El fondo soberano de Noruega de 2,3 billones de dólares ha propuesto una reestructuración importante de su portafolio de bonos que reduciría significativamente su exposición a los bonos del Tesoro de Estados Unidos, con un posible recorte de la asignación de casi 80.000 millones de dólares.

Según un informe publicado por @coinbureau (publicación en X), la gobernadora de Norges Bank, Ida Wolden Bache, y el director ejecutivo de Norges Bank Investment Management, Nicolai Tangen, recomendaron reducir la participación de bonos gubernamentales en el índice de referencia de bonos del fondo del 70% al 50%. Dentro de ese índice, la asignación a bonos del Tesoro de EE. UU. caería del 34,1% al 21,9%.

La propuesta fue presentada al Ministerio de Finanzas de Noruega como parte de una revisión más amplia de la estrategia de inversión en bonos del fondo. Las recomendaciones aún no constituyen una transacción de portafolio completada y requerirían mayor consideración antes de que se implemente cualquier cambio. Ese proceso de revisión es relevante porque el fondo, conocido formalmente como Government Pension Fund Global, se construyó con los ingresos petroleros del país y es ampliamente seguido como el fondo soberano más grande del mundo, lo que convierte sus decisiones de índice de referencia en un punto de referencia para otros grandes inversionistas institucionales.

Los bonos del Tesoro de EE. UU. enfrentan el mayor recorte propuesto

El Government Pension Fund Global, administrado por Norges Bank Investment Management, mantenía unos 215.000 millones de dólares en deuda del gobierno de EE. UU. hasta junio de 2026, según Reuters. Bajo el ajuste propuesto, los bonos del Tesoro de EE. UU. serían la mayor fuente de la reducción en la exposición a bonos gubernamentales.

Norges Bank señaló que la asignación propuesta del 50% a bonos gubernamentales seguiría siendo suficiente para cumplir con los requisitos de liquidez del fondo, incluso durante periodos de estrés en los mercados financieros. El banco central también argumentó que reducir la participación de bonos gubernamentales podría ofrecer una mayor exposición a las primas de riesgo en otras partes de los mercados de renta fija.

La propuesta no equivaldría a un retiro total de los activos estadounidenses. Norges Bank está considerando aumentar la exposición a deuda no gubernamental, incluidos valores respaldados por hipotecas y otros valores relacionados con gobiernos. Como resultado, la exposición total del fondo al dólar estadounidense se mantendría en términos amplios estable.

La diversificación se convierte en un foco clave

Los cambios propuestos llegan en un momento en que los mercados globales de bonos enfrentan rendimientos elevados, un fuerte endeudamiento gubernamental y renovadas preocupaciones sobre el riesgo de concentración. Para un fondo de la escala de Noruega, incluso los cambios graduales en su índice de referencia pueden influir en flujos de capital significativos.

El índice de referencia actual del fondo ya asigna un 70% a acciones y un 30% a renta fija, con el 70% del componente de renta fija asignado a bonos gubernamentales y relacionados.

Norges Bank ha indicado que cualquier cambio se implementaría de manera gradual para limitar las perturbaciones del mercado y los costos de transacción. La recomendación pasará ahora al proceso más amplio de revisión de políticas de Noruega, en el que se espera que el Ministerio de Finanzas determine cómo debería evolucionar el índice de referencia. El siguiente paso concreto a seguir es la respuesta del Ministerio de Finanzas, que determinará si, cuándo y cómo se pone en efecto la reducción de la ponderación de bonos gubernamentales.

Fuente: Hokanews