Paul Tudor Jones aumentó sus tenencias del Bitcoin ETF al contado de BlackRock durante el segundo trimestre mientras reducía su exposición equivalente a calls, según una presentación regulatoria trimestral vinculada a su firma, lo que marca un giro hacia una propiedad más directa del Bitcoin ETF.

La revelación figura en una presentación trimestral indexada en el sistema EDGAR de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) y presentada bajo la entidad asociada con Tudor Investment Corp, según la página de índice de EDGAR de la presentación. Las presentaciones trimestrales de tenencias institucionales de este tipo, generalmente presentadas como Formulario 13F, deben entregarse dentro de los 45 días posteriores al cierre de cada trimestre y detallan las tenencias cotizadas en Estados Unidos, como acciones de ETF, al cierre del trimestre, lo que significa que son instantáneas que llegan semanas después de los hechos y no capturan posiciones cortas ni otras coberturas.

El vehículo en cuestión es el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock, que se lanzó en enero de 2024 como parte de la primera ola de Bitcoin ETF al contado de Estados Unidos aprobados por la SEC y que desde entonces se ha convertido en el mayor fondo de su tipo por activos bajo gestión.

Qué cambió en la exposición de Tudor vinculada al Bitcoin

El cambio central es un movimiento entre dos formas distintas de mantener exposición al Bitcoin. Por un lado, Tudor aumentó su posición en acciones del Bitcoin ETF de BlackRock. Por el otro, recortó la exposición equivalente a calls durante el mismo trimestre.

No se trata del mismo instrumento. Las acciones de ETF representan una propiedad directa de un fondo que mantiene Bitcoin, mientras que la exposición equivalente a calls está vinculada a derivados y refleja el efecto nocional de posiciones de opciones en lugar de acciones propiamente dichas.

La distinción importa porque ambos expresan una postura sobre el Bitcoin de maneras estructuralmente diferentes. Añadir acciones mientras se recorta la exposición equivalente a calls describe un reequilibrio en la forma en que se mantiene la posición, no necesariamente un cambio en la dirección general del mercado.

Por qué la estructura del movimiento es relevante

Intercambiar una exposición de tipo derivado por acciones del fondo puede interpretarse como una forma más limpia y directa de mantener Bitcoin. Las posiciones de opciones conllevan vencimientos y características de apalancamiento que las acciones de ETF propiamente dichas no tienen.

La presentación no explicita un motivo declarado, por lo que el cambio se describe mejor por lo que muestra: una reducción de la exposición equivalente a calls junto con una mayor tenencia del Bitcoin ETF de BlackRock. Cualquier interpretación que vaya más allá de ese cambio estructural no está respaldada por la propia revelación.

El interés de Jones en el Bitcoin también es anterior a la era de los ETF. En 2020 describió públicamente el mantener una pequeña asignación de sus activos en Bitcoin como una cobertura contra la inflación, y desde entonces ha seguido hablando del activo en entrevistas. La presentación del segundo trimestre muestra que esa exposición ahora se mantiene en parte a través de un fondo que solo estuvo disponible con los lanzamientos de los ETF al contado de enero de 2024.

Qué señala para quienes siguen los Bitcoin ETF

Que un gestor de fondos de cobertura de alto perfil ajuste su exposición vinculada al Bitcoin atrae la atención de los lectores de ETF y de mercados cripto, especialmente cuando el vehículo mencionado es el fondo de BlackRock. El movimiento sigue a otra actividad institucional en el mismo producto, como el aumento de la participación de Morgan Stanley en el Bitcoin ETF de BlackRock.

El posicionamiento en el fondo ha ido en ambas direcciones este año, incluidos casos en los que grandes tenedores han salido, como se vio cuando una ballena misteriosa pagó por salir del Bitcoin ETF de BlackRock. La presentación trimestral de un solo gestor es un dato aislado, no una tendencia de todo el mercado por sí sola.

Presentaciones como esta ofrecen una ventana a cómo los inversionistas institucionales eligen expresar su exposición al Bitcoin, un tema que ha ido de la mano de la expansión más amplia del acceso a los Bitcoin ETF entre las grandes firmas financieras. La próxima instantánea trimestral, correspondiente al período que termina el 30 de septiembre, está programada para hacerse pública a mediados de noviembre según el plazo estándar de presentación, y mostrará si se mantuvo el giro hacia las acciones directas del ETF.

Aviso legal: Este artículo tiene fines exclusivamente informativos y no constituye asesoramiento financiero o de inversión. Los mercados de criptomonedas y activos digitales conllevan un riesgo significativo. Realice siempre su propia investigación antes de tomar decisiones.