La inversión en Filipinas podría repuntar en 2027 si las tensiones en Medio Oriente se alivian, reduciendo la volatilidad del precio del petróleo y debilitando las presiones inflacionarias, según Citigroup.

"(La reducción de la inflación) creará un poco más de (margen). Además, nuestra opinión es que la Fed todavía tiene una subida por delante. Sé que el mercado está descontando otra subida el próximo año, pero nosotros no. De hecho, estamos muy fuera del consenso…. Pero más o menos… existe la opinión de que la tasa llegará a su punto máximo", dijo Johanna Chua, directora general de Citigroup y jefa de Economías de Mercados Emergentes y economista jefe de Asia, en una conferencia el lunes.

Añadió que estas condiciones podrían "eventualmente" allanar el camino "para que los rendimientos de los bonos bajen. Y eso ayudará a las condiciones financieras globales".

La perspectiva llega después de que Filipinas reportara un crecimiento económico del tercer trimestre inferior a lo esperado, un resultado que, según la señora Chua, subrayó la necesidad de una recuperación de la inversión pública.

El crecimiento del producto interno bruto se desaceleró bruscamente a 2,1 % en el tercer trimestre, desde el 4 % registrado un año antes y el 2,4 % revisado del segundo trimestre. La cifra quedó muy por debajo del pronóstico mediano de 2,7 % de una encuesta de BusinessWorld realizada la semana pasada, y también por debajo de la proyección propia de Citi de 3,8 %.

Fue el desempeño más débil de la economía desde la contracción de 3,8 % del primer trimestre de 2021, durante la pandemia de coronavirus. Excluyendo los años de la pandemia, marcó el crecimiento más lento en más de 16 años, o desde la expansión de 1,8 % registrada en el cuarto trimestre de 2009.

El jefe de país y director ejecutivo de Citi Filipinas, Paul Raymond A. Favila, dijo a los periodistas que los márgenes corporativos se han reducido después de que las empresas absorieran el impacto de la alta inflación y el débil consumo.

Según la señora Chua, el informe de crecimiento del tercer trimestre y los datos de inflación de octubre indican que Filipinas ya se encuentra en un estado de estanflación, una combinación de crecimiento lento e inflación elevada. Señaló que la desaceleración fue impulsada en parte por el escándalo del control de inundaciones de 2025, que afectó el gasto gubernamental.

"Obviamente, puedes decir estanflación, puedes decir slowflation. No es un buen resultado macroeconómico. Parte de esto es autoinfligido porque, nuevamente, se debe a todo el escándalo de corrupción y a la falta de capacidad de gasto. Lo que un gobierno debería hacer es tener un gasto productivo, y eso no ocurrió", dijo la señora Chua.

El señor Favila, por su parte, dijo que la recuperación de la inversión también dependerá de cómo avance el presupuesto nacional del próximo año en el proceso de aprobación.

"La pregunta es si este presupuesto actual será vetado. De cualquier manera, hay dinero ya planificado. Creo que el mayor desafío es asegurar que (los fondos) realmente se desembolsen. La capacidad de absorción del (departamento de Obras Públicas), especialmente después de haber pasado por investigaciones masivas, sigue siendo bastante baja. Hay reticencia a salir y gastar por temor a ser investigado", dijo el señor Favila.

"Como nación, debemos alentar a nuestras agencias a gastar, en lugar de postergar. Porque cada día que el dinero permanece retenido y no se desembolsa es otro día en el que nuestra economía se debilita aún más", añadió.

La señora Chua también citó oportunidades de inversión que impulsa el gobierno, incluyendo asociaciones regionales como el Corredor Económico de Luzón y el hub industrial Pax Silica, especialmente en el contexto del impulso global por la inteligencia artificial.

"Están sucediendo muchas cosas que están algo fuera del control (de Filipinas), (y las inversiones propuestas representan) una construcción de capex tan grande", dijo.

"Creo que este Pax Silica nos da una oportunidad… (podría ser) un lugar único dentro de la ASEAN. Sabes, muchos países de la ASEAN se han beneficiado como conectores de China", dijo, refiriéndose a los intentos de eludir las barreras comerciales. "Construyen muchas fábricas y centros de datos en Malasia o Tailandia. (Esos países) no quieren elegir. Quieren trabajar tanto con EE.UU. como con China".

"Filipinas es algo única en la ASEAN (con) Pax Silica" en un momento de desarrollo rezagado, dijo. "Puedes tener algún tipo de ventaja competitiva por los costos laborales. Te encantaría recibir alguna entrada de capital para infraestructura".

En cuanto al panorama, Citi prevé que la inflación promedie 7,8 % este año antes de bajar a 5,9 % a fines de 2027 y acercarse al nivel del 3 % en 2028. Se espera que el Bangko Sentral ng Pilipinas suba las tasas en 25 puntos básicos (un cuarto de punto porcentual) en diciembre y una vez más el próximo año, llevando la tasa de política al 6 %, antes de comenzar a flexibilizarlas a comienzos de 2028. Hasta que comience esa fase esperada de flexibilización, las condiciones que planteó Citi —la reducción de las tensiones en Medio Oriente, una tasa de política en su punto máximo y el ritmo al que se desembolsan los fondos públicos ya planificados— marcan lo que hay que observar a medida que se acerca la decisión de diciembre del BSP y el proceso presupuestario del próximo año.