El mercado secundario está ofreciendo una visión excepcionalmente clara de lo que quizás sea la carrera hacia la salida a bolsa más seguida de la historia: OpenAI contra Anthropic.

Desde hace algún tiempo, el sentimiento generalizado es que OpenAI se está quedando detrás de Anthropic, y los posibles compradores del mercado secundario parecen compartir esa opinión. La demanda de acciones de Anthropic supera con creces la demanda de acciones de OpenAI, según fuentes del mercado previo a la salida a bolsa. Si bien se percibe que el entusiasmo por Anthropic se ha intensificado en los últimos meses —incluida la explosión de demanda en torno al gigantesco financiamiento de 65.000 millones de dólares de la compañía—, las acciones de Anthropic llevan tiempo siendo los activos más codiciados del sector.

El mercado secundario, donde se compran y venden acciones de empresas privadas antes de una salida a bolsa, se ha convertido en una de las pocas ventanas públicas para observar cómo los inversores institucionales valoran a los principales laboratorios de inteligencia artificial, y la brecha cada vez mayor entre los mínimos de entrada de ambas empresas es en sí misma una señal de hacia dónde quiere ir ese dinero.

"Anthropic ha sido el nombre más solicitado del mercado secundario durante aproximadamente un año", escribió a Fortune Javier Avalos, CEO de la plataforma de mercados privados Caplight, añadiendo que ha observado unos 1.500 millones de dólares de interés en Anthropic desde principios del segundo trimestre de 2026.

En mayo, la demanda de acciones de Anthropic fue descrita como "una olla a presión a punto de explotar". Como consecuencia, la compañía ha mantenido un control estricto sobre quién puede comprar sus acciones en el mercado secundario.

"En el ámbito secundario, Anthropic realmente endureció su proceso para permitir que la gente entre en su tabla de capitalización", dijo Clara Vydyanath, socia general de Underline Capital. "Muchos gestores con posiciones en la tabla de capitalización han almacenado participaciones… y ahora las están vendiendo por bloques de 20 millones, 50 millones y 100 millones de dólares a la vez".

Según datos de Caplight, la valoración de Anthropic se sitúa actualmente en el entorno de los 1,4 billones de dólares, con un aumento superior al 400% interanual, según Avalos, cifra que coincide con lo que observa Vydyanath. Y los inversores que no cuenten con millones para desplegar probablemente no puedan entrar en Anthropic.

"Creo que por debajo de 25 millones de dólares es difícil", dijo Vydyanath. "Generalmente tiene que ser de 50 millones de dólares o más, con valoraciones que se cierran en torno a 1,3-1,4 billones de dólares".

Aun así, el acceso a Anthropic puede ser complicado sin importar cuánto dinero quiera comprometer un inversor.

"Es un mercado increíblemente saturado", dijo Christine Healey, fundadora de la firma de corretaje Healey Pre-IPO. "Incluso algunos inversores que intentan hacer tickets de 10 millones o 100 millones de dólares pueden tener dificultades para conseguir acceso… Por lo que he visto, Anthropic es un mercado donde la demanda supera con mucho a la oferta, probablemente por 3x, 4x, 5x de demanda frente a oferta".

OpenAI presenta un contraste radical. Entrar en esa compañía en el mercado secundario probablemente requiera desplegar entre 500.000 y 1 millón de dólares, según varios fuentes. Avalos añadió que la demanda de acciones de OpenAI se ha recuperado parcialmente en los últimos meses desde los mínimos de comienzos de año.

Para algunos inversores, esa brecha puede representar una oportunidad, aunque tales opiniones reflejan las perspectivas de participantes individuales del mercado y no un consenso establecido sobre el valor de ninguna de las dos compañías.

"Ahora mismo, lo que puedo decir es que OpenAI se siente infravalorada y Anthropic sobrevalorada", dijo Vydyanath de Underline. "En la realidad, OpenAI es una oportunidad fenomenal en este momento".