La Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) publicó el miércoles su regla final de stablecoins bajo la Ley GENIUS, convirtiéndose en el primer regulador federal en completar la regulación de implementación para stablecoins, mientras el Congreso sigue estancado en una legislación cripto más amplia. Para los emisores de stablecoins, los exchanges y los bancos que siguen los flujos de depósitos, la publicación convierte los mandatos generales de la Ley GENIUS en obligaciones concretas con una fecha de inicio fija.

La regla final entra en vigencia el 18 de enero de 2027, el mismo día en que la propia Ley GENIUS entra en vigor, lo que otorga a las empresas un plazo definido para prepararse antes de que las normas federales sean vinculantes.

La pregunta sin resolver sobre las recompensas

Promulgada el 18 de julio de 2025, la Ley GENIUS prohíbe a los emisores de stablecoins autorizados pagar intereses o rendimiento sobre los tokens que emiten. Quedó abierta la cuestión de si los exchanges y otros terceros podrían ofrecer "recompensas" similares a los tenedores.

Se esperaba que los legisladores resolvieran esa cuestión en la Ley CLARITY, un proyecto de ley sobre la estructura del mercado cripto, pero la medida se estancó después de que el pleno del Senado no logró avanzarla en una votación procesal. El retraso llevó a los reguladores a proponer sus propias reglas.

En febrero, la OCC había presentado un borrador que presumiría que ciertos acuerdos de recompensas de terceros constituían rendimiento prohibido, salvo prueba en contrario. La regla final elimina esa presunción. Un funcionario de la OCC dijo a los periodistas que el borrador inicial equivalía a "solo una suposición" sobre la frecuencia con la que las empresas podrían intentar eludir las restricciones, y no un reflejo de cómo funciona realmente el joven mercado de stablecoins. En lugar de una presunción generalizada, la agencia ahora revisará cada caso individualmente, lo que significa que los exchanges y otros terceros no tendrán una respuesta clara sobre si un programa de recompensas específico es válido hasta que la OCC lo examine.

Sin embargo, las plataformas cripto no recibieron luz verde. La prohibición de que los emisores paguen intereses directamente sigue en pie, y la OCC puede actuar contra cualquier esquema que considere un vacío legal.

Presión de la industria bancaria

Grupos bancarios han advertido que las stablecoins que pagan recompensas podrían alejar los depósitos de los bancos comunitarios, citando una estimación del Comité Asesor de Endeudamiento deloro de EE.UU. de que hasta 6,6 billones de dólares en depósitos podrían salir de los bancos, una cifra que muestra la escala de lo que los bancos consideran está en juego en el debate sobre las recompensas.

El 1 de mayo, la Asociación de Banqueros Americanos y 52 asociaciones estatales de banqueros enviaron una carta a la OCC instando a la agencia a ampliar la presunción de que las recompensas de terceros constituyen rendimiento prohibido, de modo que aplique a todos los pagos de recompensas sin importar cómo se les llame. Los grupos también pidieron a la OCC ampliar la definición de "tercero relacionado" para cubrir a los socios que distribuyen o promueven stablecoins.

Empresas cripto, incluida Coinbase, instaron a la OCC a interpretar la prohibición de manera estricta, aplicándola solo a los emisores que pagan directamente a los consumidores. El analista de TD Cowen, Jaret Seiberg, dijo meses antes que no está claro cómo las reglas pueden satisfacer tanto a los bancos como a las grandes plataformas cripto, añadiendo que algunas plataformas desean seguir pagando rendimiento para retener la liquidez minorista.

Qué cubre la regla

La regla ubica la mayoría de los requisitos de la Ley GENIUS de la OCC en una sección de sus regulaciones, 12 CFR 15. Establece requisitos para activos de reserva, reembolsos, gestión de riesgos, custodia y auditorías y supervisión, y establece reglas para emisores extranjeros así como para emisores regulados por estados que pasen al sistema federal.

Los requisitos contra el lavado de dinero no forman parte de esta regla. Esas disposiciones seguirán en una reglamentación separada realizada con el Tesoro, por lo que el panorama completo de cumplimiento para los emisores no estará completo hasta que llegue esa normativa posterior.

La OCC anunciará en una fecha posterior cuándo las empresas pueden solicitar convertirse en emisores o pedir exenciones. Hasta entonces, las normas están establecidas pero la puerta para las solicitudes aún no se ha abierto, y los temas pendientes, las revisiones individuales de recompensas, la reglamentación contra el lavado de dinero del Tesoro y la estancada Ley CLARITY, siguen en movimiento.

Fuente: Cryptopolitan