadas por el Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) hasta ahora este año.

"Ya fue absorbido. El tema es el que esperamos en octubre. Aunque no sé si lo han notado, el mercado ya lo ha descontado. Si miran las tasas de los bonos, el mercado más o menos ya lo ha descontado", dijo Bautista, agregando que el banco espera un alza de 25 puntos básicos en la reunión de política monetaria del BSP del 22 de octubre. Esa decisión ayudará a definir el panorama de tasas para cualquier emisión a mayor plazo a inicios de 2027 que el banco persiga.

Mix de créditos de consumo

El mix de créditos del banco actualmente se sitúa en alrededor de 8% de consumo y 92% mayorista, una estructura que ayuda a amortiguar a PNB del impacto de la alta inflación.

"Algunos bancos son incluso predominantemente de consumo. Creo que tenemos suerte de estar en esa situación porque ese es el segmento más estresado del mercado. Y dentro de ese 8%, la mayoría son créditos con garantía, como hipotecas. Nuestras tarjetas de crédito son una proporción pequeña del total. Así que, incluso si hay un mercado en dificultades, el impacto para nosotros no es mucho", dijo Bautista.

"Solo el 8% de nuestra cartera de créditos es de consumo. Entre los 10 principales bancos, tenemos la menor proporción de consumo sobre el total".

Aun así, dijo que PNB espera llevar eventualmente su cartera de consumo al 15% del total para aprovechar los mayores rendimientos, un cambio que casi duplicaría la participación de consumo respecto del 8% actual.

"De hecho, queríamos más crecimiento en el lado del consumo por el margen de retornos netos. Sin embargo, dada la situación económica actual, los NPL (créditos improductivos) del consumo también están aumentando. Lo hemos visto en otros bancos. Así que se está desacelerando el lado de tarjetas", dijo Bautista.

Agregó que el banco podría alcanzar ese mix en tres años si las condiciones del mercado se vuelven más favorables.

"Pero eso depende de si el segmento de consumo sigue estresado. No es una cifra rígida. Si lo alcanzamos, bien. Si el mercado no es propicio, no necesitamos forzarlo".

Calidad de activos

Bautista dijo que el ratio de créditos improductivos del banco estará más cerca del promedio del sector este año, pero las presiones que afectan a su mercado objetivo podrían resultar en un ratio más alto, particularmente en el negocio de tarjetas de crédito.

"Porque si lo analizas, nuestro mercado es de clase media. En la clase media, el componente de transporte es grande. Gastan mucho en arroz, incluso si el precio se triplica. Eso debeitorearse. Los componentes que importan para tu mercado objetivo. Y donde vemos el costo de transporte, especialmente motocicletas o autos, sus costos de gasolina han subido entre 40% y 50% más que antes. Eso se comerá lo que destinan para pagar las tarjetas de crédito", dijo.

Agregó que el movimiento de otros bancos de aumentar sus provisiones por pérdidas crediticias en el primer semestre también podría ser una señal de que las carteras ya están estresadas; las provisiones son el colchón que los bancos construyen contra créditos que se deterioran, por lo que mayores reservas suelen interpretarse como prestamistas preparándose para pagos más débiles.

Utilidades

La utilidad neta atribuible de PNB subió 28.34% a 8,210 millones de pesos en el segundo trimestre, llevando su utilidad neta del primer semestre a 14,550 millones de pesos, un alza de 16.79% interanual, resultados que respaldan el argumento de la dirección de que la tarea de PNB es desplegar el capital que ya posee, no captar más.

— Aaron Michael C. Sy

Fuente: BusinessWorld