Puntos clave

• Las acciones de Oracle han caído 25% desde el inicio de 2024 y 36% en los últimos 12 meses
• La compañía presentará sus resultados trimestrales el 10 de septiembre
• Jefferies redujo su precio objetivo de $320 a $290 manteniendo una postura positiva, lo que implica un alza cercana al 100% desde los niveles actuales de $145.75
• Los ingresos del año fiscal 2026 crecieron 17%, con un avance de 39% en los servicios en la nube
• La deuda total de $129.5 mil millones sigue siendo una preocupación significativa para los inversores

Las acciones de Oracle (ORCL) se negocian actualmente en $145.75, lo que refleja una caída de 25% desde el inicio del año y de 36% en los últimos doce meses. El papel ha caído aproximadamente 57% desde su máximo de 52 semanas de $345.72.

Esta fuerte caída se produjo aun cuando Oracle registró un crecimiento de ingresos del 17% en el año fiscal 2026. La división de nube impulsó el desempeño con una expansión del 39%, superando al negocio de software y convirtiéndose en el principal generador de ingresos. Este cambio refleja una transición más amplia en el software empresarial, donde los proveedores se reposicionan en torno a la infraestructura en la nube y las cargas de trabajo de IA, a medida que los clientes trasladan su gasto desde las licencias tradicionales locales.

Los participantes del mercado están cada vez más preocupados por el apalancamiento y los compromisos de capital de Oracle. El endeudamiento total alcanzó $129.5 mil millones al 31 de mayo, un aumento considerable frente a los $92.6 mil millones del año anterior. La compañía invirtió $55.7 mil millones en gastos de capital durante el último año mientras expande su infraestructura de centros de datos de IA. Este patrón de gasto no es exclusivo de Oracle: rivales de gran escala como Microsoft, Amazon y Alphabet también han comprometido decenas de miles de millones de dólares anuales a la construcción de centros de datos de IA, y los inversores de todo el sector evalúan qué tan rápido esa infraestructura se traduce en flujo de caja.

Oracle además tiene aproximadamente $260 mil millones en obligaciones de centros de datos fuera de balance, casi el triple de su capex previsto para el año fiscal 2027.

El backlog de la compañía se ha expandido rápidamente. Desde el septiembre pasado hasta ahora, creció de $455 mil millones a $638 mil millones. El backlog representa ingresos contratados pero aún no reconocidos, por lo que la cifra señala visibilidad sobre pedidos futuros, aunque los inversores se centran en qué tan rápido se convierte y con qué margen. Oracle ha acumulado $183 mil millones en nuevos pedidos en cartera desde el 9 de septiembre del año pasado, frente a los $138 mil millones de esa fecha.
Buena parte del entusiasmo inicial de los inversores provenía de una asociación plurianual de $300 mil millones con OpenAI anunciada previamente. Sin embargo, la confianza del mercado en este acuerdo se ha debilitado ante las dudas sobre la capacidad de OpenAI de cumplir sus compromisos financieros.

Jefferies mantiene una visión constructiva del perfil riesgo/rendimiento

Los analistas de Jefferies, liderados por Brent Thill, redujeron su precio objetivo de $320 a $290, pero conservaron una perspectiva constructiva. Sostienen que la mayoría de los factores negativos ya está reflejada en la valoración actual y calificaron el sentimiento como "cercano al pico negativo".

Desde el precio actual de $145.75, el objetivo de Jefferies implica una apreciación potencial cercana al 100%. La firma describió las acciones como "excesivamente castigadas" y con una dinámica de riesgo/rendimiento atractiva.

La expansión trimestral de los ingresos se aceleró del 12% al 21% a lo largo del año fiscal que concluyó en mayo de 2026. El valor en libros más que se duplicó, desde aproximadamente $21 mil millones un año antes hasta $43.1 mil millones.

El múltiplo precio/ganancias de Oracle se sitúa en 25, moderadamente por debajo del promedio de 30 del S&P 500, lo que deja margen para una expansión del múltiplo si mejora el sentimiento de los inversores.

Nombres de software deprimidos vuelven a atraer interés

Oracle no es la única empresa de software que enfrenta vientos en contra, pero podría estar particularmente bien posicionada para recuperarse. Salesforce (CRM) subió más de 20% tras publicar sus resultados. Elastic (ESTC) y Okta (OKTA) registraron alzas comparables. Snowflake avanzó 24% en las operaciones previas a la apertura del jueves después de reportar sus números del segundo trimestre fiscal.

Esta tendencia de acciones de software castigadas que repuntan con fuerza tras sus resultados trimestrales está atrayendo mayor atención hacia Oracle antes de su anuncio del 10 de septiembre.

Jefferies reconoce que persisten desafíos. Los gastos de capital siguen escalando mientras el flujo de caja libre permanece en terreno negativo, y las calificaciones crediticias de la compañía enfrentan posible presión.

Oracle está programada para anunciar sus resultados el 10 de septiembre. Más allá de las cifras principales, el informe ofrecerá a los inversores una actualización sobre la conversión del backlog, la guía de gastos de capital y comentarios sobre el acuerdo con OpenAI, las mismas preguntas que han impulsado la caída de la acción en el último año.

Fuente: Blockonomi