Las acciones de On Holding caen un 13% después de que las ventas del segundo trimestre no alcancen las previsiones
Puntos clave
- •Las ventas del segundo trimestre aumentaron un 21,6% a tipo de cambio constante hasta CHF 850,3 millones, pero no alcanzaron las estimaciones de los analistas.
- •Las ganancias por acción superaron las previsiones, y el EBITDA ajustado alcanzó CHF 168,1 millones.
- •El margen bruto aumentó al 65,4% incluso cuando la empresa absorbió los elevados costes arancelarios de EE.UU. sin reembolsos.
- •Las ventas directas al consumidor aumentaron un 34,3% a tipo de cambio constante y superaron las expectativas en todos los mercados geográficos.
- •On Holding mantuvo su guía anual de crecimiento de ventas en el rango bajo del 20% y proyectó un margen bruto de al menos el 65,0%.
Las acciones de On Holding cayeron más de un 13% en la negociación previa a la apertura del mercado del lunes después de que la empresa suiza de calzado y ropa deportiva informara ventas del segundo trimestre que no alcanzaron las expectativas de los analistas.
On Holding AG, ONON
Las ventas del segundo trimestre aumentaron un 21,6% a tipo de cambio constante hasta CHF 850,3 millones, por debajo de la estimación de consenso de Wall Street de CHF 881,4 millones.
Las ganancias por acción se situaron en CHF 0,31, superando la previsión de CHF 0,29. El informe, por lo tanto, ofreció resultados mixtos para los inversores: ingresos por debajo de lo esperado, pero ganancias por encima de las previsiones.
On Holding $ONON Reports Q2 2026 Earnings Highlights – August 11, 2026
On Holding $ONON revenue came in at CHF 850.3 million, missing estimates of CHF 878 million but up 13.5% YoY.
Adjusted EPS was CHF 0.35, slightly above the CHF 0.34 estimate.
Gross Margin…
— Markets Today (@marketsday) August 11, 2026
A pesar de la caída en las ventas, la rentabilidad se mantuvo sólida. El margen bruto aumentó al 65,4%, un incremento de 3,9 puntos porcentuales respecto al mismo período del año anterior. La gerencia indicó que el resultado se logró absorbiendo completamente los elevados costes arancelarios de EE.UU., sin incluir ningún reembolso arancelario en las cifras. La capacidad de mantener los márgenes mientras se absorbe la presión arancelaria sin trasladar los costes a los consumidores subraya el poder de fijación de precios premium que ha diferenciado a On de muchos competidores en el sector del calzado deportivo, donde las cadenas de suministro dependientes de las importaciones han convertido la exposición arancelaria en un obstáculo recurrente.
El EBITDA ajustado totalizó CHF 168,1 millones, y el margen de EBITDA ajustado mejoró al 19,8% desde el 18,2% del trimestre del año anterior.
Las ventas directas y la ropa impulsan el crecimiento
El segmento directo al consumidor fue un contribuyente clave del trimestre. Las ventas DTC aumentaron un 34,3% a tipo de cambio constante y superaron las expectativas en todos los mercados geográficos. Los canales DTC suelen generar márgenes más altos que el canal mayorista al capturar el precio de venta al por menor completo, lo que convierte el sobrendesempeño del canal en un impulsor significativo de las ganancias de rentabilidad del trimestre.
Los ingresos de la categoría de ropa aumentaron un 56,2% a tipo de cambio constante, continuando a un ritmo superior al del calzado como la categoría de más rápido crecimiento de la empresa. Aunque el calzado todavía representa la mayoría de los ingresos de On, el rápido crecimiento de la ropa indica un progreso en los esfuerzos de la empresa por ampliarse más allá de sus raíces en calzado para correr hacia convertirse en una marca de estilo de vida completa.
On también informó que la región de Asia-Pacífico ahora representa más del 20% de las ventas globales, con un desempeño especialmente fuerte en Japón, Corea del Sur y la Gran China. La región se ha convertido en un mercado de crecimiento crítico para las marcas deportivas globales, y la creciente participación de On allí la sitúa junto a competidores más grandes que persiguen a los mismos consumidores.
La empresa informó que los consumidores de 34 años o menos ahora representan más de un tercio de su base de clientes. On indicó que su línea de productos Cloudtilt ha sido un impulsor importante de esa audiencia más joven.
El co-CEO y fundador de la empresa, David Allemann, afirmó que el trimestre demostró que la marca puede seguir expandiéndose manteniendo su posicionamiento premium.
"Esta fortaleza financiera nos permite reinvertir en lo que impulsa nuestro éxito a largo plazo: conexiones auténticas de marca, experiencias premium para los clientes y, sobre todo, innovación continua de rendimiento," dijo Allemann.
Perspectiva para todo el año
Para el año fiscal completo, On prevé un crecimiento de ventas en el rango bajo del 20% a tipo de cambio constante. Con base en los tipos de cambio actuales, esta guía implica ingresos de entre CHF 3.470 millones y CHF 3.560 millones. El límite superior de este rango coincide con el consenso de analistas de CHF 3.560 millones.
La gerencia indicó que espera que el canal directo al consumidor crezca más rápido que el mayorista en la segunda mitad del año.
La empresa también proyectó un margen bruto anual de al menos el 65,0% y un margen de EBITDA ajustado entre el 19,5% y el 20,0%.
La fuerte caída de las acciones en la negociación previa a la apertura se produjo a pesar del mejor desempeño en ganancias y la mejora de los márgenes, siendo la falta de ingresos aparentemente el factor que pesó sobre el sentimiento de los inversores. Para las empresas de alto crecimiento valoradas principalmente por su momentum de ingresos, incluso un déficit modesto puede desencadenar reacciones desproporcionadas en el precio de las acciones cuando las expectativas previas al reporte son elevadas.