Las acciones de Novavax (NVAX) subieron alrededor de 16% el 9 de octubre, acercándose a la parte alta de su rango de 52 semanas, después de que los reguladores de Bélgica, Alemania y Portugal aprobaran el ensayo de Fase 3 de Sanofi para una vacuna combinada contra COVID e influenza. Los estudios de Fase 3 son ensayos en etapa tardía que los reguladores suelen revisar al evaluar si una vacuna puede llegar al mercado, lo que ubica esta aprobación muy por encima de las pruebas en etapas iniciales.

Las aprobaciones allanan el camino para que el reclutamiento de pacientes comience en noviembre. Ese paso activaría un pago por hitos de 125 millones de dólares de Sanofi a Novavax —una suma definida contractualmente que se libera cuando un programa de desarrollo alcanza un punto de referencia específico—, convirtiéndolo en el catalizador inmediato del avance del día. Las vacunas combinadas que unen la protección contra COVID-19 e influenza en una sola dosis también se han convertido en un objetivo más amplio de la industria, con varios grandes desarrolladores de vacunas avanzando con sus propios candidatos.

Una alza sobre una base más firme que la de la semana pasada

La semana pasada contó una historia muy diferente. Las acciones de Novavax se dispararon más de 20% el lunes después de que un presunto caso de peste en Rusia impulsara compras relacionadas con pandemias, pero la mayor parte de ese movimiento se revirtió el martes. La Organización Mundial de la Salud evaluó el riesgo para la salud pública como muy bajo, y los operadores se retrajeron. Desde la pandemia de COVID-19, los desarrolladores de vacunas han atraído repetidamente este tipo de compras impulsadas por brotes.

Por el contrario, el avance del 9 de octubre se basa en un paso regulatorio concreto vinculado a un pago por hitos con fecha definida, y no en el temor a un brote.

El mercado en general también ofreció un contexto favorable. El S&P 500 subió 0.3% y el Nasdaq Composite ganó 0.3% en la jornada. Cabe destacar que otros fabricantes de vacunas no siguieron a Novavax al alza. Moderna y Pfizer no mostraron movimientos similares, lo que indica una historia específica de Novavax en lugar de un cambio a nivel sectorial.

El cálculo de regalías detrás de la acción

El modelo de negocio de Novavax se centra en las regalías más que en las ventas directas. En virtud de su asociación con Sanofi, la empresa percibe regalías de entre el 17% y el 20% sobre las ventas netas globales de Nuvaxovid de Sanofi —un arreglo en el que los ingresos escalan con los resultados comerciales del socio y no con las operaciones de venta propias de Novavax—.

Más allá de la corriente de regalías, Novavax podría recibir hasta 350 millones de dólares en pagos por hitos vinculados a la vacuna combinada. Un pago separado de 75 millones de dólares se espera para mediados de 2027, ligado a la transferencia de tecnología de fabricación.

Esa estructura significa que la alza del día se trata menos de un solo titular y más de una revalorización por parte de los inversores del camino hacia esos pagos futuros. El inicio del reclutamiento de pacientes en noviembre es el próximo punto de control concreto en cronograma.

Wall Street sigue dividido

Las opiniones de los analistas sobre la acción siguen divididas. El precio objetivo consenso de los analistas se sitúa en 14 dólares, muy por encima de los niveles actuales de negociación.

No todos los analistas son tan optimistas. Alec Stranahan, de BofA, elevó su precio objetivo para Novavax de 7 a 8 dólares el 9 de octubre, manteniendo una calificación de Underperform, como parte de una vista previa de resultados del tercer trimestre para el sector de biotecnología. El nuevo objetivo todavía implica un potencial de alza limitado desde los niveles actuales y llegó junto con revisiones similares en toda la lista de cobertura de biotecnología de BofA.

Por ahora, la trayectoria de la acción está directamente ligada al cronograma del ensayo de Sanofi. El próximo hito a observar es si el reclutamiento de pacientes comienza efectivamente en noviembre según lo planeado. Más allá de ese punto de control, la corriente de regalías depende de las ventas globales de Nuvaxovid de Sanofi, dejando la ejecución y el desempeño del ensayo como las dos variables a seguir.

Fuente: CoinCentral