La American Bankers Association está rechazando la postura de la Oficina del Contralor de la Moneda después de que el regulador bancario eliminara las restricciones propuestas sobre recompensas de stablecoins en su regla final de la GENIUS Act, dejando los programas de recompensas de terceros sujetos a examen caso por caso. El CEO de la ABA, Rob Nichols, advirtió que esperar para abordar la fuga de depósitos hasta después de que ocurra es el enfoque equivocado.

La OCC deja las recompensas de stablecoins bajo revisión caso por caso

La OCC desechó una propuesta que habría presumido que ciertos acuerdos entre emisores de stablecoins y terceros infringían la GENIUS Act, la ley federal que estableció el marco regulatorio para los stablecoins de pago. Si bien la ley prohíbe a los emisores pagar intereses o rendimientos directamente a los tenedores de stablecoins, no llega a prohibir explícitamente que los exchanges ofrezcan sus propias recompensas.

Los grupos bancarios habían presionado a los reguladores para cerrar ese vacío, advirtiendo que las recompensas sobre stablecoins podrían drenar depósitos de los bancos tradicionales y reducir su capacidad de préstamo. Los depósitos financian la mayor parte del préstamo bancario, razón por la cual la industria considera la salida de saldos de clientes hacia alternativas con rendimiento como una preocupación estructural y no como una disputa de marketing. La OCC, en cambio, planea evaluar los acuerdos individuales según sus méritos y perseguir las violaciones, así como los intentos de evadir la ley. Un funcionario de la OCC dijo a los periodistas que la agencia tiene la intención de dejar que el mercado se desarrolle y responder a medida que surjan problemas, y el regulador no quiso decir si los programas de recompensas de exchanges ya en operación cumplen con la regla final. Eso significa que la claridad para los participantes del mercado llegará caso por caso, en lugar de mediante una lista previa de estructuras permitidas.

La regla final otorga a los emisores de stablecoins mayor flexibilidad en reservas

La cuestión de las recompensas no fue el único punto en el que la regla final se apartó del borrador anterior. La OCC eliminó un límite propuesto de vencimiento promedio ponderado de 20 días sobre las reservas, otorgando a los emisores mayor margen sobre las inversiones elegibles, entre ellas los bonos del Tesoro de EE.UU. de mayor plazo. Los límites de vencimiento de ese tipo son una herramienta estándar para contener la sensibilidad a las tasas de interés de una cartera, por lo que su eliminación da a los gestores de reservas más espacio para mantener activos de mayor duración. Los emisores también pueden retirar reservas excedentes en cualquier momento, siempre que los stablecoins en circulación sigan suficientemente respaldados, y la agencia flexibilizó algunos límites de contraparte manteniendo intactas las salvaguardas de riesgo.

Los reportes de reembolsos se mantuvieron intactos: los emisores aún deben alertar a la OCC dentro de las 24 horas si las solicitudes de reembolso superan el 10% del valor en circulación de un stablecoin en cualquier período de 24 horas, una señal de alerta temprana para una actividad elevada de reembolsos. La regla también conserva los requisitos de respaldo de reservas uno a uno, liquidez y pruebas de estrés.

La OCC fija la fecha de vigencia para enero de2027

El Contralor Jonathan Gould dijo que las reglas establecen estándares para el respaldo de reservas, los reembolsos y la gestión de riesgos. El marco se aplica a emisores elegibles, ciertas subsidiarias bancarias, empresas financieras no bancarias y emisores extranjeros calificados que caen bajo la jurisdicción de la OCC.

La regla entra en vigencia el 18 de enero de 2027, aunque la OCC aún no ha dicho cuándo comenzará a aceptar solicitudes de posibles emisores de stablecoins. Reglas separadas sobre cumplimiento contra el lavado de dinero y sanciones siguen en elaboración, con la OCC y el Departamento del Tesoro preparando una propuesta independiente. Hasta que ambas piezas estén listas, la hoja de ruta operativa para los aspirantes a emisores sigue incompleta.

La disputa por las recompensas de stablecoins, mientras tanto, sigue viva en las negociaciones sobre la CLARITY Act.