El CEO de Nvidia, Jensen Huang, tiene un mensaje para quienes observan con nerviosismo el balance de CoreWeave: la empresa se está fortaleciendo financieramente.

Al hablar en un evento en Estocolmo el 15 de octubre de 2026, Huang afirmó que el costo de capital de CoreWeave está bajando y que Nvidia no necesita respaldar a la empresa. Viniendo del CEO del fabricante de chips que provee las GPU de CoreWeave y posee una parte de su capital, eso es menos una evaluación neutral que un voto de confianza de una parte interesada.

Una defensa en una semana difícil

El momento no fue casual. Las acciones de CoreWeave cayeron 15% en una sola sesión a mediados de octubre de 2026, y esa caída llegó junto con un aumento en el costo de los credit default swaps a cinco años de la empresa.

Para quienes no lo conocen, un credit default swap funciona como una póliza de seguro sobre la deuda de un prestatario. Cuando la prima de ese seguro sube, significa que el mercado percibe una mayor probabilidad de que el prestatario tenga dificultades para pagar.

Los comentarios de Huang, reportados por Bloomberg, apuntaban directamente a esa ansiedad. Su argumento central es que CoreWeave ahora puede endeudarse más barato que antes, lo cual importa mucho para una empresa cuyo modelo de negocio depende del dinero prestado. El costo de capital es la tasa que una empresa paga para acceder a financiamiento y, para un negocio que construye centros de datos en gran parte con deuda, los movimientos de esa tasa determinan lo que cuesta finalmente entregar cada nueva instalación.

Los números detrás de la preocupación

En el segundo trimestre de 2026, CoreWeave gastó 6.420 millones de dólares en equipos y propiedades. En el mismo período, generó 679 millones de dólares en flujo de caja operativo. Ese desfase entre las salidas de capital y el caja generado internamente es la razón por la que el acceso continuo al financiamiento está en el centro de la expansión de la empresa, y por qué los cambios en los costos de endeudamiento generan un escrutinio desproporcionado.

El costo de sostener ese financiamiento también está subiendo. El gasto neto por intereses de CoreWeave pasó de 267 millones a 640 millones de dólares, más del doble.
CoreWeave ha asegurado más de 35.000 millones de dólares en financiamiento este año. A fines de junio de 2026, su deuda total y obligaciones de arrendamiento ascendían a aproximadamente 52.000 millones de dólares.

El contrapeso es una cartera de pedidos de ingresos que supera los 100.000 millones de dólares, lo que significa que los clientes ya se han comprometido a un gasto futuro que eclipsa las obligaciones actuales de la empresa, al menos sobre el papel. El ritmo al que esos compromisos se convierten en ingresos y caja, frente al tamaño de la pila de deuda, es la tensión de fondo en el debate sobre las finanzas de CoreWeave.

La participación de Nvidia en el juego

Nvidia ha invertido más de 2.000 de dólares en acciones de CoreWeave. Eso incluye una compra de acciones a 87,20 dólares en enero de 2026, que elevó su participación a alrededor del 10%. Nvidia también ha firmado un acuerdo de 6.300 millones de dólares para comprar cualquier capacidad de cómputo no vendida de CoreWeave hasta 2032.

Ese acuerdo de capacidad funciona como una red de seguridad: si CoreWeave construye capacidad de centros de datos que los clientes no alquilan, Nvidia ha acordado comprarla. Lo cual hace que el comentario de Huang de que Nvidia no necesita respaldar a CoreWeave sea un poco más matizado de lo que parece a primera vista.

Cómo llegó CoreWeave hasta aquí

CoreWeave salió a bolsa en 2025 y desde entonces ha expandido agresivamente su capacidad junto a Nvidia. La estrategia se centra en lo que la industria llama fábricas de IA, grandes centros de datos diseñados específicamente para ejecutar cargas de trabajo de IA a gran escala. El modelo ayuda a explicar tanto la oportunidad como la tensión: la capacidad debe construirse y pagarse antes de que lleguen los ingresos de los clientes, lo que pone las condiciones de financiamiento de la empresa en el centro de la escena.

Qué significa esto para los inversionistas

La tendencia del gasto por intereses es la cifra a vigilar. Un salto de 267 millones a 640 millones de dólares sugiere que los costos de endeudamiento golpean con más fuerza a medida que crece la deuda, incluso si Huang tiene razón en que la tasa que CoreWeave paga por dinero nuevo está bajando.

Los próximos reportes trimestrales mostrarán si el flujo de caja operativo reduce la brecha con el gasto de capital, y qué sucede con el costo de asegurar la deuda de CoreWeave en el mercado de credit default swaps que señaló la preocupación a principios de este mes.

También existe una pregunta de circularidad que los inversionistas seguirán haciendo. Nvidia vende GPU a CoreWeave, posee alrededor del 10% de CoreWeave y ha acordado comprar la capacidad no vendida de CoreWeave. Cuando esa misma empresa dice que CoreWeave está en buena forma, los escépticos razonablemente ponderarán el respaldo frente a la relación.