Washington tiene un punto ciego evidente en sus restricciones de exportación a Nvidia (NASDAQ: NVDA). Estados Unidos puede impedir que los chips más potentes de la empresa se envíen directamente a China, pero eso no necesariamente detiene a las empresas chinas de IA para que los usen. Si esos procesadores están en un centro de datos de otro país, un desarrollador chino potencialmente puede pagar por usar la potencia de cómputo de forma remota.

Nvidia fabrica muchos de los procesadores más rápidos que se usan para entrenar sistemas de IA, razón por la cual EE. UU. ha convertido los controles de exportación de chips en una parte fundamental de su esfuerzo por mantenerse por delante de China. El GB300 de Nvidia figura entre los productos que actualmente no pueden venderse en China, aunque algunos chips menos potentes aún pueden exportarse allí. Las reglas se han endurecido en rondas sucesivas desde que se impusieron por primera vez en octubre de 2022, después de que Nvidia enviara a China chips específicos para ese mercado, como el A800 y el H800, diseñados para quedar justo por debajo de los umbrales originales. Según informes, empresas chinas han estado obteniendo acceso a cómputo más avanzado mediante servicios en la nube que operan desde otros países, incluidos lugares del Sudeste Asiático.

Empresas chinas de IA alquilan potencia de cómputo de Nvidia en centros de datos fuera de China

El problema central es que las restricciones actuales de EE. UU. se centran principalmente en quién compra un chip, a dónde se envía y quién lo tiene físicamente. No impiden automáticamente que una empresa en China pague por usar una máquina que se encuentra en otro país. Para los desarrolladores de IA, esa distinción importa menos en la práctica: entrenar modelos avanzados requiere clústeres de miles de GPU de gama alta, por lo que el acceso a la potencia de cómputo, y no la propiedad legal del hardware, es lo que en gran medida determina lo que un laboratorio puede construir.

Cassia King, investigadora senior del equipo de Política de Cómputo del Institute for AI Policy and Strategy, dijo a CNBC que el uso reportado de una instalación en Tailandia por parte de Moonshot podría seguir siendo legal “mientras Moonshot no compre realmente ni sea propietaria del hardware físico directamente”. King también explicó que el sistema de EE. UU. “controla los chips físicos de IA. No cubre el acceso remoto a esos chips”.

Según CNBC, la Casa Blanca defendió el enfoque actual de la administración. “La administración Trump ha implementado el régimen de control de exportaciones más riguroso de la historia moderna y está comprometida con salvaguardar la seguridad nacional y económica de Estados Unidos”, dijo el funcionario.

Ampliar las reglas al acceso remoto ya ha estado sobre la mesa en Washington. En enero de 2025, el Departamento de Comercio propuso reglas que exigirían a los proveedores de servicios en la nube de EE. UU. recopilar información de “conozca a su cliente” y reportar cuando clientes extranjeros usen infraestructura estadounidense para entrenar grandes modelos de IA, un enfoque dirigido a la potencia de cómputo en lugar de a los envíos físicos de chips.

La empresa que opera el servicio también señaló que los clientes no son propietarios de los chips detrás de la infraestructura ni obtienen control físico sobre ellos. “Las empresas a las que damos servicio no tienen propiedad, posible reclamo futuro ni acceso físico a los chips que impulsan nuestras soluciones”, dijo el portavoz. “Cualquier acceso permitido a nuestros servicios, infraestructura o tecnología cumple plenamente con todas las regulaciones aplicables”.

Nvidia profundiza sus vínculos con la infraestructura de IA mientras Bank of America mantiene su calificación

La disputa por el acceso a los chips se desarrolla mientras las acciones de Nvidia siguen al alza en 2026, aunque el título no ha subido tan rápido como el año pasado. NVDA cotiza alrededor de 225 dólares, tras ganar cerca del 39% el año pasado, según datos históricos de precios de Yahoo Finance.

Vivek Arya, analista de Bank of America (NYSE: BAC), cree que el mercado se preocupa demasiado por los riesgos que implica que Nvidia asuma mayor exposición financiera fuera de su balance principal. Esa exposición ha crecido junto con el impulso inversor de la propia Nvidia, que ha incluido acuerdos multimillonarios con desarrolladores de IA como OpenAI y Anthropic anunciados en 2025. Arya mantuvo su calificación de compra y dejó sin cambios su precio objetivo de 350 dólares, lo que representa una ganancia del 55.5% desde el precio actual al momento de la publicación.

Bank of America también ve a Nvidia como algo más que una empresa que vende GPU, y sostiene que está participando en más partes de la enorme expansión de la IA —una ola de gasto en la que los mayores proveedores de la nube invierten colectivamente cientos de miles de millones de dólares al año en centros de datos y chips— y asegurando recursos que ya son difíciles de obtener. La empresa también genera ingresos alquilando capacidad de GPU y produce una gran cantidad de efectivo.

Pero si Nvidia sigue usando parte de su propio dinero para respaldar a otras empresas, proyectos e infraestructura relacionados con la IA, los inversionistas no pueden tratar cada dólar del flujo de caja libre como dinero que eventualmente les regresará. BofA aborda esto separando la generación de efectivo de Nvidia en dos partes. Cerca del 50% se contabiliza como efectivo que puede regresar a los accionistas mediante recompras de acciones y dividendos, mientras que la otra mitad es dinero que podría destinarse a inversiones, financiamiento y otros gastos vinculados al negocio más amplio de IA de Nvidia.