El economista estadounidense Peter Schiff advirtió que el deterioro de la amplitud del mercado en el S&P 500 podría apuntar a un riesgo de caída creciente para las acciones estadounidenses, incluso mientras el índice de referencia cotiza cerca de máximos históricos.

En una publicación en X del 26 de septiembre de 2026, Schiff destacó una divergencia creciente bajo la superficie del mercado. Si bien el S&P 500 se sitúa justo por debajo de su máximo histórico, cientos de sus acciones componentes siguen muy por debajo de sus propios picos. Según Schiff, 430 compañías del índice cotizan en promedio más del 21% por debajo de sus máximos, dejando aproximadamente al 86% de las acciones del índice en territorio de mercado bajista.

Esa divergencia importa mucho más allá de las mesas de trading. El S&P 500 es el barómetro más seguido de las acciones estadounidenses de gran capitalización y la base de muchos fondos indexados y portafolios, y su ponderación por capitalización de mercado significa que un rally estrecho puede hacer que la fortaleza del índice coexista con una debilidad generalizada entre la mayoría de sus miembros.

Presentó las cifras en su publicación:

The S&P 500 is 0.7% below a record high, yet 430 of those stocks are 21.7% below their highs. That means on average 86% of the stocks are in a bear market. Breadth has only been this bad twice, in January 1973 and in 1999/2000. On both occasions, the S&P then crashed nearly 50% — Peter Schiff (@PeterSchiff) September 26, 2026

Schiff, un defensor de largo plazo del oro, argumentó que una estrechez del mercado de esta magnitud solo ha aparecido dos veces en la historia reciente: en enero de 1973 y durante la era de las puntocom entre 1999 y 2000. Ambos episodios fueron seguidos por fuertes caídas en las que el S&P 500 perdió cerca de la mitad de su valor. La señal de 1973 precedió a un mercado bajista prolongado vinculado al estancamiento económico y la crisis del petróleo, mientras que la lectura de 1999-2000 llegó justo antes del colapso de la burbuja tecnológica.

El dominio de las grandes tecnológicas en el S&P 500

La advertencia de Schiff se centra en la amplitud del S&P 500, una medida de cuántas acciones participan en un rally del mercado. Una amplitud fuerte generalmente indica que las ganancias se distribuyen entre una amplia gama de compañías, mientras que una amplitud débil sugiere que solo un pequeño número de valores está impulsando el desempeño del índice.

En el mercado actual, compañías tecnológicas de mega capitalización como Nvidia (NASDAQ: NVDA) y Apple (NASDAQ: AAPL) representan una proporción creciente de la capitalización de mercado del S&P 500 y han impulsado gran parte del avance reciente del índice. Debido a que el índice pondera a sus miembros por valor de mercado, esa concentración vincula cada vez más el desempeño del índice de referencia a la suerte de un pequeño grupo de compañías.

La versión equiponderada del S&P 500, otorga a cada componente la misma influencia independientemente de su tamaño, ha tenido un desempeño inferior al del índice tradicional ponderado por capitalización en las últimas semanas, otra señal de un liderazgo concentrado.

Señales de alerta adicionales

Otros indicadores también apuntan a una participación debilitada. El porcentaje de acciones del S&P 500 que cotizan por encima de sus medias móviles de 50 y 200 días ha disminuido, y muchos componentes siguen más del 10% o incluso del 20% por debajo de sus máximos recientes.

Algunos analistas también han citado el alza de los rendimientos del Tesoro y el ensanchamiento de los diferenciales de crédito como factores que podrían aumentar el riesgo de una corrección del S&P 500 si el sentimiento de los inversores hacia los líderes del mercado se debilita. En conjunto, estas lecturas —participación por encima de las medias móviles, la brecha entre el desempeño equiponderado y el ponderado por capitalización, los rendimientos del Tesoro y los diferenciales de crédito— ofrecen a los observadores un conjunto concreto de indicadores para seguir mientras continúa el debate sobre la durabilidad del rally.

Los últimos comentarios de Schiff son consistentes con sus preocupaciones de larga data sobre valoraciones elevadas de los activos, presiones inflacionarias persistentes, el aumento de la deuda gubernamental y las perspectivas económicas generales. Ha argumentado repetidamente que los mercados financieros de EE.UU. son vulnerables a una caída más pronunciada y sigue favoreciendo metales preciosos como el oro y la plata como activos defensivos.

Sin embargo, no todos los observadores del mercado consideran que las lecturas actuales de amplitud sean evidencia de un colapso inminente. Algunos analistas sostienen que el mercado actual difiere de los ciclos anteriores debido a la creciente influencia de la inversión pasiva y el dominio de un pequeño grupo de compañías tecnológicas altamente rentables.