La recuperación económica de Filipinas probablemente perdió impulso en el tercer trimestre, frenada por retrasos en proyectos públicos de infraestructura y un débil gasto familiar, según BMI, una unidad de Fitch Solutions.

“Los primeros indicadores sugieren que la economía filipina entró al tercer trimestre con menos impulso del anticipado”, dijo BMI en un informe fechado el 18 de septiembre.

La firma de investigación actualmente proyecta un crecimiento del producto interno bruto de 3.3% para Filipinas este año, por debajo de la meta gubernamental de 3.5%-4.5%. Advirtió que un gasto de capital público más débil de lo esperado en el tercer trimestre podría recortar alrededor de 0.2 puntos porcentuales de su previsión para todo el año, reduciendo el crecimiento a 3.1%.

“Es probable que hagamos este ajuste si los datos de gasto de capital de julio-agosto confirman nuestra evaluación”, dijo BMI.

BMI había anticipado previamente que un mayor gasto de capital público y efectos base favorables (comparaciones interanuales más fáciles) impulsarían una recuperación en la segunda mitad, pero los primeros indicadores sugieren que la inversión se mantuvo débil.

“La investigación sobre el control de inundaciones se ha re intensificado, culminando en la arresto de alto perfil del expresidente de la Cámara Martin Romualdez — quien es primo del presidente Ferdinand Marcos, Jr. — por presuntos cargos de corrupción”, señaló. “El mayor escrutinio probablemente retrasó aún más la implementación de proyectos, afectando tanto a la construcción pública como a la privada”.

La desaceleración del gasto público ya es visible en los datos oficiales. El gasto en infraestructura y otros rubros de capital cayó 40.8% interanual en el primer semestre, P367.4 mil millones desde P620.2 mil millones. La economía creció 2.6% en el mismo período, ya que la inversión sufrió por el declive de la construcción pública, mientras el gasto familiar se vio afectado por el aumento de precios y las pérdidas de empleo.

El consumo familiar bajo presión

BMI dijo que la inflación elevada y las condiciones laborales más débiles siguieron pesando sobre el consumo familiar — el mayor componente individual del PIB filipino, lo que hace de las variaciones del gasto de consumo un factor clave para el crecimiento headline. La tasa de desempleo subió a un máximo de cuatro años de 6% en julio desde 4.9% en junio, lo que apunta a un deterioro de las condiciones del mercado laboral.

“Si bien el período junio-julio normalmente trae una entrada de nuevos graduados a la fuerza laboral, la magnitud del aumento apunta a una debilidad más amplia del mercado laboral, reforzando la cautela de los hogares”, agregó.

Las interrupciones climáticas profundizan la desaceleración

El clima severo probablemente pesó aún más sobre el crecimiento del tercer trimestre, ya que las tormentas tropicales y las lluvias monzónicas provocaron suspensiones de escuelas y lugares de trabajo, e interrumpieron los ingresos familiares y la actividad económica, dijo BMI. La firma citó estimaciones preliminares de P14.3 mil millones en daños a la infraestructura y P4.4 mil millones en pérdidas agrícolas por las fuertes lluvias e inundaciones de agosto y principios de septiembre.

“Estas cifras no contemplan los costos económicos más amplios derivados de las interrupciones del transporte, los días laborales perdidos y los efectos indirectos de una producción agrícola más débil. Por lo tanto, es probable que estas perturbaciones relacionadas con el clima reduzcan aún más la probabilidad de un repunte significativo del crecimiento en el tercer trimestre”, agregó.

Puntos brillantes en manufactura y exportaciones

La manufactura y las exportaciones ofrecieron cierto alivio. El índice de gerentes de compras manufacturero de Filipinas — un indicador basado en encuestas en el que lecturas superiores a 50 señalan expansión — subió a 54.9 en agosto desde 51.8 en julio, mientras que las exportaciones de tecnología continuaron beneficiándose de la fuerte demanda vinculada al auge de inversión en inteligencia artificial. Aun así, BMI dijo que estas ganancias probablemente no compensen por completo la debilidad de la inversión y el consumo privado.

Riesgos de inflación y perspectiva de política monetaria

Al mismo tiempo, las renovadas presiones sobre los precios de alimentos y energía y un peso más débil han elevado el riesgo de mayor endurecimiento de la política monetaria.

Bajo el escenario base de BMI de un acuerdo entre EE.UU. e Irán para fines de septiembre, se espera que la inflación se reacelere hacia el cierre del año, ya que los precios más altos de los alimentos más que compensen los costos energéticos más bajos. La firma mantuvo su previsión de inflación de 5.7% para 2026, por debajo de la proyección de 6.1% del Bangko Sentral ng Pilipinas, que según BMI asume presiones de precios más severas asociadas a El Niño. El Niño es un patrón climático típicamente asociado a condiciones más secas en Filipinas, lo que añade un riesgo de oferta a los precios de los alimentos.

Sin embargo, las renovadas tensiones en Medio Oriente han elevado los riesgos al alza de esa previsión, ya que los precios mundiales más altos del petróleo se traducen en aumentos de los precios domésticos de los combustibles, mientras que los daños a cultivos por inundaciones podrían sumarse a la inflación de alimentos incluso antes de que se intensifiquen los efectos de El Niño.

BMI también citó la debilidad del peso como otra fuente de presión de precios, señalando que la moneda se había depreciado 6.3% frente al dólar en lo que va del año y había superado el nivel de P62. Una Reserva Federal de EE.UU. más agresiva podría ejercer más presión sobre el peso y alimentar la inflación importada, dijo.

“Desde la subida de tasas de agosto del banco central — descrita como una medida preventiva — las renovadas presiones inflacionarias, la debilidad del peso y una Fed más agresiva han reforzado el argumento a favor de un mayor endurecimiento”, dijo BMI. “Sin embargo, mantenemos por ahora nuestra previsión de que el banco mantendrá las tasas sin cambios por el resto de 2026, ya que el débil crecimiento económico eleva el costo de un mayor endurecimiento”.

BMI dijo que reevaluaría su perspectiva tras la publicación de la inflación de septiembre, con una subida adicional de 25 a 50 puntos base (pb) a 5.25%-5.5% para el cierre del año como su escenario alternativo más probable.

En agosto, la Junta Monetaria — el órgano que define la política del Bangko Sentral ng Pilipinas — elevó su tasa de política clave en 25 pb a un máximo de más de un año de 5%, llevando los aumentos acumulados desde abril a 75 pb. — Justine Irish D. Tabile

Fuente: Bworldonline