Las acciones de Oracle (ORCL) cotizan a $145.75, con una caída del 25% en lo que va del año y del 36% en los últimos 12 meses. El título se ubica aproximadamente un 57% por debajo de su máximo de 52 semanas de $345.72.

La caída se ha producido a pesar de que los ingresos de Oracle crecieron un 17% en el año fiscal 2026. El segmento de la nube lideró el avance con un crecimiento del 39%, superando al de software como la mayor fuente de ingresos de la empresa. Este cambio refleja una reorientación más amplia de la industria, ya que las empresas trasladan sus cargas de trabajo a proveedores de infraestructura en la nube y las demandas de entrenamiento de inteligencia artificial impulsan el gasto hacia centros de datos a gran escala, un mercado en el que Oracle compite con rivales más grandes como Amazon, Microsoft y Google.

La deuda y los compromisos de gasto preocupan a los inversores

Los inversores se han visto inquietados por la carga de deuda de Oracle y sus compromisos de gasto. La deuda total alcanzó los $129.5 mil millones al 31 de mayo, frente a los $92.6 mil millones un año antes. Los gastos de capital del último año llegaron a $55.7 mil millones, mientras la empresa construye su infraestructura de inteligencia artificial. Este elevado gasto refleja una carrera a nivel de toda la industria entre los proveedores de nube e infraestructura de IA por ampliar la capacidad de centros de datos para cargas de trabajo de inteligencia artificial.

Oracle también carga con alrededor de $260 mil millones en compromisos de centros de datos fuera de balance, aproximadamente el triple de su gasto de capital proyectado para todo el año fiscal 2027.

El backlog de la empresa ha crecido con rapidez. Desde el septiembre pasado, subió de $455 mil millones a $638 mil millones. Oracle añadió $183 mil millones en backlog de pedidos desde el 9 de septiembre del año pasado, frente a los $138 mil millones registrados en esa fecha. El backlog —ingresos contratados aún no reconocidos— es un indicador habitualmente monitoreado de los futuros ingresos de la nube, pero solo se convierte en ventas reconocidas a medida que los servicios se prestan durante la vigencia de contratos plurianuales.

Gran parte del optimismo inicial provenía de un acuerdo plurianual de $300 mil millones con OpenAI anunciado el año pasado. Sin embargo, la confianza de los inversores en ese acuerdo se ha desvanecido a medida que crecían las dudas sobre la capacidad de OpenAI de cumplir sus obligaciones financieras.

Jefferies ve una relación riesgo/rendimiento favorable

Los analistas de Jefferies, liderados por Brent Thill, redujeron su precio objetivo de $320 a $290, pero mantuvieron una perspectiva alcista. Consideran que la mayor parte de las malas noticias ya está reflejada en el precio y describen la acción como cercana al "máximo de sentimiento negativo".

Con el título en $145.75, Jefferies todavía ve que la acción casi se duplicaría para alcanzar su objetivo. Los analistas describieron a Oracle como excesivamente castigada, con una relación riesgo/rendimiento favorable.

El crecimiento trimestral de los ingresos se aceleró del 12% al 21% durante el año fiscal que terminó en mayo de 2026. El valor en libros más que se duplicó, pasando de menos de $21 mil millones hace un año a $43.1 mil millones.

El ratio precio/ganancias (P/E) de Oracle se sitúa en 25, ligeramente por debajo del promedio de 30 del S&P 500, lo que deja margen para una revalorización de la acción si regresa la confianza de los inversores.

Las acciones de software castigadas reciben una segunda mirada

Oracle no es la única bajo presión, pero podría estar particularmente bien posicionada para un rebote. Salesforce (CRM) ganó más del 20% tras sus resultados, y Elastic (ESTC) y Okta (OKTA) tuvieron movimientos similares. Snowflake subió un 24% en la sesión previa a la apertura del jueves tras sus resultados del segundo trimestre fiscal.

El patrón de acciones de software castigadas que se disparan con sus resultados está atrayendo la atención hacia Oracle de cara a su informe del 10 de septiembre.

Jefferies sí advierte sobre riesgos vigentes: el gasto de capital sigue en aumento mientras el flujo de caja libre permanece negativo y las calificaciones crediticias están bajo presión. Para Oracle, la cuestión central para los inversores es si el backlog contratado se convierte en ingresos y flujo de caja con la suficiente rapidez para atender la deuda contraída para construirlo.

Oracle publicará sus resultados el 10 de septiembre.