El masivo proyecto de centro de datos de Oracle en el sur de Nuevo México, una pieza clave de la iniciativa de infraestructura de IA Stargate, está topándose con el tipo de obstáculos del mundo real que ninguna cantidad de poder de cómputo puede resolver. Los retrasos en los permisos, la oposición ambiental y las preocupaciones por el agua se han acumulado al punto de que Oracle emitió un aviso de fuerza mayor a fines de septiembre, informando esencialmente a sus socios que fuerzas fuera de su control podrían impedirle cumplir con fechas clave. El episodio subraya cómo la disponibilidad de energía y los plazos de permisos —no el capital ni el poder de cómputo— se han convertido en las restricciones determinantes para la expansión de la infraestructura de IA.

La deuda de construcción del proyecto ya se negocia a entre 89 y 91 centavos por dólar, un nivel que indica que los prestamistas están incorporando un riesgo significativo.

Qué es realmente Project Jupiter

Project Jupiter es un campus de centros de datos de hiperescala de 1,400 acres en el condado de Dona Ana, Nuevo México, diseñado para entregar hasta 2.45 gigavatios de capacidad eléctrica. El sitio está siendo desarrollado por Stack Infrastructure, una empresa del portafolio de Blue Owl Capital, con Oracle como inquilino ancla. Las cargas de trabajo que correrán en esos servidores servirían principalmente a OpenAI, lo que convierte al campus en una pieza crítica de la más amplia iniciativa Stargate.

Blue Owl ha comprometido aproximadamente 3,000 millones de dólares en capital propio, mientras que un consorcio bancario que incluye a Goldman Sachs ha organizado hasta 20,000 millones de dólares en deuda de construcción.

El aviso de fuerza mayor de Oracle, fechado el 24 de septiembre de 2026, señala específicamente los retrasos relacionados con la energía como el principal culpable. El aviso permite a Oracle suspender ciertas obligaciones financieras vinculadas a hitos del proyecto que están siendo afectados por trabas regulatorias externas, en particular en torno a un gasoducto que debía abastecer la generación de energía en el sitio. Las cláusulas de fuerza mayor son una característica estándar de los grandes contratos de infraestructura, diseñadas para proteger a las partes de penalizaciones cuando eventos fuera de su control alteran los plazos acordados — pero invocar una también deja constancia formal del riesgo de cronograma de un proyecto.

Dónde se acumulan los problemas

El cronograma de permisos del gasoducto se hatrasado hasta febrero de 2027 como muy pronto, lo que pone la meta operativa de 2028 del proyecto en territorio incómodo.

Las aprobaciones de calidad del aire también se han convertido en un campo de batalla. Grupos ambientales locales han presentado objeciones sobre las emisiones de la instalación. El uso de agua es otro punto de fricción en una región donde las condiciones áridas convierten a todo gran consumidor industrial en objeto de escrutinio público. Estos son puntos de congestión conocidos para el sector: la obtención de energía y el suministro de agua se han convertido en los puntos de fricción más comunes para los campus de hiperescala, particularmente en regiones con estrés hídrico, razón por la cual con frecuencia se encuentran en la ruta crítica de los cronogramas de infraestructura de IA.

Oracle ha intentado resolver el problema de las emisiones con un cambio en su estrategia energética. La compañía dice que usará celdas de combustible de Bloom Energy en lugar de las turbinas de gas natural originalmente planeadas, un cambio que reduciría significativamente la huella de calidad del aire de la instalación. Si ese plan supera la revisión local de calidad del aire es ahora una de las variables clave para el cronograma.

El campus de Nuevo México no es el único dolor de cabeza de Stargate para Oracle. En Saline Township, Michigan, otra sede de Stargate vinculada a Oracle ha enfrentado demandas por disputas de zonificación y preocupaciones ambientales que han retrasado el desarrollo. En conjunto, ambos sitios muestran cómo las aprobaciones locales —zonificación, permisos de aire, revisiones de agua— ahora figuran junto al capital y el hardware de cómputo en la ruta crítica de la expansión de Stargate.

La pregunta sobre el financiamiento se hace más fuerte

Cuando la deuda de un proyecto se negocia a entre 89 y 91 centavos por dólar, los prestamistas están efectivamente incorporando una probabilidad significativa de que algo salga mal. Para un proyecto con hasta 20,000 millones de dólares en deuda de construcción, la evolución de ese descuento es una lectura en tiempo real de la confianza de los socios durante el período de construcción.

Oracle sostiene que el proyecto sigue en tiempo pese al aviso de fuerza mayor — una declaración que requiere cierta interpretación cuidadosa, dado que los avisos de fuerza mayor existen precisamente para señalar riesgo de cronograma. La disposición de la compañía a adaptar su estrategia energética sugiere un compromiso genuino con hacer que el proyecto funcione, pero compromiso y culminación son cosas distintas. Los indicadores a corto plazo son claros: la decisión de permisos del gasoducto prevista no antes de febrero de 2027, la revisión de calidad del aire del plan de celdas de combustible de Bloom Energy y cómo se resuelve el proceso de fuerza mayor entre Oracle y sus socios — cada uno de los cuales ayudará a determinar si la meta de 2028 de Project Jupiter se mantiene.