Cuando termine la negociación del miércoles 26 de agosto, Nvidia publicará sus resultados del segundo trimestre, un informe cuya importancia irá mucho más allá del precio de las acciones de la propia empresa. Los fabricantes de chips, los proveedores de servicios en la nube y los proveedores de equipos de toda la cadena de suministro de la IA estarán atentos para ver si el aumento del gasto en infraestructura se está convirtiendo en pedidos reales de hardware de Nvidia.

Según el anuncio de julio del equipo de relaciones con inversionistas de Nvidia, los resultados se publicarán alrededor de la 1:20 p. m., hora del Pacífico, seguidos de una conferencia telefónica a las 2 p. m., hora del Pacífico.

Por qué el mercado de la IA está pendiente de un solo informe

Pocos anuncios de resultados tienen tanta importancia para todo un sector. Los chips de Nvidia están integrados en los centros de datos que están construyendo Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta y Oracle, lo que significa que las cifras de ventas de la empresa funcionan como un indicador en tiempo real de la rapidez con la que avanza el despliegue de la IA. Esas mismas cifras también sirven como lectura de la cadena de componentes detrás de ese despliegue, desde los proveedores de memoria y redes hasta los vendedores de equipos que acondicionan esas mismas instalaciones.

En agosto, TrendForce elevó su pronóstico de envíos de servidores de IA para 2026 a un crecimiento de casi 31% interanual, citando un aumento de los pedidos de los principales proveedores de servicios en la nube por la estrategia de infraestructura a escala de rack de Nvidia. La firma de investigación también señaló que se espera que el gasto de las ocho empresas de nube más grandes este año aumente alrededor de 90%, hasta superar los 886.700 millones de dólares. IDC ha reportado un patrón similar, indicando que el gasto mundial en servidores subió 30,7% en el primer trimestre de 2026, impulsado por la adopción de GPU.

Qué compone los resultados de Nvidia

Para Nvidia, el hardware de centros de datos sigue siendo el núcleo del negocio.

Cuando la empresa publicó sus últimos resultados el 20 de mayo, las ventas de centros de datos alcanzaron un récord de 75.200 millones de dólares, de unos ingresos totales de 81.600 millones. Los 6.400 millones restantes provienen de Edge Computing, la categoría de Nvidia para chips de PC, consolas, robótica y automotriz.

Nvidia también ha decidido dividir su reporte de centros de datos en dos categorías. Una cubrirá a los clientes de Hiperescala, incluidas las nubes públicas y las empresas de internet más grandes. La otra cubrirá a las nubes de IA, así como a los mercados industriales y comerciales. La división permitirá hacer un seguimiento de estos grupos por separado, en un momento en que los inversionistas se centran precisamente en qué clientes están impulsando la demanda y quién está capturando los retornos.

En el primer trimestre, los ingresos de centros de datos aumentaron 85% interanual, y la empresa proyectó ingresos totales de alrededor de 91.000 millones de dólares para el trimestre que ahora termina. El informe del miércoles mostrará si los resultados alcanzaron ese nivel, y la guía que Nvidia emita para el próximo trimestre será observada con la misma atención, dada la centralidad que ha adquirido el pronóstico de la empresa en las expectativas de todo el mercado de hardware de IA.

La pregunta sobre el gasto detrás de las cifras

La pregunta central antes del informe del miércoles es si los presupuestos de computación en la nube pueden seguir aumentando al ritmo actual.

Un informe de Reuters de julio señaló que se espera que los principales hiperescaladores gasten más en gastos de capital de lo que generan en flujo de caja libre para 2027, con un aumento del capex de alrededor de 534.000 millones de dólares, muy por encima del crecimiento del efectivo operativo.

"Los inversionistas están subestimando cuán fundamentalmente la IA está cambiando el modelo de negocio de las big tech", dijo a Reuters Shay Boloor, estratega de Futurum Equities, quien sostiene que la IA está transformando a las empresas de software tradicionalmente ligeras en activos en negocios intensivos en infraestructura.

Esas empresas también son los mayores clientes de Nvidia. Si reducen su gasto, el crecimiento de los pedidos de Nvidia sentiría el impacto rápidamente.

La exposición de Nvidia a China ya está reducida

El pronóstico de Nvidia también excluye a un mercado importante.

El pronóstico de aproximadamente 91.000 millones de dólares de la empresa supone que no habrá ventas de cómputo para centros de datos a China, lo que refleja cuánto terreno ha perdido allí. Cryptopolitan informó anteriormente que la participación de Nvidia en el mercado chino de chips de IA podría caer a alrededor de 8% en 2026 desde casi 40% un año antes, según una estimación de Bernstein, mientras Huawei y otros proveedores locales superan la mitad del mercado.

El director ejecutivo Jensen Huang ha dicho que Nvidia "en gran medida cedió ese mercado" después de años de restricciones de exportación de Estados Unidos cada vez más estrictas. Pequeños envíos de aceleradores H200 han comenzado a regresar bajo licencias otorgadas caso por caso, pero las empresas chinas están redirigiendo cada vez más sus presupuestos hacia chips nacionales.

La pregunta de quién captura los retornos

Otro desarrollo reciente es la advertencia que, según reportes, Nvidia habría hecho a sus principales clientes de que los precios de los servidores de IA podrían aumentar más de 15% a partir de comienzos de 2027, en gran parte por el aumento de los costos de memoria. Eso podría afectar los márgenes brutos y la economía del despliegue más amplio de infraestructura de IA. Para los clientes de Nvidia, un aumento de esa magnitud recaería sobre los mismos presupuestos de capital que, según las proyecciones de Reuters, superarán el flujo de caja libre para 2027.

Reuters informó la semana pasada que los inversionistas están pasando cada vez más de preguntar cuánto están gastando las big tech a preguntar quién está capturando realmente los retornos económicos. La fuerte demanda de nube y las persistentes restricciones de capacidad hasta ahora han ayudado a aliviar las preocupaciones sobre el gasto en IA, pero el desafío de Nvidia ahora es más específico: si más de 700.000 millones de dólares en gasto de los hiperescaladores pueden seguir traduciéndose en un crecimiento más rápido de los ingresos por chips. Los resultados del miércoles, el nuevo desglose de clientes y la guía para el próximo trimestre ofrecerán la primera evidencia concreta sobre esa pregunta desde que cambió el debate.